银行理财产品，是不少人的资产“压舱石”。但这个“压舱石”却越来越不那么让人心里踏实了。据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，2025年，理财产品的平均收益率为1.98%，较2024年下降明显，并首度进入了“1时代”。

理财产品收益跌破2%的背后，则是“低利率时代”的一个缩影：多家银行定期存款利率已跌破2%，10年期国债收益率持续维持在1.75%关口下方，优质固收类资产供给不断缩水，理财机构“巧妇难为无米之炊”。

与此同时，理财市场规模从去年末33.29万亿元降至今年一季度末31.91万亿元。收益率与规模双重承压，低利率时代的真正考验刚刚开始。

作为投资者，我们如何应对呢？

一、看看“其他人”是如何应对的

低利率并不是中国独有的困境。美国、日本和欧洲在过去数十年中曾先后经历了不同程度的利率下行周期。或有我们可以借鉴之处。

日本是低利率时代最具代表性的经济体。自上世纪90年代初以来，日本利率持续下行，在“失去的30年”中长期处于极低甚至负利率环境。

在利率下行的初期，投资机构重点放在拉长久期和信用下沉上。日本银行业在1993年至2012年间增持日本国债比例从4%提升至近20%，并持续拉长资产久期；寿险机构的日本国债配置比例从12.1%骤增至46.4%。然而当利率逼近零下限、期限利差和信用利差双双收窄后，传统策略成效日益减弱。

面对挑战，日本机构转而在全球范围内寻求更高收益。2013年后，其保险、银行机构海外债券持有量显著增加，养老金也大举增配海外证券和国内股票。这一“出海”布局成为日本机构持续穿越低利率周期的关键支撑。

与美国历史上的大幅加息周期形成对比的是，2008年金融危机之后美国步入长达数年的低利率时期。美国公募基金行业展现出强大的创新韧性：大力发展债券ETF，持续增加海外资产配置，并通过下调管理费率等方式维持客户黏性。同时，在利率下行的不同阶段灵活切换策略——利率快速下行初期优先配置政府债和投资级债券以锁定债牛收益；当资金成本压低、波动加剧后，则转向信用下沉和多元配置增厚收益。这一“顺周期调仓、跨周期布局”的思路，为中国理财机构提供了一个重要的策略范式。

值得注意的是，2009年至2021年，美国寿险公司在独立账户中的股票投资比例始终保持在75% 左右的水平，显示权益开放在风险可控框架内有极大的战术空间。

欧洲资管业在低利率环境中走出了一条更侧重另类资产和多资产解决方案的道路。大型金融机构，近10年来将流动性产品、固收产品与权益类产品均衡发展，并持续加大对另类投资和解决方案型产品的布局。这种“多策略、均衡配置”的思路，使得即使在市场波动加剧的情况下，组合仍能保持韧性和稳定收益。贝莱德等机构同样强调在传统股债组合中适度纳入流动性另类资产，能够显著改善风险调整后收益。

欧洲高净值投资者在低利率背景下纷纷回流流动性另类基金，寻求更优回报，从侧面反映了机构与投资者之间需求转型的双向驱动力。

二、“多资产”配置或是较好的解决方案

显然，在固收类资产收益率持续下行之下，通过多资产配置的方法，是较好的解决方案。这里也给大家讲三种常用的配置方法，非常实用，记着收藏哦。

第一种是：股债商搭配配置。

该策略不仅包括股票和债券，还可能纳入商品（如黄金、原油）、海外资产（如QDII基金）、另类投资（如CTA策略、REITs）等。例如，一个积极的组合可能包含股票多头、量化策略、债券基金、商品期货（CTA）和海外资产，以实现“布局全球全品类”。

多元资产的核心优势在于低相关性。当股票市场下跌时，债券或黄金可能上涨；当股债“双杀”时，商品或海外资产可能提供对冲。这种非同步的波动性能有效降低整个投资组合的波动率和最大回撤。

