港股延续窄幅震荡格局，指数涨跌互现，结构分化特征显著。恒指微涨、科指微升，国企指数小幅回调，市场成交维持高位但多空分歧明显，半导体与AI算力链成为全场最亮的星，而互联网、黄金等板块则表现疲软。

一、大盘核心概况

今日港股整体呈现“高开低走后震荡回升”的走势，午后维持高位震荡，上涨个股略多于下跌个股，赚钱效应集中在少数赛道。

• 恒生指数：26406.84点，微涨0.05%，成交2884.91亿港元
• 恒生科技指数：5106.40点，微涨0.07%
• 恒生中国企业指数：8884.20点，微跌0.05%

二、板块表现：有人欢喜有人忧

✅ 强势主线：半导体/AI算力链（全场领涨）

今日半导体及AI算力相关个股集体爆发，成为支撑市场的核心力量，背后离不开多重逻辑共振。

• 核心个股涨幅（部分）： 天岳先进 +25.60%、飞速创新 +21.51%、纳芯微 +15.47% 澜起科技 +11.45%（盘中一度暴涨23%）兆易创新 +7.96%、中芯国际 +4.31%
• 上涨驱动： 1. 全球存储“超级周期”来临，AI服务器拉动HBM需求，DRAM/NAND合约价季度涨幅达58%-75%，供需缺口预计持续至2027年； 2. 外围共振：美股半导体上周五大涨（美光+15.49%），韩国KOSPI今日暴涨4.1%，三星、SK海力士均涨超6%并触发熔断； 3. 业绩支撑：澜起科技Q1净利同比+61.3%，内存接口芯片市占率超45%。

❌ 弱势板块：互联网、黄金、航空（集体承压）

• 互联网平台股（拖累指数）：阿里巴巴、腾讯控股、快手，仅美团微涨0.36%，前期估值修复后获利回吐明显。
• 黄金股（大幅下跌）：潼关黄金、赤峰黄金，受现货黄金跌破4700美元/盎司、避险情绪回落影响。
• 航空股：东方航空、南方航空，油价上涨压制行业盈利预期。

✨ 新股与题材亮点

今日新股与题材股表现活跃，成为市场局部热点：

• 乐动机器人：首日上市暴涨127.62%，开盘直接翻倍，AI机器人概念受资金追捧；
• 京西国际：复牌大涨49.33%，控股股东股权变动预期成为核心驱动；
• 其他活跃个股：亚博科技控股 +26.15%，支付金融科技股走强。

三、资金流向：南向资金持续净流入

• 南向资金：净买入约52.3亿港元，连续11日净流入，重点布局科技、医药板块；
• 外资：EPFR口径净流出3.4亿美元，但主动外资小幅净流入0.4亿美元，多空分歧明显；
• 港股通ETF：鹏华港股通科技ETF +0.63%，银华恒指ETF -0.15%，资金明显偏好科技赛道。

四、今日核心逻辑与明日关注点

今日核心逻辑

1. 成长风格占优：AI算力链成为绝对主线，全球AI资本开支周期、存储芯片涨价潮与外围市场共振，资金集中涌入半导体、光通信等领域；

2. 板块分化加剧：AI硬件（芯片/光模块）与软件（平台/应用）估值裂痕扩大，资金“弃软追硬”特征显著；

3. 宏观环境影响：美联储降息预期推迟、美元走强，压制黄金与成长股估值；人民币汇率波动（离岸6.79附近）影响外资情绪。

明日重点观察

1. AI算力链持续性：关注澜起科技、中芯国际等龙头能否延续强势，存储芯片价格走势与美股半导体表现是关键；
2. 平台股企稳信号：阿里、腾讯等权重股是否止跌，决定指数能否突破当前震荡区间；
3. 外围与数据：美股科技股表现、美元/黄金汇率波动，以及国内经济数据对市场情绪的影响；
4. 题材持续性：AI机器人、算力租赁等细分题材能否继续活跃，跟踪资金流向变化。

结尾提示：市场结构性机会突出，重点关注AI算力链主线，警惕高位板块获利回吐风险，合理控制仓位。