2026年4月30日，在招商银行服务超过30年的“老将”王良因到龄退休，辞去执行董事、行长等职务，由70后金融跨界经验丰富的王小青接任行长，王良获授“终身荣誉行员”。

与此同时，招行交出了一份“喜忧参半”的成绩单。2025年及2026年一季度营收、净利润保持正增长，然而，三大考验日益凸显，一是零售贷款增长乏力，2025年仅增2.07%，2026年一季度同比下滑约1%；二是零售资产风险全面攀升，小微贷款不良率急升43个基点，个人住房贷款不良率也小幅上行；三是拨备覆盖率持续下调，2026年一季度末降至387.76%，虽仍远高于行业平均水平。

新行长王小青能否借助其深厚的资管积淀与招商局集团协同资源，带领招行穿越低利率周期、平衡零售转型与风险管控，成为市场关注焦点。

01. 70后王小青接棒

2026年4月30日，招商银行发布公告，王良因年龄原因，向董事会提请辞去执行董事、行长等职务，其辞任自2026年4月30日起生效。

同日，董事会同意聘任王小青为招行行长。当日上午，招商银行召开干部大会，招商局集团相关负责人宣布王小青任招行党委书记，现任党委书记王良到龄退休。依据惯例，在监管部门核准后，王小青将正式出任招商银行第五任行长。

王良，1965年12月出生，中国人民大学经济学硕士，高级经济师。1995年6月，30岁的王良加入刚成立8年的招商银行北京分行，职业生涯从基层起步，在招行服务超过30年，历任北京分行行长助理、副行长、行长。在北京分行任职期间，他带领北京分行实现了资产、存款、利润等核心指标翻番，被时任行长马蔚华誉为“招行系统内的一面旗帜”。

2012年，王良进入招行总行管理层，此后历任行长助理、副行长，并长期兼任董秘、财务负责人等核心要职，在总行工作期间先后分管风险合规、投行与金融市场、资产负债管理、财务会计、运营管理等多个领域，深度参与了招行“轻型银行”“零售转型”等历次重大战略的谋划与执行。

2022年4月，时任招行党委书记、行长田惠宇突然落马，时年57岁的常务副行长王良临危受命，出任第四任行长。

王良任期内，招行面临净息差持续收窄、行业业绩普遍承压的外部环境。2023年，招行营收同比下降1.64%，出现了14年来首次营收负增长；2024年，营收再度负增长，利润增速从2023年的6.22%降至1.22%。面对困难，王良2025年中期业绩会上称“办银行是马拉松比赛，不是百米冲刺”，提出“价值银行”战略和“国际化、综合化、差异化、数智化”四化转型方向，强调零售金融、公司金融、投行与金融市场、财富管理与资产管理四大板块均衡协同发展。

王良的四年任期。招行总资产从2022年末的10.14万亿元飙升至2025年末的13.07万亿元，连跨三个万亿级台阶，任期之初增长近29%；到2026年一季度再增至13.48万亿元。

2025年实现归母净利润1501.81亿元，位居股份行之首。2025年，招商银行全年实现营收3375.32亿元、归母净利润1501.81亿元，在连续两年营收下滑后重回双增轨道。资产质量方面，不良贷款率始终控制在1%以下，拨备覆盖率长期维持在390%左右，风险抵御能力坚实。公司贷款在2025年增长3520亿元，增速12.29%，成为拉动净利息收入增长的关键引擎。

王良最大的贡献是在行业低谷期守住了招商银行的基本盘，避免了业绩大幅波动，以稳健务实作风完成了从“临危受命”到“平稳交棒”的过渡。董事会对王良为招行作出的重大贡献予以充分肯定和高度评价，并授予其“招商银行终身荣誉行员”称号。

接任者王小青生于1971年，复旦大学政治经济学博士研究生学历，经济师。他的职业履历堪称“银证保基”全覆盖，金融跨界经验极为丰富。

王小青的职业生涯始于1992年的农业银行江苏省海安支行。1997年后，他先后任职于海通证券基金管理部、中国证监会上海专员办、天一证券有限责任公司等机构。

2005年，王小青加入中国人保资产管理有限公司，开启了长达15年的资管生涯，历任风险管理部、组合管理部总经理、党委副书记、副总裁兼财务负责人等职。

在中国人保体系工作15年后，2020年3月，王小青正式加入招商局体系，出任招商基金党委书记、总经理。

2020年7月，随着中国人保董事长缪建民调任招商局集团，王小青再次回到缪建民麾下。

仅一年后，王小青便升任招商银行行长助理，并同时兼任招商基金、招商信诺、招商信诺资管三家核心子公司董事长。2023年，王小青再获擢升出任招商银行副行长，后又兼任深圳分行行长，执掌招行最大的区域分行之一。

