摘要

3月消费端相关税种维持正贡献。3月公共财政教育、社保就业支出维持较强刚性。土地收入仍对当期地方政府性基金收入形成较明显拖累。财政靠前发力或是一季度投资增速提振的关键因素。

3月公共财政收入17459.0亿元，同比增长6.9%；其中当月税收收入12112.0亿元，同比增长9.1%；非税收入5347.0亿元，同比增长2.2%，今年以来，多个省份发力“盘活存量资产”，年内非税收入增速值得期待。

3月消费端相关税种维持正贡献。首先，国内增值税对当月税收收入同比增速实现正贡献，仍是占比第一大的税收品种。3月当月，国内增值税同比增长5.5%，拉动当月税收同比增速1.8个百分点，工业品出厂价格同比增速改善或是重要原因之一。其次，3月国内消费税收入同比增长1.7%，拉动当月税收同比增速0.1个百分点。此外，3月进口环节增值税和消费税同比增长12.9%，拉动当月税收同比增速1.2个百分点。据海关总署数据显示，3月我国进口同比增速27.8%，进口贸易旺盛对进口环节增值税收入或有提振。

3月全国一般公共预算支出28000.0亿元，同比增长1.0%；其中，地方公共财政支出24327.0亿元，同比增长0.3%。支出结构方面，教育、社保就业支出维持较强刚性，均仍为3月公共财政支出的重点方向，占比分别为14.3%和19.7%。此外，3月公共财政预算对科学技术领域的支出较去年同期有所改善，同比增长1.7%。

 3月中央政府性基金收入287.0亿元，同比增长3.2%；地方政府性基金收入2101.0亿元，同比下滑18.8%；国有土地使用权出让收入1629.0亿元，同比下降22.6%。

 3月政府性基金支出7213.0亿元，同比下降14.2%；中央政府性基金支出142.0亿元，同比增长19.3%；地方政府性基金预算支出7071.0亿元，同比下滑14.7%；国有土地使用权出让收入相关支出3150.0亿元，同比下降27.4%。

 财政靠前发力或是一季度投资增速提振的关键因素。2026年一季度，GDP同比增长5.0%，持平于年内经济增长目标上限。从“三驾马车”角度看，一季度资本形成总额拉动当期GDP累计同比增速1.9个百分点，较2025年四季度走扩1.1个百分点。

财政靠前发力或是一季度投资增速提振的关键因素：首先，4月17日国家发改委表示将“推动7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕”，上半年财政支出、融资均有望维持必要强度；其次，一季度广义财政收入及广义财政支出同比增速分别为-2.2%和2.7%，广义财政“减收增支”，一季度财政发力节奏延续前置；且从1-2月地方债务的发行情况看，1-2月新增地方政府专项债发行规模较去年同期增加2274亿元，新增地方政府专项债发行进度快于往年同期。中银证券预计，年内财政支出、融资节奏将延续靠前发力，有望对上半年经济数据表现形成支撑。

风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。

3月消费端相关税种维持正贡献

财政部发布数据，2026年一季度，全国一般公共预算收入61613.0亿元，同比增长2.4%，增速（较1-2月，下同）加快1.7个百分点。其中，中央一般公共预算收入24991.0亿元，同比增长2.7%，增幅由负转正，改善4.4个百分点；地方一般公共预算本级收入36622.0亿元，同比增长2.1%，增幅收窄0.5个百分点。

单月数据方面，3月公共财政收入17459.0亿元，同比增长6.9%；其中当月税收收入12112.0亿元，同比增长9.1%；非税收入5347.0亿元，同比增长2.2%，今年以来，多个省份发力“盘活存量资产”，年内非税收入增速值得期待。

3月消费端相关税种维持正贡献。首先，国内增值税对当月税收收入同比增速实现正贡献，仍是占比第一大的税收品种。3月当月，国内增值税同比增长5.5%，拉动当月税收同比增速1.8个百分点，工业品出厂价格同比增速改善或是重要原因之一。其次，3月国内消费税收入同比增长1.7%，拉动当月税收同比增速0.1个百分点。此外，3月进口环节增值税和消费税同比增长12.9%，拉动当月税收同比增速1.2个百分点。据海关总署数据显示，3月我国进口同比增速27.8%，进口贸易旺盛对进口环节增值税收入或有提振。

