市场涨跌如潮汐，主线更迭似四季。看懂谁在“抱团”，你就看懂了A股的剧本。

各位老铁，周末好。

最近跟几个朋友吃饭，大家聊到一个共同的感觉：现在的A股，越来越像“鱿鱼游戏”了。每一轮都有一个大Boss（主线），你要么上车跟着跑，要么被无情淘汰。但问题是，怎么才能在游戏一开始就判断出谁是真“主线”，而不是被拉去当“氛围组”？

正好，周末研究下，聊聊实战里的“刀刀见血”。

图1：科技成长投资N字型定价规律

来源：Wind、国投证券，截至：2026.5.10

一、凡是趋势，皆为抱团

别觉得“抱团”是个贬义词。在A股，抱团就是生产力。任何能形成较长趋势的上涨，背后都是资金的集体行为。

你看，2019-2020年的“茅指数”，那是公募基金在抱团；2021-2022年的微盘股，那是量化私募在抱团；到了2024年，银行股涨得妈都不认识了，你以为那是高股息策略？

错！报告用数据打脸：银行股的走势跟中证红利指数关系不大，跟沪深300ETF的申购节奏高度重合。

图2：银行的上涨节奏和沪深300ETF流入的节奏保持一致

来源：Wind、国投证券，截至：2026.5.10

这就是我们说的，谁有钱，谁说了算。

现在的市场，增量资金从哪来？不再是散户追涨杀跌，而是保险资金和ETF“被动多头”在掌控牌桌。你要抓主线，就得盯着这些“大金主”的口味。保险爱高股息，ETF爱权重股。这就不难解释，为什么今年很多主动管理基金跑不赢指数了——因为钱没去你家啊！

二、别在“高切低”里反复被割

大家一定要关注高切低行情。

说白了，就是看各板块的涨跌幅差距大不大。如果有的板块在天上，有的在地板，那离“切换”就不远了。

A股有个规律，每年大概会有2-3次这种“高切低”行情，周期也就2-3个月。每一次高切低，都是财富的重新分配。

图3：A股抓短期主线的胜负手是掌握周期性高切低的切换规律

来源：Wind、国投证券，截至：2026.5.10

比如去年10月，科技股涨得太猛，太拥挤了。这时候你要是还往里冲，就是去给人家接盘。而聪明的钱早就流向了当时还趴在地上的顺周期、消费和医药。这就叫“高低切换”。

对于短期主线，做好高位离场是行业轮动的核心。别总想着把最后一块铜板都赚完，站在山顶喝风的感觉并不好。

三、认清你自己的“玩法”

这也是我觉得投资最温柔的地方。不要试图造一个“万能指标”让你一夜暴富，一定要认清市场的阶段，更要认清自己。

我会把投资理念分成了三种：景气投资、核心资产投资、产业主题投资。

图4：A股投资理念研判三因素框架

来源：Wind、国投证券，截至：2026.5.10

如果到处都是高增长的行业（比如2021年的新能源），那你就该玩景气投资，谁业绩猛干谁。$摩根新兴动力混合C(OTCFUND|014642)$

如果高增长稀缺，但流动性宽松（比如去年的AI行情），那你就该玩产业主题投资，别太在意市盈率，听故事、看趋势。$通用航空ETF鹏华(SH563870)$

如果你看不清方向，那就老老实实拿着核心资产，等着风来。$沪深300(SH000300)$

最怕的是什么？是你明明拿的是“高股息”的票，却天天羡慕别人“AI概念”的涨停板；或者你明明是在炒主题，跌了却去问公司“你们业绩怎么还没释放？”

这就好比吃火锅，你明明点了鸳鸯锅，非要把毛肚放到清汤里涮，还怪锅底没味道。

图5：A股投资策略的轮回：风水轮流转，多数人只是在自己投资理念与市场风格特别匹配的时候投资收益较好

来源：Wind、国投证券，截至：2026.5.10

市场很残酷，它永远是风水轮流转。

也许多数人只是在自己投资理念与市场风格特别匹配的时候，投资收益较好。

别把运气当实力，也别在市场风格切换时死扛。

在这个市场里活着，靠的不是预测，而是应对。

希望今天的分享，能帮你在这个看似杂乱的市场里，找到那条若隐若现的“主线”。

免责声明：本文观点基于公开研究报告分析，仅为交流分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

FRM， 一个专注宏观周期与资产配置的财经观察者。不吹牛，不煽情，只讲逻辑，看趋势。关注我，一起穿越周期，抓住真正的机会。

大汉天生，风控长青!

驰骋2026，骐骥在野。