银行分红本来不算新闻，但甘肃银行这次“突然大方了”，确实把市场看愣了一下。

根据2025年利润分配方案，甘肃银行拟每10股派发现金股息1.18元，合计分红约17.78亿元。而甘肃银行的同期净利润只有5.9亿元，同比增长1.1%。这次分红金额大约是净利润的3倍多。

甘肃银行给出的理由是：回报股东及未来发展等综合因素考虑的结果。

一家地方银行，一年赚不到6亿，却拿出接近18亿现金回报股东，这种操作并不常见。尤其是在当前银行业普遍面临息差收窄、利润承压的背景下，这笔分红就更值得细看。

业绩表现上，2025年，甘肃银行营业收入54.21亿元，同比下降9.0%；净利息收入44.13亿元，同比下降4.8%；净息差由1.18%降至1.09%。

如果只把它理解成“突然大方了”，可能太表面。因为分红从来不只是财务动作，它往往也是股权结构、资本安排和经营阶段变化的体现。

甘肃银行这次高分红，除了分多少，更值得看的是：这笔钱最终会流向谁。

把股东名单和近几年经营情况放在一起看，答案就清楚了。

17.78亿分红，谁是受益者？

一年才赚5.88亿，怎么能分17.78亿？谁能分到17.78亿？

银行分红看的从来不只是当年利润，还包括过去多年沉淀下来的留存收益，以及当前资本是否充足。

截至2025年末，甘肃银行保留盈利约52.21亿元，总权益343.75亿元。这意味着，此次分红并非“透支未来”，而是动用了过去多年积累下来的利润储备。

换句话说，这更像是一次资本使用方式的调整——过去利润留在表内补资本、稳经营；如今开始拿出一部分回馈股东。

而当我们继续往下看股东名单时，这次分红的重点就更清楚了。

截至2025年末，甘肃银行总股本约150.7亿股，其中内资股112.76亿股，H股37.94亿股。按每10股派1.18元计算，所有股东都将按持股比例获得现金分红。

但真正值得注意的，是其股东名单里高度集中的地方国资背景。

图：甘肃银行2025年报

目前，甘肃省公路航空旅游投资集团为第一大股东，持股17.63%；甘肃省国有资产投资集团持股12.67%；此外，酒钢集团（6.53%）、金川集团（6.53%）、甘肃电投（4.21%）、靖远煤业（1.59%）、读者出版集团（1.4%）等多家省属国企也位列主要股东之中。

如果再加上通过H股持股的甘肃金控（8.29%）、甘肃省新业资产经营公司（4.48%）等股东，按甘肃地方国资口径统计，相关股东合计持股超63.3%，也就是大约11.26亿元将流向甘肃地方国资体系。

因此，这次分红的最大受益者，其实是地方国资股东。

与此同时，如果把这次分红放到更大的地方经济背景中观察，会看到另一组值得关注的数据。

近几年，甘肃财政运行整体保持稳定，但收支平衡压力并不小。公开数据显示，2021年至2025年，甘肃一般公共预算收入从1001.8亿元增长至1112.4亿元，同期一般公共预算支出由4025.9亿元升至4900.7亿元。对应来看，财政收支差额由3024.1亿元扩大至3788.3亿元，财政自给率长期维持在20%以上。

这或许是理解这个事件背景的另外一个视角。

数据来源：甘肃省2019—2025年国民经济和社会发展统计公报

六年没分红，为何今年突然出手？

甘肃银行过去几年在分红上其实是比较克制的。

2019年至2024年，该行连续六年未派发末期股息。

那么，在连续六年未派末期股息之后，甘肃银行为何偏偏选择在2025年重新启动分红？

而且还是在对银行而言并不算轻松的一年。

2025年全年，甘肃银行营业收入54.21亿元，同比下降9%；净利息收入44.13亿元，同比下降4.8%；净息差由2024年的1.18%进一步降至1.09%。

把时间线拉长看，过去五年，甘肃银行的净利润整体维持在5亿至6亿元区间运行，呈现出“先升后降、随后企稳回升”的轨迹。2021年至2023年净利润连续增长，并在2023年达到阶段高点；2024年同比下降9.57%，出现明显回撤；2025年则小幅回升1.10%。

净息差整体呈持续收窄趋势，从2021年的1.65%逐步下探至2025年的1.09%，中间虽有短暂波动，但下降方向并未改变，收入端压力依然存在。

但另一面，在甘肃银行最难熬的阶段，风险成本是下降的。过去几年，甘肃银行资产减值损失在高位运行，2022年和2023年一度抬升至阶段高位。到了2024年开始明显回落，2025年进一步降至26.31亿元，同比下降15.2%，连续第二年下降。这意味着，过去几年拖累利润的重要压力项，正在逐步减轻。

再看资产质量。过去五年，甘肃银行不良贷款率总体呈缓慢改善态势，从2021年的2.04%逐步下降至2024年的1.93%，2025年继续维持在这一水平；拨备覆盖率则长期保持在130%以上。

这说明甘肃银行的风险指标虽然谈不上特别亮眼，但至少没有继续恶化，这一定程度上给了这家银行分红的底气。

资本端也有分红空间。截至2025年末，甘肃银行核心一级资本充足率11.07%，资本充足率12.07%，均满足监管要求。其中资本充足率较2024年还有提升了0.91个百分点。

虽然收入压力还在，但风险端趋稳、减值压力下降、但资本指标可控，把这些因素放在一起看，至少2025年具备了分红的条件。

高分红之后，透露哪些变化

这次高分红真正值得关注的地方，不只是金额，而是它释放出的经营信号。

过去几年，很多地方银行面对的首要任务并不是提升股东回报，而是稳资产质量、补资本、保利润、控风险。在那个阶段，利润留在表内，比利润分出去更重要。

甘肃银行过去六年未派末期股息，某种程度上也是这种行业环境的缩影。

但现在，情况开始发生变化。随着风险指标趋稳、盈利保持韧性、资本仍处安全区间，银行经营目标开始从“先稳经营、先补家底”转向“兼顾股东回报”。

而资本市场最看重的回报方式，往往最直接的就是现金分红。

对于港股上市地方银行而言，这一点尤其重要。因为长期以来，市场对地方银行估值普遍偏谨慎，原因就在于增长弹性有限、回报预期偏弱、关注度不高。

在这种背景下，一次真金白银的高分红，比很多口号都更有效。

它至少说明三件事：第一，管理层愿意把股东回报放到更重要的位置。第二，银行对当前资本与风险状况具备一定信心。第三，甘肃银行希望重新建立资本市场对其价值的关注。

当然，也要客观看待这次分红的持续性。

过去五年，甘肃银行ROE整体在2%以下区间波动，2023年短暂改善后，近两年再次回落；成本收入比则在前几年相对稳定后，于2024年、2025年明显抬升，并在2025年升至41.60%。

总的来看，要长期维持300%级别分红率，并不现实。

甘肃银行这次“赚5.88亿，分17.78亿”，背后其实是经营阶段变化后的资本动作。

过去几年，它更强调把利润留在表内，稳经营、补资本、控风险；而到了2025年，开始愿意把过去积累的一部分利润拿出来回报股东。

这说明地方银行的经营逻辑，正在悄悄变化——从“先保经营”，到“兼顾回报”。而当主要股东以地方国资为主时，这种回报动作往往也会被赋予更多现实意义。

至于这是不是甘肃银行价值重估的起点，还要看下一步：它能不能把这次一次性的高分红，慢慢变成长期可持续的回报能力。