其他权重税种方面， 3月企业所得税收入同比下滑13.8%，对当月税收同比增速的负贡献为4.8个百分点；个人所得税收入同比增长188.7 %，对当月税收同比增速的正贡献为8.7个百分点。

3月公共财政教育、社保就业支出维持较强刚性

2026年一季度，全国一般公共预算支出74706.0亿元，同比增长2.6%，增幅（较1-2月，下同）收窄1.0个百分点；其中，中央一般公共预算本级支出9149.0亿元，同比增长4.9%，增幅走扩0.4个百分点；地方一般公共预算支出65557.0亿元，同比增长2.3%，增幅收窄1.2个百分点。

单月数据方面，3月全国一般公共预算支出28000.0亿元，同比增长1.0%；其中，地方公共财政支出24327.0亿元，同比增长0.3%。支出结构方面，教育、社保就业支出维持较强刚性，均仍为3月公共财政支出的重点方向，占比分别为14.3%和19.7%。此外，3月公共财政预算对科学技术领域的支出较去年同期有所改善，同比增长1.7%。

“稳增长”方面，当月公共财政预算向基建领域的支出占比为16.5%，财政支出结构对“稳增长”领域仍有倾斜，但3月公共财政预算向农林水事务、城乡社区事务及交通运输领域支出的同比增速均为负。

土地收入仍对当期地方政府性基金收入形成较明显拖累

2026年一季度，全国政府性基金预算收入7751.0亿元，同比下降16.2%，降幅（较1-2月，下同）走扩0.2个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1149.0亿元，同比增长5.8%，增幅收窄0.9个百分点；地方政府性基金预算本级收入6602.0亿元，同比下滑19.1%，降幅收窄0.1个百分点，其中，国有土地使用权出让收入5176.0亿元，同比下降24.4%，降幅收窄0.8个百分点，但需注意的是，土地收入对一季度地方政府性基金收入仍有较明显拖累，负贡献为20.5个百分点

单月数据方面，3月中央政府性基金收入287.0亿元，同比增长3.2%；地方政府性基金收入2101.0亿元，同比下滑18.8%；国有土地使用权出让收入1629.0亿元，同比下降22.6%。

支出方面，2026年一季度，全国政府性基金预算支出20387.0亿元，同比增长3.1%，增幅（较1-2月，下同）收窄12.9个百分点；中央本级政府性基金支出639.0亿元，同比增长10.4%，中央财政支出仍维持较快增速；地方政府性基金预算支出19748.0亿元，同比增长2.9%，增幅收窄13.4个百分点，国有土地使用权出让收入相关支出9568.0亿元，同比下降12.1%，降幅走扩10.2个百分点。

单月数据方面，3月政府性基金支出7213.0亿元，同比下降14.2%；中央政府性基金支出142.0亿元，同比增长19.3%；地方政府性基金预算支出7071.0亿元，同比下滑14.7%；国有土地使用权出让收入相关支出3150.0亿元，同比下降27.4%。

财政靠前发力或是一季度投资增速提振的关键因素。2026年一季度，GDP同比增长5.0%，持平于年内经济增长目标上限。从“三驾马车”角度看，一季度资本形成总额拉动当期GDP累计同比增速1.9个百分点，较2025年四季度走扩1.1个百分点。

财政靠前发力或是一季度投资增速提振的关键因素：首先，4月17日国家发改委表示将“推动7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕”，上半年财政支出、融资均有望维持必要强度；其次，一季度广义财政收入及广义财政支出同比增速分别为-2.2%和2.7%，广义财政“减收增支”，一季度财政发力节奏延续前置；且从1-2月地方债务的发行情况看，1-2月新增地方政府专项债发行规模较去年同期增加2274亿元，新增地方政府专项债发行进度快于往年同期。中银证券预计，年内财政支出、融资节奏将延续靠前发力，有望对上半年经济数据表现形成支撑。

风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。

注：本文来自中银证券于2026年4月26日发布的《财政靠前发力或是一季度投资增速提振的关键因素》，分析师：陈琦S1300521110003；朱启兵S1300516090001