在趋利避害的本能趋势下，中概股其实普遍都有了回归国内股市的意愿，但是具体应该什么时候回国，还得看“时机”。

对很多中国企业而言，美股市场已经从可以名利双收的淘金场，变成了充满未知考验的险地。

在趋利避害的本能趋势下，中概股其实普遍都有了回归国内股市的意愿，但是具体应该什么时候回国，还得看“时机”。

不过，对大部分的中概股而言，短期内找到一个合适的“时机”并不难，毕竟中概股都是立足于中国市场的本土企业。

近日，B站（哔哩哔哩）和百度的回港上市进程逐渐尘埃落定，有机构指出，在B站和百度的引领下，今年将正式掀起一波回港上市潮，同时将带来一场资本的狂宴。

中概股回国热潮持续升温

粗略来算，眼下将要迎来的，可以称为中概股回国上市的第三波大军。 

第一波，是巨无霸阿里。2018年4月，港交所推出AB股制度改革。而此前不久，阿里方面曾表示，“我们从在美国上市第一天起就说过，只要条件允许，我们就回来，我们的这一态度从来没有改变过。”没让港交所等太久，在2019年11月底，阿里就兑现承诺，顺利赴港二次上市。这一波回归虽只有阿里一家，但无论是创纪录的募资额，抑或庞大的交易量，都担得起“一人成军”的称号。 

第二波，包括京东、网易、新东方三大巨头。2020年6月，京东、网易两大互联网巨头先后赴港二次上市，10月底，新东方也成功登陆港股市场。

第三波，也就是现在的这一波，众多中概股将会形成真正的回归大部队。先看B站，根据港交所文件，B站已经通过港交所上市聆讯，并于今日开始招股，进入上市最后冲刺阶段；百度则先行一步，已经结束融资认购，截至17日16时许，百度录得孖展额约473亿港元，以公开发售募资额14.01亿港元算，超额认购近34倍，最终发售价已确定为每股252.00港元，预计3月23日上市。

市场的热情异于一般，可以肯定的是，这也只是一波预热，后续更有微博、携程、腾讯音乐等头部中概股公司值得我们去期待。

为何互联网企业偏爱香港？

这波中概股回归的热潮，正在肉眼可见地不断升温。

在它背后，有两个问题值得思考，这些互联网企业为何纷纷回归？为何都偏爱选择香港？

首先第一个问题，这些互联网企业为何纷纷回归？

其实中概股的回归潮，并非一时兴起，中概股“压抑”状态，在美股市场长期存在。由于中概股自身存在营业收入高速增长与经营性现金流净额不佳之间的反差、中美会计准则的不同、VIE结构、大股东持股比例过高等原因，加上美国监管机构对非本土上市公司较低的财务和信息披露要求，以及投资者对中概股天然的语言壁垒和信息不对称，中概股在美股市场一直存在估值歧视问题，自2010年以来便长期跑输纳斯达克指数，期间更是引发过多次做空潮。

2020年年初，瑞幸咖啡曝出财务造假丑闻后，中概股陷入新一轮的信任危机。资本市场的动荡以及信任危机的蔓延，让中概股举步维艰。随后，美国政府更是收紧了对“中概股”的控制。对这些互联网企业来说，一边是长期估值歧视问题叠加监管风险上行，另一边，国内资本市场不断在为中概股回归铺平道路，为何不回？

接下来是第二个问题，为何大部分中概股都会选择香港？

兴业证券研报称，中国香港市场“一国两制、贯通中西”差异化优势没有改变，中概股偏爱回归港股市场的主要原因包括五个方面：一是上市流程和市场环境与美股市场更相似；二是在外资行业准入、汇兑等方面更为宽松灵活；三是有利于企业后续对接国际市场；四是同股不同权企业纳入港股通，未来可同时对接内地和海外资本；五是港交所不断地为独角兽企业的回归扫除各种障碍，锐意改革的脚步不停，法团同股不同权优先对二次上市放开。

天风证券吴先兴则认为，新经济中概股回归潮带来港股市场结构调整，结合主要指数纳入规则的修订，新经济核心资产有望中长期引领港股行情。

接下来的港股市场有哪些板块值得关注？

回看这些年，中概股的发展见证了新中国经济的腾飞，也见证了中国企业在全球扩大影响力的过程。随着国内的资本市场日益成熟，以及国内政策包容性的进一步增强，这些原本就是中国本土的明星产业公司能在自家国土上生根发芽，他们的回归让国人也能分享到他们的成长红利，对于中国投资者而言，这将不再是一个遗憾。

对投资者来说，在这一波回归热潮下，接下来港股市场可以押注的机会有哪些？

首先，在新的政策指引下，两会热点将有望成为贯穿全年的投资主线，这样的投资主线不仅体现在A股上，港股亦是如此。

对此，有基金管理人指出了两会过后，港股市场可以关注的一些板块：服务消费(主要包括游戏、电商、餐饮、外卖、物管等)、电子(主要包括苹果产业链和半导体国产替代)、计算机(主要包括SaaS和云计算)、新能源(主要包括新能源汽车和光伏)、医药(主要包括创新药、CRO和高端器械国产替代)、食品饮料(主要包括乳制品和白酒龙头)和保险行业。

其次，当下市场已经进入业绩期，所以投资者首要关注的是企业盈利，是否能盈利超预期是决定短期股价的最重要因素。在市场整体下跌之后，也要更多切换到基本面扎实、企业盈利动能强劲的公司，这些公司在后市具有更大的反弹和上涨动能。

此外，港股相对A股有着自己的特点，可长期关注两个方向：第一个是科技巨头，就是中国最优质最稀缺的科技资产；第二个是港股的价值龙头，就是低估值、AH折价显著的这些价值龙头，未来两三年甚至是三五年，随着AH的市场逐步打通，这些AH溢价都会逐步消失。

说了这么多，个人投资者如何参与港股？

一种是通过港股通渠道，直接买卖港股，但是门槛略高，也不能参与新股打新；

一种是直接开通香港证券账户，不仅可以买卖港交所全部上市股票，还能参与新股打新，但要开通境外银行账户；

如果不想“躬身入局”，想借助机构专业的力量捞一波港股发展的红利，还可以通过基金的方式参与，包括港股打新基金、QDII基金、沪港深基金等。建议大家选择专业人士及专业的咨询机构，跟随这一波中概股的回归浪潮，抓住港股发展的春天。