凡有所备，必有所成。

2024年3月，英伟达在GTC大会上推出的搭载超5000根高速铜缆的GB200机柜，给当时“光进铜退”的行业叙事按下了暂停键。

而在今年最新的GTC大会上，英伟达发布下一代Rubin架构，并明确表示近两年仍以铜缆作为机柜内互联的核心方案，CPO（共封装光学）技术的大规模导入需要等到2028年。

在这场光铜算力互联的“持久战”里，早已扎根铜缆赛道的沃尔核材，正在迎来属于自己的高光时刻。

2025年，公司通信线缆业务创历史最佳，实现营收25.51亿元，同比增长49.83%，其中高速通信线营收为10.17亿元，同比猛增237.99%，全国排名第一。

那么疑问来了，在算力互联的道路上，光纤和铜缆真的是此消彼长的关系吗？沃尔核材又是如何抓住铜缆赛道的机会的呢？

“光进铜退”？

AI算力的竞争，本质是数据高速流转的竞争。

在这场流转大战中，光纤和铜缆并非水火不容、此消彼长的对手，而是各展所长的“最佳拍档”。

所谓的“光进铜退”，并不意味着铜缆会被光纤淘汰。“光进”，是指长距离传输场景中，光纤会替代传统低速铜缆。但在数据中心内部、机柜短距互联这些场景里，铜缆的性价比和灵活性是光纤无法替代的。

首先是省钱，DAC（铜连接）方案相对于AOC（光连接）方案具备更低的成本，一根25G的 DAC，价格只有同规格AOC的1/3到1/4。

其次是省电，相同规格下的DAC的功耗大概只有AOC功耗的二十分之一。而一个AI机柜里就需要部署数千根线缆，使用DAC方案长期运营省下来的电费成本是很可观的。

除此之外，DAC方案还拥有更优异的稳定表现，其平均无故障时长可达5亿小时。

基于上述核心优势，继英伟达GB200推出之后，亚马逊、谷歌等全球头部云厂商纷纷跟进采用，机柜内短距传输场景对高速铜缆的需求快速增长。

2026年，全球数据中心资本开支增速将超过50%，新增资本开支增量超1500亿美元。全球高速铜缆市场规模也预计将从2024年的22.4亿美元增长至2030年的53.4亿美元，直接翻倍。

也正因此，早已提前布局高速铜缆赛道的沃尔核材，迎来了自己的收获期。

高速铜缆全球第二

沃尔核材的故事，始于1998年的深圳。

它最初是靠热缩管起家的，核心技术就是高分子辐射改性，通俗地说就是给材料“做整容”，通过辐射工艺，让普通塑料变得更耐高温、更绝缘、更耐用。

在热缩材料领域站稳脚跟后，沃尔核材开始向更广阔的线缆市场延伸。

2013年，沃尔核材豪掷2.73亿元全资收购乐庭电线（后整合为乐庭智联）。在高速铜连接产业链中，它处于线缆制造这个环节，为下游安费诺、泰科等大客户提供芯线或部分成缆。

沃尔核材通过这笔收购不仅获得了高速铜缆的核心技术，更是通过与“英伟达核心连接器供应商”安费诺的深度绑定，间接进入了英伟达算力集群的供应链。

收购完成后，便是一步步的技术攻坚了。

2018年，它率先推出14G高速线缆，攻克了严苛的摇摆测试和狭小空间安装难题，在国内高端线缆领域打响了第一枪。

截至目前，沃尔核材多款单通道224G高速通信线产品已持续稳定交付，448G高速通信线样品也已完成开发、并交由重点客户验证。

与之对比，兆龙互连、神宇股份的224G高速通信电缆仍处在客户验证进程中，进度略慢一筹。

技术的领先，最终落地为业绩的果实。

2024年，沃尔核材的市占率已达24.9%，在高速铜缆企业中排名国内第一、全球第二，仅次于国际巨头安费诺。2025年更是再接再厉，高速通信线营收同比增长超200%。

为了承接这波AI算力爆发带来的产业红利,沃尔核材也积极进行了产能方面的储备。

截至今年年初，公司已拥有16台进口发泡芯线挤出机，并预计年中将增至30余台。

为什么进口发泡芯线挤出机的准备情况这么重要？这里就不得不提高速铜缆的生产流程了。

简单来说，做高速铜缆就是给铜线做“信号专用保护套”。最核心、最难的一步，就是给铜线裹上一层均匀又稳定的发泡绝缘层，这层“缓冲衣”直接决定了信号能不能又快又稳地运行。

而要做好这件“缓冲衣”，最核心的就是发泡芯线挤出机，目前这一高端设备几乎被奥地利罗森泰一家所垄断。

更重要的是，罗森泰的发泡机年产量仅十几台、交付周期也长达一年以上，是行业里都在抢的“硬通货”。沃尔核材早早拿下设备，可以说是提前把产能的“入场券” 攥在了手里。

不只是抢下关键设备，沃尔核材在产能基地的建设上也没停下脚步。

2025年底，公司连发扩产公告，拟投入25亿元在惠州、越南、马来西亚三地布局产能，形成“国内+海外”双基地矩阵，为后续订单放量做好全方位准备。

反观同行，新亚电子累计投资7000余万元用于高频高速铜缆产能扩张，兆龙互连则定增 11.95亿推进泰国及国内产能建设，均与沃尔核材扩产规模存在一定的差距。

那么沃尔核材说干就干，大幅扩产的底气来自哪呢？

正如前文所说，公司起家于热缩管业务。这份底气，并非只押注在高速铜缆这一条新赛道上，更有热缩管这些“现金牛”主业为它托底。

2025年，沃尔核材实现营收84.51亿元，同比增长22%；经营活动产生的现金流净额11.60亿元，同比增长29.25%。目前，沃尔核材在热缩材料领域稳居头部，全球、国内市场份额均位列第一，分别为20.6%、58.5%。

盈利能力方面，由于多年来积累的成熟技术工艺和规模化的成本管控能力，热缩管等电子材料领域的毛利率也是显著高于尚处于竞争爬坡期的高速铜缆业务的。

因此，相比于营收和利润基本都靠高速铜缆这一条线撑着的新亚电子、兆龙互联等同行，沃尔核材的整体盈利能力更强，毛利率稳定在30%以上。

正是这份“手里有粮，心中不慌”的从容，让沃尔核材得以按自己的节奏大手笔布局产能，在AI算力高速线缆的风口上，稳稳抢下竞争的先手优势。

写在最后

从热缩管龙头到高速铜缆全球第二，沃尔核材的每一步都藏着提前布局的远见。

AI算力互联中“光铜”的叙事仍在继续，机柜内短距互联的“铜缆时代”也才刚刚开启。

早已提前布局、粮草充足的沃尔核材，它的故事，或许还未迎来高潮。