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我们统计了1Q26银行股公募基金仓位以及估值情况。

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我们的主要结论包括：

银行仓位小幅回升。1Q26银行股基金仓位为2.07%，较4Q25小幅上升0.21ppt，但仍位于低位。仓位回升主要由于板块市值回升，与基准指数相比银行板块被基金低配10个百分点，较4Q25低配程度小幅下降0.23ppt。我们估算一季度各类ETF净流出约1万亿元，其中银行股净流出约1000亿元。

区域行仓位小幅上升。1Q26国有行、股份行仓位分别为0.42%、0.58%，环比4Q25分别上升0.02ppt、上升0.03ppt；区域行仓位0.91%，环比4Q25上升0.18ppt。从个股看，宁波、江苏、工行仓位增加较多，中行、常熟、招行下降较多。

北向资金略有流出，南向资金延续流入。1Q26银行板块北向资金略有流出，净流入较多的是华夏、建行、渝农，净流出较多的是工行、兴业、民生。南向资金继续流入银行板块，净流入较多的是工行、建行、中行，净流出较多的是汇丰、中信和中银香港。

银行股投资观点。近期银行陆续披露2025年和1Q26财报，得益于定期存款集中重定价、生息资产收益率下行放缓、以及资本市场回暖，银行盈利状况好于预期。全年看我们预计银行年度业绩稳中向好，营收和利润增速有望继续改善。个股方面，我们建议投资者择机选择股息较高、资产质量优异的国有大行，以及基本面有继续改善的优质区域银行。

风险：经济复苏不及预期；房地产和地方隐性债务风险。

图表：2021年以来A股银行相对表现

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表：2021年以来H股银行相对表现

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表：高股息标的与30年国债收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表：1Q26银行股仓位回升

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表：银行板块被基金低配10个百分点

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表8：偏股型公募基金十大重仓银行股排名变化

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表25：北向资金持股变动

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表26：南向资金持股变动

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表：A 股银行市净率处于历史均值附近水平

注：股价截至2026年4月24日  资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表30：H股银行市净率处于历史均值一倍标准差以上

注：股价截至2026年4月24日  资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

注：本文来自中金公司2026年4月25日发布的《银行估值和仓位到哪儿了？（1Q26）》，报告分析师：林英奇、许鸿明、李少萌、张帅帅