2025年，王小青调任招商局集团金融控股有限公司任党委书记、总经理。招商金控作为国内第三家获批的金控平台，统筹招商局旗下银行、证券、保险、基金等全部金融资产。

8个月后，王小青重返招行接替王良，出任党委书记。

对招行而言，当前正处于低利率周期深度横行的“爬坡”阶段，新行长面临的考题分量不轻。 而王小青的优势在于深厚资管积淀与集团协同资源整合能力，这也是当前招行穿越息差周期、深化转型突围最需要的核心能力。新班子有望在巩固零售基本盘的基础上，推动招行在资产管理、财富管理、综合金融等领域进一步“打通关”，从单一零售银行向综合金融服务平台迈进。

02.亮眼成绩单下的三重考验

从2022年末到2026年一季度，招行总资产从约10.14万亿元增长至13.48万亿元，短短三年多跨越逾3万亿台阶；贷款总额达7.46万亿元，存款总额9.96万亿元，均保持稳健增长态势。

据2025年年报披露，2025年全年营业收入3375.32亿元，同比微增0.01%，在连续两年下滑后实现营收正增长；归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。 净利息收入2155.93亿元，同比增长2.04%；非利息净收入1219.39亿元。盈利能力指标虽受行业周期影响有所回落，ROAA为1.19%，ROAE为13.44%，但依然大幅高于行业平均水平。全年现金分红508亿元，分红比例连续3年超过35%。

2026年一季度延续了企稳向好的势头。 实现营收869.40亿元，同比增长3.81%，增速较2025年全年提升了近4个百分点；归母净利润378.52亿元，同比增长1.52%。净利息收入556.42亿元，同比增长4.99%，在营业收入中占比为64.00%，是拉动营收增长的主要因素。

在财富管理板块，招行管理零售客户总资产（AUM）高达17.08万亿元，一年新增超2万亿元。2025年财富管理手续费及佣金收入同比增长21.39%，2026年一季度增速进一步扩大至25.42%，其中代理基金收入同比激增55.11%。

科技投入方面，2025年招行信息科技投入129.01亿元，占营业收入4.31%，提出AI First理念，新立项金融科技创新项目684个，新增上线项目545个；截至2025年年末，全行累计立项金融科技创新项目5,094个，累计上线项目4,338个。研发人员AI覆盖率超过97%。董事长缪建民明确提出要“打造行业内第一家智能银行”。

市场表现方面，据同花顺数据，截至2026年5月1日，招行A股股价38.27元，总市值约9652亿元，动态市盈率仅6.38倍，市净率0.85倍。

据同花顺数据显示，2026年一季度末，在11家全国性股份制商业银行中，招行以869.4亿元的营收、378.5亿元的净利润双双高居榜首。

营收是第二位兴业银行和第三位中信银行之和的1.5倍以上；净利润更是比第二至第四名三家之和还高出约13%。

零售业务方面，2025年，招行零售金融业务对全行营收和利润的贡献占比均保持在50%以上，在上市银行中极为罕见，仅次于邮储银行，招商银行全年实现零售税前利润874.17亿元，其中零售非利息净收入483.15亿元，同比增长2.41%，占全行非息收入的53.36%。

但2025年，招商银行全年零售贷款仅增长2.07%，连续四年个位数增长，远低于对公贷款12.29%的增幅，其中按揭贷款仅增长0.5%，四季度环比还在收缩，信用卡贷款全年负增长0.9%。进入2026年一季度，情况没有明显好转，零售贷款同比下降约1%。

此外，在资产分布中占比高达51.26%的零售贷款板块，风险指标出现了全面攀升。2025年末，零售贷款不良率同比上升10个基点至1.06%，零售不良贷款余额377.1亿元。

小微贷款不良率从0.79%急剧飙升至1.22%，上升43个基点，是零售板块中恶化最严重的领域。

个人住房贷款不良率由0.48%升至0.51%，虽然增幅不大，但考虑到按揭贷款在招行零售信贷中占据极其重要的规模，任何上行都会对整体资产质量产生深远影响。

信用卡贷款不良率为1.74%，同比略有下降但依然处于行业较高区间。信用卡流通户数和卡量虽有上升，但交易额同比下降7.62%至4.08万亿元，利息收入和非息收入同步下降。

据2025年年报披露，截至2025年末，招商银行拨备覆盖率391.79%，虽较上年末下降20.19个百分点，但绝对水平仍远超行业平均水平，监管部门披露的行业拨备覆盖率平均约为205%，招行是该水平的两倍左右。贷款拨备率3.68%，同样远高于行业平均水平。2026年一季度末，拨备覆盖率进一步降至387.76%，较年初下降4.03个百分点，但仍处于极高的安全水平。

拨备覆盖率的持续下调，背后有多重逻辑值得剖析。 其一是新生成不良的消化。2025年新生成不良贷款691.64亿元，同比增加24.60亿元，不良贷款余额净增14.15亿元；全年处置不良贷款661.88亿元，拨备覆盖率下降基本与不良生成和处置节奏相匹配。其二是利润平滑的考虑。

在净息差持续承压的背景下，主动调减拨备计提，实质上为净利润微幅正增长提供了关键支撑。有分析将此解读为“对风险准备金的主动、审慎管理”以及“通过减少拨备计提平滑利润曲线”的双重安排。

作者 | 尼克

来源 | 摩斯观市（MorseView）