昨晚英伟达大涨4%，市值超5万亿美元，英伟达一涨，大家说的肯定是“真科技，真价值”，但这个都是马后炮，过去10年，英伟达就是在一片看空声中过来的，当年一万亿市值的时候，华尔街就喊出了泡沫，今天5万亿元美元，华尔街同样还在喊泡沫。过去10年，大家或许不记得，那我们看最近几年国际投行的观点。

Baird（2022.04）

• 当时价：约 80 美元
• 后续：2022.04→2025.11 最高 +265%（到 292）
• 错误幅度：踏空 3 倍 +

大和证券（2022.09）

• 当时价：约 52 美元
• 后续：2022.09→2025.11 最高 +460%
• 错误幅度：踏空 5 倍 +

汇丰 HSBC（2022.12）

• 当时价：约 40 美元（阶段底部）
• 后续：2022.12→2025.11 最高 +630%
• 错误幅度：踏空 7 倍 +，历史级踏空。

以上都是看空后大幅踏空的投资机构，我们在看下2025年让大家熟悉的华尔街大空头（迈克尔・伯里）最终结局如何？

华尔街最有名的英伟达空头 ——《大空头》原型 Michael Burry（迈克尔・伯里）—— 以 “基金清盘、做空失败、公开认错” 告终。

下面具体回顾2025年迈克尔・伯里大空头事件的来龙去脉。

一、谁在做空？核心人物：Michael Burry

• 身份：2008 年次贷危机预言者，电影《大空头》原型，对冲基金 Scion Asset Management 创始人36氪。
• 做空时间：2025 年 Q3（10–11 月），集中押注英伟达 + Palantir 看跌期权36氪。
• 规模（13F 文件）：
• 英伟达：100 万股看跌期权，名义价值 1.87 亿美元（实际成本约920 万美元）。
• Palantir：500 万股看跌期权，名义价值 9.12 亿美元。
• 合计：占基金仓位80%，市场称 “押上全部身家做空 AI 泡沫”36氪。
• 做空逻辑：
• 英伟达估值过高、市值占标普 500 涨幅过大，泡沫化严重。
• 云厂商拉长 GPU 折旧年限，人为虚增利润，盈利质量差。
• AI 资本开支2026 年见顶回落，需求将断崖式下滑。

二、市场反应：短期大跌，随后强势反弹

• 2025.11.4（持仓披露次日）：英伟达大跌 3.96%，市值蒸发约1990 亿美元；4 个交易日累计跌9%，蒸发4551 亿美元。
• 但很快反转： 2025.11–2026.04：英伟达从 480 美元涨至 880 美元 +，涨幅超 80%，不断创新高。 核心驱动：Blackwell 芯片大卖、Rubin 订单爆满、数据中心收入持续超预期、毛利率稳定 75%+。

三、大空头结局：爆仓、清盘、离场

1. 账面巨亏

• 期权为价外看跌（行权价 450–500 美元），股价一路上行，期权价值归零。
• 按公开测算：Burry 两笔做空合计亏损约 8300 万美元，本金亏光 + 倒亏。

2. 基金清盘（2025.11.10）

• Scion 基金向 SEC 撤销注册，终止运营，不再管理客户资金。
• Burry 公开信：“我对价值的判断与市场长期背离，愿赌服输”。

3. 公开认错、删帖、离场

• 2025.11 月底：删除看空推文，表态 **“不再参与 AI 泡沫博弈”**。
• 2026 年初：转为只管理自有资金，不再对外募资，淡出公众视野。

4. 其他空头：同样惨败

• 中小型对冲基金、散户空头：普遍亏损 50%–100%，多数止损平仓，部分转多追涨。
• 做空 ETF（如 NVDQ）：2025.11–2026.04 跌幅超 80%，接近清零。

以上无论是机构还是所谓大空头，最终结局都逃不掉市场的惩罚，我想表达的是，在股市面前，其实无论机构还是个人都是非常渺小的，而股价是各种合力的结果，不以人的意志为转移。

对于A股而言，这波924行情主角就是科技成长，创业板目前已经高位三根阴线，此时是最考验持股毅力的时候！但大家要记住，创业板能第一个新高，背后一定存在着和主板不同的逻辑，这个逻辑就是全球科技股股同频共振，既然这个大背景还在，那么我的判断，后续创业板还会新高见。

创业板调整的时候，科创板50挺身而出，说明目前科技股内部也在轮动，这个市场只要有一个科技方向领涨，那么全市场稳得住。昨天科技三杰中，科创板50和中国AI50领涨，而创业板继续调整，今天开始要注意创业板，预计接下来三个交易日内，创业板有望再次领涨全市场。

具体今天，资金可能再次轮动到“易中天胜沪联”等方向，大盘指数层面，继续稳中求进，目前支撑位上移到4072点，压力位4097-4107区间。今天如能切入这个区间，那么月末有望4127附近收月线。继续满仓前行，不畏浮云遮望眼，科技牛市信仰不动摇！

【风险警示】

部分观点来自AI，股市预测是高风险事件，华尔街百年历史有个规律，任何预测都不会连续对三次，所以当一个预测一直正确的时候，那么后面预测错误概率会急剧加大。百年华尔街股评准确率只有47%，接近抛硬币！所以希望投资者理性面对股评！

上述内容不是投资建议，只是记录投资心得与感悟！ 不涉及任何荐股与收费！所提供的示例仅用于演示和教育用途，并非用于购买、出售或持有任何特定证券或使用任何特定策略的推荐或招揽。

所有投资涉及风险，包括可能的本金亏损。在交易前，客户必须考虑所有相关的风险因素，包括个人的财务状况和目标。

股市是波动的，价格可能由于发行机制、地缘政治、监管、市场或经济因素而大幅下跌。过去的表现不预示未来的结果。