2021年一季度财政数据点评:支出留有空间,以备后患

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一季度公共财政收入节奏较快支出较慢
本文来自格隆汇专栏:招商宏观谢亚轩,作者: 谢亚轩 张秋雨

核心观点:

一季度公共财政收入节奏较快,公共财政支出节奏较慢。一季度全国一般公共预算收入累计同比增长24.2%。一季度公共财政收入已完成全年预算的28.9%,较去年提高3.4个百分点,较2019年提高1.0个百分点。一季度全国一般公共预算支出同比增长6.2%。一季度公共财政支出已完成全年预算的23.5%,较去年提高1.2个百分点,较2019年下降1.5个百分点。

分项来看,公共预算收入中,税收收入整体持续向好,消费税增速回落,个人所得税、增值税等增速持续上升。公共预算支出中,基建类支出下降较快,教育、科学技术和社保就业等支出仍在高位。

受专项债拖累,政府性基金支出增速大幅放缓。一季度新增专项债发行仅264亿,远低于去年同期10829亿元。截至目前,4月新增专项债1043亿元,从之前我们推算的进度看,二季度专项债发行将在5月迎来高峰期,届时应关注央行投放力度,注意市场流动性变化。

今年以来,我们看到财政支出增速连续回落。同时,社融数据中非标压降增多。政府在利用难得的经济高增速期实施一些改革,解决经济中的尾部风险,也为以后经济下行期留有政策调控的空间。当前经济的内生增长动力较强很重要的一个原因是出口,下半年如果海外经济增长动能下降,增长动力回落后,财政支出存在加快的可能。

正文:


1、一季度公共财政收入节奏较快支出较慢


一季度公共财政收入节奏较快,公共财政支出节奏较慢。一季度全国一般公共预算收入累计57115亿元,同比增长24.2%。一季度公共财政收入已完成全年预算的28.9%,较去年提高3.4个百分点,较2019年提高1.0个百分点。一季度全国一般公共预算支出累计58703亿元,同比增长6.2%。一季度公共财政支出已完成全年预算的23.5%,较去年提高1.2个百分点,较2019年下降1.5个百分点。

一季度政府性基金收入节奏较快,政府性基金支出节奏较慢。一季度全国政府性基金预算收入累计18605亿元,同比增长47.9%,完成全年预算的19.7%,较去年提高4.2个百分点,较2019年提高1.3个百分点。一季度全国政府性基金预算支出累计17331亿元,同比下降12.2%,完成全年预算的13.2%,较去年下降2.5个百分点,较2019年下降5.7个百分点。


2、税收收入整体持续向好,消费税增速回落


一季度全国一般公共预算收入累计57115亿元,同比增长24.2%。其中,中央一般公共预算收入26902亿元,同比增长27.2%;地方一般公共预算本级收入30213亿元,同比增长21.7%。税收收入增速24.8%,非税收入增速20.7%。税收收入中,消费税增速回落,个人所得税、增值税、企业所得税、出口退税、契税等增速上升。


3、基建类支出下降较快


一季度累计,全国一般公共预算支出58703亿元,同比增长6.2%。其中,中央一般公共预算本级支出6676亿元,同比下降6.9%;地方一般公共预算支出52027亿元,同比增长8.1%。分项来看,教育、科学技术和社保就业等支出仍在高位,而交通运输、农林水事务等支出下降幅度较大。


4、受专项债拖累,政府性基金支出增速大幅放缓


全国政府性基金预算收入一季度累计18605亿元,同比增长47.9%。分中央和地方看,中央政府性基金预算收入926亿元,同比增长32.9%;地方政府性基金预算本级收入17679亿元,同比增长48.8%。全国政府性基金预算支出一季度累计17331亿元,同比下降12.2%。分中央和地方看,中央政府性基金预算本级支出176亿元,同比下降9.2%;地方政府性基金预算相关支出17155亿元,同比下降12.3%。

一季度政府性基金支出增速主要受专项债发行进度拖累。一季度新增专项债发行仅264亿,远低于去年同期10829亿元。截至目前,4月新增专项债1043亿元,从之前我们推算的进度看,二季度专项债发行将在5月迎来高峰期,届时应关注央行投放力度,注意市场流动性变化。


5、财政支出留有空间,以备后患


今年以来,我们看到财政支出增速连续回落。同时,社融数据中非标压降增多。政府在利用难得的经济高增速期实施一些改革,解决经济中的尾部风险,也为以后经济下行期留有政策调控的空间。当前经济的内生增长动力较强很重要的一个原因是出口,下半年如果海外经济增长动能下降,增长动力回落后,财政支出存在加快的可能。

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