家人们，五一假期过完，A股正式开门迎客！后台快被问爆了：节后该抄谁的作业？5 月会不会踩坑？今天咱就用最接地气的大实话，把节后行情、核心风险、赚钱主线一次性说透，不绕弯子、不甩晦涩术语，主打一个听得懂、用得上。

先来说说今日的行情，不出意料，继周二美国存储巨头美光科技股价飙升11%，推动市值首次突破7000亿美元大关后，全球存储类股票的历史性涨势仍在延续，显然这个风也吹到了大A这里。创业板指当日涨2.75%，科创50涨5.47%，存储芯片、通信服务板块涨幅居前（来源：Wind，截至：2026.5.6）。

图1：主要商品品种2025年以来走势

来源：Wind，截至：2026.5.5

先说说假期里最牵动全球神经的大宗商品，能源板块直接成了“全村的希望”。4月以来全球大宗商品就走出了分化行情，能源领涨、贵金属高位震荡，而这个五一，原油更是靠着中东地缘局势的不确定性，稳住了强势格局。霍尔木兹海峡的摩擦事件大家也都有所耳闻，地缘博弈的不确定性一天不消停，油价的高位震荡就难结束，能源这条线，依然是接下来市场绕不开的核心。

图2：AH溢价指数当前处于2014年以来的均值附近

来源：Wind，截至：2026.5.5

再看咱们隔壁的港股，五一期间直接来了波漂亮的“翻身仗”，恒生科技指数终于扬眉吐气。要知道年初到现在，恒科的日子可不好过，AH溢价指数当前处于2014年以来的均值附近，一边是互联网大厂竞争格局恶化，一边是地缘冲突带来的全球流动性收紧，作为对流动性和风险偏好最敏感的市场，港股结结实实挨了一波回调。

而这次反弹的核心催化，还是绕不开AI。这边字节旗下豆包曝光了三档付费订阅方案，最高一档500元/月，尽管官方回应方案仍在测试、免费服务持续保留，但这一步，标志着国内大模型“基础免费+专业付费”的商业模式正式落地，AI商业化闭环终于迈出了实打实的一步。另一边海外云厂商财报集体爆表，直接带飞了港股光通信、半导体、大模型等AI相关板块。更值得期待的是，未来随着更多AI大模型、硬件公司纳入恒生科技指数，这个指数的底层逻辑将彻底重构，反转行情值得期待。

图3：美股三大指数近期齐涨，纳斯达克指数涨幅领先

来源：Wind，截至：2026.5.5

重头戏还得看美股，4月底以来人家就一路反弹，纳斯达克指数领涨全场，市场主线妥妥切回了AI硬件。谷歌、Meta这些海外科技巨头的财报直接炸场，营收利润双双高增，还疯狂上调全年AI资本开支预期，说白了，AI的故事不是讲完了，而是真金白银的业绩开始兑现了。

但这里必须划个重点：美股AI板块也开始“卷业绩、杀估值”了。不是沾AI就能涨，资金现在精得很，只认业绩确定性和合理估值。费城半导体指数涨得飞起，可前期涨幅过高、估值偏离的英伟达反而出现回调，那些没业绩、光讲故事的AI软件板块，更是被资金无情抛弃。这也给咱们提了醒：AI这条线，别瞎追热点，要找真景气、真兑现的环节。

图4：VIX指数已回落至2021年以来的均值水平

来源：Wind、长江证券，截至：2026.5.5

说了这么多，大家最关心的问题来了：节后A股，到底该怎么抄作业？核心答案就两个字：“光”和“锂”，牢牢抓住AI基建和能源安全两条主线。

第一条主线，是AI硬件里的高景气环节。海外资金已经帮我们选出了方向，光通信、存储、PCB上游材料、先进封装，这些业绩确定性强、景气度实打实的环节，是资金扎堆的核心，别再碰那些光讲故事的杂毛标的。

第二条主线，是能源安全主线。地缘局势不确定性仍在，能源安全的重要性持续提升，不管是传统的石油石化、油气板块，还是新能源里的锂电，都是这条主线的核心受益方向。除此之外，深圳地产限购优化、全国商品房销售降幅收窄，地产链也出现了边际向好的信号，值得我们多留个心眼。

最后还是要跟大家啰嗦一句，抄作业从来不是无脑跟风。地缘冲突超预期、全球流动性收紧、AI产业发展不及预期，这些风险始终要放在心上。比如前期表现平淡的恒生科技指数在存储涨声一片的情况下，我也会陆续开始配置。

假期里海外市场已经给我们打了样，节后的A股不用慌，找对主线，锚定景气度，比盲目追涨杀跌重要得多。毕竟投资这件事，从来都是选对方向，比瞎折腾更重要。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，请家人们独立判断，切勿上头。

FRM， 一个专注宏观周期与资产配置的财经观察者。不吹牛，不煽情，只讲逻辑，看趋势。关注我，一起穿越周期，抓住真正的机会。

大汉天生，风控长青!

驰骋2026，骐骥在野。