2015年的资本市场，跌宕起伏，一波三折，大批的投资者，不管是韭菜还是老鸟，都经历了小牛熊的完整洗礼。有人说，培养韭菜需要好几年，2015年，刚消灭了大批韭菜，之后几年恐怕就是漫漫熊途了。而2016年的第一个交易日，更是献上了千股跌停的新年大礼,也完整试验了一下整个熔断机制。那么，2016年，股市会怎么走？

首先，预测这件事情有意义吗？

其实，我不喜欢按年来计算股市的涨跌，因为牛市熊市应该按轮来计算才靠谱。投资股市的时候，我跟我爸说，我们要放三五年来看结果，总遭到他的讥笑，他说，三五年的预测有何意义？你要告诉我下个月，起码也是下个半年会怎么样，那才有价值。我只能说，儿子真的不能啊。

从低谷到高峰，一轮完整的牛市可能会持续好几年，而中间的年份，有可能大涨，也有可能小涨，甚至会下跌，这都不奇怪。我们可以大致判断维持几年的牛市是否到来，但是很难去预测中间的某个年份到底是涨还是跌。股市本来就是人和人的博弈，当大家都一致预期的时候，往往现实就不这么走了，正所谓“说不得，说不得，一说就错”，不能说，不能想，心中无股，这可能才是投资股票该有的境界。不过我还是俗人，也没什么影响力，说说就说说吧。

回想2015年的杠杆牛和闪电熊，都超出了我们之前的认知。有几个人能在开年的时候就能预测到这样的走势呢？那么，预测还有意义吗？意义可能还是有的，作为一个事后诸葛亮来看，2015年的结果多少还是可以提前预期的，起码，既然身在牛市，股指还是向上增长的。而经济还未见底，大蓝筹就还没起身。老老实实买300ETF和500ETF的组合，回报还是可观的。

对于2016年的股市，我不悲观，一点也不悲观。

我始终认为我们还身在牛市，目前只是牛市中继，只不过这次调整，由于杠杆的作用，调整的幅度和时间超出了我们之前的认知而已。市场里，有些固定的思维模式是有害的，会让人刻舟求剑，产生错误判断。而有些常识又是极其重要的，在纷乱复杂的市场中，把人们拉回正确的认知上。

什么是常识，比如均值回归。中国股市现在的结构非常奇葩，小票的估值依然飞在天上，以银行为首的大蓝筹的估值仍坐在地板上。但是，没有一个市场可以一直保持在接近100倍的市盈率上面。2016年股市的整体走势，恐怕真的不乐观。也就是说，我相信，小票的估值，总归是要掉下来的，不管是通过股价下跌的方式，还是通过利润提升的方式。但是，以银行为首的大票，又足以支撑指数在当前点位震荡运行，甚至上行。所以，我对2016的判断是沪指不难看，但是大多数股票走得都不会好看。

那什么是刻舟求剑呢，比如，我们常说，中国不会有慢牛，会有二八切换，而且这牛市的最后一波，通常伴随着大盘股的急速上涨。于是，为了抓住牛尾巴，我在今年5月份大举买入金融股，着实亏了不少，这就是刻舟求剑了。亏了钱，总得买点教训吧。为什么这次的走势会和我们之前的认知不同呢。这内在的逻辑是什么？

还是常识，那就是长期来看，股市和经济的走势是正相关的。但短期内，往往是错位的，因为股市总是反映大家对未来的预期，所以时间上总有先后。

投资看预期，小票的预期来自对美好未来的憧憬，来自公司管理层画出来的大饼，大蓝筹上涨的逻辑同样来自于预期，来自于对实实在在的业绩的预期，来自于火热朝天的实体经济。需要让大家相信，经济能高速增长，而且这个行业甚至还能大幅跑赢GDP。

创小板的股票的增速是需要大家的想象力的，一个时髦性感的概念，只要没有被证伪，你就不能说他达不到。而大蓝筹的增速，大家是可以估计的，你光靠嘴巴说，别人是不会信的。

和07年的牛市不同，这次牛市的发端早于经济见底，而在经济寻底的过程中，指望大蓝筹暴涨，那不是痴人说梦吗？现在更像97年那个时期，产业转型升级，只要经济还没见底企稳，大蓝筹自然得不到大众的青睐。可是换个角度想象，经济还未见底，牛市已经开始，等经济企稳回升，重新向上时，牛市又会达到什么样的高度呢？

所以，一切就回到中国2016年以及今后几年的经济增长情况了。旧经济，优胜劣汰，新经济，蓬勃向上，产业结构升级，整体经济渡过低点，重新焕发活力。为什么？经济有周期，同样算是一个常识吧。

不过，很多人还是担心说，银行的坏账就要大规模暴露出来了，到时候银行一样得大跌。可是，市场不知道吗？也许大家真的不知道，但这影响股价走势吗？在我看来，银行的坏账之类根本不是核心问题。君不见，07年后，银行高速增长，坏账也低，股价和估值还是一路下滑，为什么？无他，对未来不乐观而已。而经济一旦好转，不但整个行业增速会上升，坏账也会迅速下降。

我始终相信，史上最大一次资本市场泡沫就在我们的眼前，也许需要的不过是三五年的时间。那么，金融业表现会怎么样呢？

在这个大泡沫里，互联网，新能源，人工智能、医疗器械等概念，确实很性感，长期看，增幅也不会低，但是金融业也绝对不会被落下，整个金融行业的增长幅度甚至会超过这些貌似性感的概念，看看当年的日本腾飞时期金融业的发展吧，也期待一下中国的高盛和大摩把。更何况，目前金融股的估值又是如此之低，所以，持有金融股所能获得的回报会是怎么样？画面太美不敢想。

这不止是对明年的看法，更是对今后几年的看法。

对于未来经济的看好，来自于经济周期，来自于人口结构，也来自于对于我们社会制度转型的信心。我说人口结构的时候，并没有谈制度改革，若没有好的政治和制度，那么人口数量和质量也只不过是空中楼阁，但中国的政治制度怎样呢，会变成一个民主法治商业化的社会吗？我的回答是肯定的，也许可以另辟一篇好好谈论一下呢。

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