核心观点

航空机场：逆周期投资机会；航运港口：Q2集运涨价；高速公路：涨价与并购；物流快递：涨价推升利润；无人驾驶：重构运输生态。

摘要

航空机场：逆周期投资机会

入境游带动国际旅客高增长，库存周期回升带动需求复苏。高油价抑制股价，或带来逆势投资机会。

航运港口：Q2集运涨价

东亚出口高增长、欧美有望补库存、旺季或将来临，而运力增速在低谷，预计Q2集运运价有望上涨。平陆运河即将通航，北部湾港吞吐量增幅或超25%。

高速公路：涨价与并购

利率低位窄幅震荡，配置性价比重回高位。扩建涨价已显现，存量涨价和并购潜力大，盈利预期改善。

物流快递：涨价推升利润

供应链冲击，全球商品有望涨价，我们认为供应链公司的利润有望跃升。两次石油危机，日本商社的销售额、营业利润大增。快递反内卷初见成效，量价有望良性增长，未来出海或是新方向。

无人驾驶：重构运输生态

新能源车辆和无人驾驶有望降低公路运输成本50%左右，车货匹配、汽车租赁、充电等迎来发展机会。

风险提示：全球经济增速下滑，美国加征关税，原油价格大幅上涨，物流降费政策，美元利率上升，相关标的说明。

注：本文来自天风证券2026年5月5日发布的《复苏，涨价—交运行业2026年中期策略》，分析师：陈金海SAC编号S1110521060001