上半年消费主题类公募关键词”消费升级”

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过往颇为火热的消费主题基金,热度似乎稍许降温
本文来自:证券市场红周刊

近年来核心资产逐渐成为二级市场的主流,消费、医药、科技等赛道成为公募抱团的首选,这也让相关的主题基金成为公募推出最多的品种。但是今年市场的震荡让格局发生了微妙的变化:顺周期、新能源和医药主题基金一直占据前列,过往颇为火热的消费主题基金,热度似乎稍许降温。

《红周刊》记者发现,在短期的排名中,消费类主题基金出现了“内卷”的情况:重仓白酒等传统消费品的基金业绩表现平平,而能在一众消费类基金中突出重围的则是沿着消费升级主线投资的泛消费类基金,特别是医美、智能家居等新兴消费领域是它们投资的主战场。

拉长时间来看,近三年来,公募基金对于高端的传统消费品和新兴消费品呈现越抱越紧。而以格力和海信为代表的传统白电消费品牌,口子窖和舍得酒业为代表的二、三线白酒品牌等,公募的关注热情则有所降低。


消费主题公募排名巨变

年内消费升级主题发力


在一众主题型基金中,Wind数据统计表明,消费主题基金的表现相对平淡,截至6月24日收盘,年内业绩最好的宝盈优势产业已经斩获了48.14%的净值增长率,但消费主题中表现最好的中邮消费升级的净值增长率只有22.1%。而即使跳脱消费主题基金这一阵营,在非主题类基金中,以消费股为主要重仓股的、年内表现最佳的产品是恒越核心精选,其今年以来的净值增长率迄今为28.09%。

虽然与其他类型的主题基金相比,年内消费类主题基金似乎没有体现出过人之处。不过《红周刊》记者注意到,统计所有的消费主题类基金发现,消费主题基金内部的分化也非常明显:其中排在末位的是戴杰管理的汇安消费龙头,截至6月24日收盘,该基金的今年以来的净值增长率只有-8.7%。消费主题基金首尾差距也达到了30.8%。

从表现最好的中邮消费升级来看,该基金之所以能够在消费主题类型基金中打出“王炸”效果,记者发现主要源于传统消费品和新兴消费品的结合持仓,前者稳健托底,后者拔高冲刺。

具体说来,其一季度末前十大重仓股的重仓次序分别为五粮液、泸州老窖、贵州茅台、智飞生物、爱美客、迈瑞医疗、药明康德、华熙生物、长春高新和洋河股份。不过,“茅五泸”的股价在今年都表现的“四平八稳”,涨幅均不足5%,对基金业绩的正面影响有限。而排名靠后的泛消费类品种,例如医美双龙头爱美客和华熙生物,股价涨幅最高,截至6月24日收盘,分别达到了90.55%和70.85%;而医药板块的药明康德、智飞生物的股价也分别上涨了35.32%和20.42%。

无独有偶,同样在消费品投资中斩获优异成绩的恒越核心精选也采用了相似的策略。例如传统消费领域的酒鬼酒、山西汾酒年内股价频创新高。此外,扫地机器人股科沃斯股价近乎翻倍,成功拉高了该基金的净值。基金经理也在一季报中表示:“展望未来,消费升级仍是我们最为看好的赛道,同时具备良好的长期抗通胀属性,龙头企业仍存在较大的市值成长空间,也是我们持仓的主要品种。”


基金长期抱团方向变迁

二、三线白酒、传统白电逐渐松散


统计近5年持仓情况,按照2016年末、2017年末、2018年末、2019年末和2020年末的食品饮料、家用电器、医药等泛消费类公司被公募基金的持仓情况,《红周刊》记者发现,在食品饮料方面,长期市场规模扩大或拥有护城河的公司被越抱越紧;而在服装方面,基金对于中高端品牌或线上销量爆发的品牌的喜爱程度,已经超过了转型不畅的传统服饰企业;再从医药板块的情况来看,不论是中药还是医疗器械等细分领域,基金对于龙头公司的抱团更紧,而对其他方向的抱团则逐渐松散。

统计结果显示,与2016年末基金持股数量相比,2020年末增幅显著增加的公司有兴齐眼药、司太立、康德莱、千禾味业、罗欣药业。究其原因,《红周刊》记者发现,它们悉数都是2016年当年新上市的公司,基金公司持股的初始数值较少,低基数导致增幅会较大。不过,不可否认,如此大的增幅,也代表了公募基金对上述公司的认可。据《红周刊》记者统计,截至6月26日收盘,上述公司上市以来的股价涨幅分别达到了20余倍。

而在早已上市的公司中,也有颇多近几年被公募基金更为重视,例如2014年上市的生物制品公司溢多利、我武生物,食品加工类公司煌上煌、星湖科技、海天味业、龙大肉食,以及服饰家纺类公司星期六、美尔雅等。在它们之中,有部分公司即便迄今也并非所有投资者都耳熟能详,这样看来,公募基金已经提前出手、捷足先登。

以星期六为例,公司是鞋业品牌运营商,目前公司拥有“ST&SAT(星期六)”、“D:FUSE(迪芙斯)”、“SAFIYA(索菲娅)”、“SATURDAY MODE”、“FONDBERYL”(菲伯丽尔)等自有品牌,主打中高端时尚的标签。在今年一季度末,钱思佳管理的东方红启元三年、徐治彪管理的国泰医药健康、国泰大健康和国泰金鹰增长等4只公募基金进入了该公司前十大流通股东的名单之中。

而二级市场消费赛道中的热门公司,虽然频频受到估值较高的质疑,但是对于公募基金而言,其抱团非但没有松散,反而越抱越紧。与2016年末相比,2020年末基金持股贵州茅台的数量已经将近翻倍,这一期间,茅台股价涨幅也超过了500%,这样一来,公募基金持有茅台的市值增幅更为明显。此外,伊利股份、泸州老窖、水井坊和泸州老窖等也被基金增加持有;但片仔癀、光明乳业被基金持股数量的增幅仅仅是个位数,甚至云南白药、东阿阿胶、复星医药等已经出现了抱团松散的迹象。

附表 部分消费主题类公募年内业绩一览

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