5月11日，乐动机器人（01236.HK）正式登陆港交所主板，由海通国际、国泰君安国际联席保荐。

发行价为26.36港元（发行价区间为24港元-30港元）。上周五暗盘收涨148.48%，报65.50港元，每手赚7828港元（不计手续费）。

据发售结果，乐动机器人的公配和国配分别获得6707.66倍认购及9.54倍认购。

今日开盘最高涨幅达到达到150.38%，报66.00港元。截至发文前，涨135.58%，报62.10港元，总市值206.00亿港元。

乐动机器人成立于2017年，由周伟先生和郭盖华先生联合创立。自成立以来，公司累计获得了4轮融资，累计融资金额达到4.73亿元，投资方包括华业天成、西藏万青投资、鹏瑞集团、深圳高新投、铭石投资、元璟资本、新希望集团、阿里巴巴CEO吴泳铭旗下圆璟鼎恒等。

主要业务

      IPO FOCUS

乐动机器人是一家以感知智能为基础的全栈式智能机器人公司。据灼识咨询资料，公司为拥有最全面的智能机器人视觉感知技术产品矩阵的公司之一，产品类型主要包括传感器、算法模块、割草机器人等。

传感器：主要包括DTOF激光雷达、三角测量激光雷达、固态线性激光雷达以及四目矩阵传感器模组。公司的传感器可应用于各类移动机器人，使其实现精准建图、避障、导航及识物，增强家用/商用/工业智能机器人的功能。此外，公司的传感器还可用于无人机和四足机器狗，帮助其执行安防和巡检等任务。据灼识咨询资料，公司是全球首个实现小飞机MINI DTOF雷达商用的提供商，也是全球首批机器人线激光传感器方案提供商。同时，于2024年，公司的DTOF雷达出货量达到72万台，在全球市场中排名第一。

算法模组：凭借在视觉感知及移动智能算法方面的技术积累，公司已在智能机器人领域开发具备各类空间感知功能的专用算法模组，如SLAM及VSLAM算法、路径规划与自主导航算法、AI物体识别与避障算法、边界检验算法、材质识别算法、多传感器融合算法、运动控制算法等，为智能机器人在复杂环境中提供精准的空间感知和移动能力，可应用于酒店、餐厅、机场等场所的送餐、引导、清洁等服务机器人，提升服务效率和质量。

割草机器人：除了机器人相关的技术和解决方案外，乐动机器人亦提供机器人整机产品，即割草机器人。其第一代产品于2024年量产，第二代产品于2025年量产并融合了AI大模型的场景识别与边界检测算法，提升了场景适应性和环境感知水平。第一代智能割草机器人实现量产首年销量突破1万台，从2025年至目前，割草机器人总销量已超过5.4万台。招股书中表示，智能割草机器人在欧洲、北美及澳洲拥有巨大的发展空间，该业务现已成为公司的第二增长曲线。

目前，公司与全球超过300家机器人及相关企业建立了合作关系，产品及服务触及全球超过50个国家及地区的终端用户。据灼识咨询资料，公司服务的客户包括全球前十大家用服务机器人公司中的七家，以及所有全球前五大商用机器人公司。

于2025年，公司的客户留存率达到100%（2023年为84.0%），客户净收入留存率为133.0%（2024年为145.0%）。同期，搭载公司的视觉感知技术的智能机器人数量超过900万台。

按2024年的相关收入计算，乐动机器人是全球最大的视觉感知技术为核心的智能机器人公司，市场份额为1.6%。

行业前景

      IPO FOCUS

据灼识咨询资料，目前，激光雷达赋能了超过85%的智能机器人，未来渗透率将继续提高。相应地，全球智能机器人视觉感知技术的市场规模将进一步增长，从2020年的195亿元增至2024年的417亿元，复合年增长率为20.9%，后续预计将以20.1%的速度增至2029年的1042亿元。

目前，全球割草机械的市场渗透率不到2.0%，且全球每年约2000万台割草机械的需求，智能割草机的市场规模将快速提高，从2022年的2.8万台增至2024年的38.3万台，复合年增长率达到了惊人的266.4%，后续预计将以54.7%的速度增至2029年的339.7万台。

股权架构

      IPO FOCUS

公司的创始人周伟先生和郭盖华先生为一致行动人，加上周先生的配偶王明月女士，共同持股39.61%；

西藏万青投资持股14.90%；

乐澄科技持股8.74%；

湖南华业持股11.74%；

珠海华业持股1.79%。

财务数据

      IPO FOCUS

乐动机器人的收入持续增长，从2023年至2025年，分别为2.8亿元、4.7亿元及7.5亿元，复合年增长率为64.4%。

而公司的毛利亦在持续增长，从2023年至2025年，分别为7111万元、9132万元及1.9亿元，复合年增长率为64.3%，对应的毛利率分别为25.7%、19.5%及25.7%。

值得注意的是，公司目前尚未实现扭亏为盈，从2023年至2025年，净亏损分别为6849万元、5648万元及6250万元，对应的净亏损率分别为24.8%、12.1%及8.4%。

在剔除不会引起现金变动的项目后，公司近三年的经调整净亏损分别为5578万元、4467万元及2609万元。

按产品类型划分，公司的大部分收入来自视觉感知产品，即传感器和算法模组，于2025年约占当期总收入的81.1%。而割草机器人则占18.3%的总收入。

在营运资本方面，公司的现金储备一般，截至2026年2月28日，现金及其等价物为1.1亿元。不过，公司的负债水平较低，截至同期，流动负债总额为3.5亿元，流动资产净值为2.8亿元。