本周影响美股主要数据/财报

週二:美国4月季调后核心CPI月率

周三:美国4月PPI月率、中美元首会面

周四:美国4月零售销售月率、中美元首会面

周五:美国4月工业产出月率、 中美元首会面

本周展望

本周为美股展望，旨在说明美伊战争后，美股快速变动引发的机会，给予投资者参考。

整体资金流动与仓位

美国标普500指数连续六周上涨，上周涨2.3%，再创历史新高，投资者持续布局于美国/伊朗停火协议、强劲的企业盈利增长、优于预期的非农就业数据。上周对冲基金终结连续三周卖出转为小幅买入，资管公司则为大型净买家，买盘集中在AI基础设施交易领域的一些投降式买入。卖权/买权偏斜度比率(putskew/call skew ratio)处于历史第十百分位，尽管市场已经处于超买情况，投资者仍然在追高。

此外，买盘亦受到散户强劲追高所致，截至目前美国上市ETF至今资金流入年化蒿达1.9万亿美元(同比增加30%)，四月ETF流入高达1700亿美元，其中，散户除了热情追涨看涨期权外，亦透过杠杆ETF放大市场上行波动。由于指数涨势高度集中在AI领域，例如半导体SMH与SOXX两ETF4月流入高达47亿美元，记忆体的DRAMETF从上月推出以来，仅用10天资产管理规模录得10亿美元，截至目前已经增长至50亿美元(一个月资金流入)，凸显资金热潮透过杠杆放大波动外，高度集中流入AI板块。

AI短期极大幅度吸引资金流入美股，让美股短期上行极快，但伴随财报季即将进入尾声，短期缺乏更多刺激，但油价依然处于极高位下，通胀压力或将被美股定价，且若伴随美伊冲突持续下，高油价导致的高物价将使降息预期延后(多家卖方已经将降息延后至明年)，相对紧缩的金融环境将抑制美股上行空间。

然而由于中国对于伊朗有高度影响力，若中美会谈交流顺利，中美施压伊朗，或将让霍尔木兹海峡重新开放(市场只在意霍尔木兹海峡是否正常通行，对于长期伊朗格局并不关心)，将抑制未来物价上涨幅度(即短期高通胀为峰值)，短线或利多出尽，但中长期仍是逢低买入机会。

整体而言，短期美股高位震荡看待，高度关注中美会谈结果，预期美伊局势仍将缓和。美股虽然价位极高，短期有回调可能，但中长期仍将继续上涨。建议稳健者等候回调后的低多机会，激进者高空低多操作。

警语:战争冲突加剧，战火重新点燃，将使风险情绪与仓位逆转，股指大崩盘。

风险提示:全球地缘局势出现不可挽回的剧烈情势变化、特朗普超出市场预期的突发政策性讲话