也需要说明的是，在商品类资产配置这块，黄金是最常见的，但又不仅仅包括黄金。就像今年原油和化工，其实也都涨得都不错。不少的人还很关心有色金属、农产品等等。

商品的策略，也是多样的，不单单是多头策略。

这种策略相对比较复杂，比较适合“多金”的朋友，也比较建议在专业的投资顾问帮助下进行配置。

第二种是：股债二八配置。

这是一种经典的稳健型配置策略，将约20%的资金配置于权益资产（股票/股票基金），约80%配置于固定收益资产（债券/债券基金），旨在承受有限风险的基础上，争取超越通胀的稳健收益。

该策略充分利用了股债“跷跷板”效应——股市和债市经常呈现此消彼长的关系。债券部分作为“核心”和“安全垫”，提供了组合的稳定性；股票部分作为“卫星”，负责博取收益弹性。历史回溯数据显示，“股2债8”组合滚动持有1年的平均收益率有望达到5%左右的水平，较普通银行理财产品等纯固收类资产有着较为明显的收益优势，同时其波动和回撤远低于全仓股票。

对于大多数以1-3年为投资维度的投资者而言，持有体验至关重要。股2债8策略在收益与波动之间取得了较好的平衡，其最大回撤通常可控制在较低水平，有助于投资者拿得住、不因恐慌而在市场底部赎回。

不少的固收+产品，包括我们的社保基金，都是采取的这种配置结构。

当然，你可以直接去买固收+资产，也可以自己手搓一个这样的组合配置。

第三种是：哑铃配置。

哑铃策略是指股票类资产配置的方法，跟上面两种方法不冲突。

该策略的两端通常由一类进攻型资产和一类防御型资产构成。

例如，“科技成长 + 红利低波” 是当前市场备受推崇的组合。科技端（如人工智能、半导体、新能源等）负责进攻和博取高弹性；红利端（如自由现金流指数等）负责防守，提供稳定现金流和低波动。

该策略不追求两端资产同时上涨，其成功的关键在于只要一端上涨，且上涨的幅度大于另一端的跌幅，整个组合就能实现正收益。它帮助投资者避免在“全面进攻”和“全面防守”之间艰难抉择，通过结构设计天然具备对冲风险的功能。例如，市场上涨时，科技端贡献弹性；市场下跌时，红利端提供保护，组合整体波动小于单押科技。

尤其是在今年市场波动加大，结构分化明显的情况下，哑铃配置有助于大家保持一个较好的心态，来应对市场的波动。

三、现在资产应该怎么配

五一小长假马上要来了，这里也要专门提醒下大家，要买“货币基金”的话，一定要今天就买，明天买的话，小长假期间是不给你算收益的。

前面说到商品类，今天给大家分享一个特别有意思的产品：豆粕ETF华夏（159985）。

这是全市场比较少有的，直接投资农产品期货的产品。

从过往业绩来看，长年平均业绩很不错。同时，与股票类资产有着较为明显的“互补”。

数据来源：wind，截至2026-4-28。

但同时，我们也要注意到，该产品目前在场内的份额是有溢价的。在场内配置的时候，可以等溢价较低的时候进行配置。

数据来源：wind， 2026-4-28。

也可以通过场外的方式来配置，但要注意每天限额的变化，可以采取日定投的方式进行配置。

数据来源：天天基金网，截至2026-4-28。

在低波动资产这块，也就哑铃配置中的防守端，可以坚定不移地配置自由现金流ETF华夏（场内：159201；场外A类：023917；场外C类：023918）。

数据来源：wind，截至2026-4-28。

在进攻的成长端，创业板和科创板自然是两大阵地。创业板在光模块和储能电池板块含量较高，科创板则在芯片板块集中度较高，两者各有侧重，可以搭配配置。

在近期的行情中，我们发现：创业板和科创板是“有来有往”。所以，或话可以采取选择“哪个涨得慢”就多投点。

创业板的产品中，创业板成长ETF华夏（场内：159967；场外A类：007474；场外C类：007475）无愧为“牛市旗手”，大家可以重点关注。

数据来源：wind，截至2026-4-28。

科创板，自然要重点关注科创50ETF华夏（场内：588000；场外A类：011612；场外C类：011613）

数据来源：wind，截至2026-4-28。