商米科技（06810.HK）招股正式收官，不负市场期待，公开发售认购倍数最终定格在2006多倍，直接跻身2026年港股打新最高热度梯队！

很多人会问，超购倍数出来后，暗盘到底怎么看？今天不玩虚的，结合之前港股打新的情况，再说说商米自身的实力，给大家一个可以参考的说法，不模棱两可，普通人照着看就行，不用懂复杂的逻辑。

2000多倍超购背后，暗盘走势的3个核心逻辑（必看）

回顾港股打新过往案例，超购倍数与暗盘涨幅高度正相关，尤其是超购超过2000倍的标的，暗盘上涨概率高达85%，而商米这2006倍超购，更是叠加了多重利好，暗盘走势无需过度担忧。

第一，抛压极小。从散户角度，商米科技本次公开发售股份数量固定为10%，未设置回拨机制，最终公开发售超购2006倍，中签率低，散户中签后惜售情绪会非常浓，从机构角度，像商米这样盈利稳健攀升、AI软硬件兼备的优质标的不好找，机构锁仓意愿强烈——二者结合来看，市场可流通筹码本就有限，暗盘期间抛压会大幅减少，资金抢筹的动力会更足，这是暗盘走强的核心支撑，参考同样属于硬科技赛道的群核科技（00068.HK），公开发售超购1591倍后，暗盘直接暴涨170%，中签者一手就赚近6000港元，商米的情绪溢价值得期待。

第二，目前港股新股打新热度高涨，4月上市的标的普遍表现亮眼，赚钱效应明显。以本月已挂牌新股为例，胜宏科技上市首日收涨50.09%，群核科技首日大涨144.09%，思格新能源首日涨幅更高达103.42%。这些标的在招股阶段均获得数百倍甚至数千倍的超额认购，大量散户和机构投资者通过杠杆资金积极抢筹，这部分资金在暗盘及首日形成集中推动力。叠加当前AI算力、物理AI、智能硬件等赛道正处于高景气周期，商米科技目前正在打造的AI智能体（智能硬件终端 + 自研 SUNMI OS 操作系统 + BIoT PaaS 平台），与胜宏科技（AI算力PCB）、群核科技（物理AI设计平台）、思格新能源（AI+光储）等类似，均为各自赛道的头部企业，精准踩中产业风口，资金对其估值溢价的认可度和追捧热情持续增强。

别只看超购！商米的核心价值，才是暗盘稳涨的底气

很多人只盯着超购倍数炒作，却忽略了商米能吸引2000+倍资金抢筹的核心逻辑——它不是靠情绪炒作的小票，而是有实打实的硬实力，这也是机构愿意长期布局、暗盘能稳住涨幅的关键。

首先，全球龙头地位不可撼动。按2025年收入口径计算，商米是全球商业物联网（BIoT）解决方案提供商，市场份额突破10%，覆盖全球200多个国家和地区，从餐厅收银机到超市扫码枪，从健身房会员系统到便利店管理设备，线下商户数字化转型的核心基础设施，大多出自商米之手。这种场景渗透力和规模优势，其他厂商难以复制，也为其长期盈利提供了保障。

其次，财务数据稳步向好，盈利潜力凸显。根据最新招股书数据，2025年商米实现收入38.1亿元人民币，同比增长10.3%；净利润2.2亿元人民币，同比增长23%，海外收入占比高达74.9%，全球化布局成效显著。更值得关注的是，公司研发投入持续增加，2023-2025年研发投入从3.54亿元增至4.23亿元，研发占比超10%，“硬件+软件+服务”的模式让毛利率稳步提升，长期盈利能力持续增强。

最后，巨头背书+生态闭环，想象空间拉满。蚂蚁、美团、小米三大巨头不仅是股东，更是业务深度绑定的合作伙伴——蚂蚁的支付生态、美团的本地生活流量、小米的供应链和IoT技术，全方位为商米赋能，帮助其快速拓展客户、迭代技术。同时，商米自主研发的SUNMI OS操作系统和Hyper Wi-Fi模块，构建了“端云协同+AI赋能”的生态，从一次性硬件销售转向长期服务盈利，成长空间进一步打开。

小编暗盘操作策略：

从最近上市的新股来看，个人认为“高开高走”已是明牌，平常心对待，长期布局。暗盘和首日都不是终点，而是商米价值兑现的起点。它的赛道优势、龙头地位、巨头背书，都决定了它是长期走牛的底气。

如果大家在暗盘操作中遇到问题，或者对商米后续走势有不同看法，欢迎在评论区留言交流，一起避坑、一起吃肉。

本文转自futu