今天虽然停火协议到期，但川普又给自己找了个台阶下~

他表示：因为巴基斯坦求情，加上他认为伊朗政府内部目前“严重分裂”，所以打算给伊朗更多时间去内部达成协议。

可虽说延长停火，极端风险是规避了，但川普表示对霍尔木兹海峡的封锁依旧会持续。

只要美军封锁海峡，伊朗就一定也会对等封锁，也即直到协议完全签署之前，能源市场短期还没法恢复供给。

那么供给侧的恐慌情绪就会维持，原油ETF和能源股可能会在高位维持波动。

虽然目前原油LOF基金们溢价已大幅回落，但还是在5%以上，依旧有杀溢价的可能。

而我之前分析的两只QDII商品基金国泰大宗商品和银华抗通胀，目前场内溢价率都比较低。

根据一季度最新数据，这俩也都已经大幅加仓了原油：

01

首先是国泰大宗商品，根据一季报披露，大幅加仓原油，减持了铜和黄金。

原油相关仓位从去年年报几乎为零，一下就飙升到了50%左右，还加仓了10%的农业ETF。

现在按一季报数据，基金投资方向大概就是：50%原油相关+40%黄金+9%铜+9%农业。

有趣的是，它最近一个月似乎还在增加能源方向的暴露，走势和能源相关性还在持续增加。

所以当下它基本就是在重仓押注全面通胀的到来了。

只是回过头看，这波调仓操作确实太慢，等油价涨到高位才开始追。

最近一个月中途割肉黄金加仓原油，导致基金错过了黄金的反弹，还吃到原油的下跌，净值-5%，大幅跑输原油的+3.4%和黄金的+3.7%。

只能给其评价为，

积极度：夯，实际持有体验：拉胯到家

02

接着我们看银华抗通胀一季度的持仓变化。

银华抗通胀从年报的“80%黄金+20%原油”（包括大宗ETF的部分），变成了一季报现在的“60%黄金+40%原油”。

也就是银华抗通胀一季度也加仓原油了，但属于相对克制的追涨。

接着我们看其最近一个月的表现：

同样，因为3月份黄金换仓原油，导致同时跑输原油和黄金，两头挨揍。

但相比国泰大宗商品，至少它的调仓频率和幅度并不会很极端，直到目前最新的拟合数据，依旧还是“60%黄金+40%原油”为主，具有一定可预测性。

这里比较有趣的是，商品类QDII基金其实还有一只叫做中信保诚商品LOF的，这只基金就是纯买外盘黄金，其他什么也不配置。

干巴巴每年收取2%以上管理+托管费，这钱也太好赚了，有QDII额度的基金就是狂。

但怎么说呢，像国泰大宗商品这种调仓积极性很高，胜率却很低的基金，也同样让人苦恼...

………

总之，现在油气基金、原油LOF随着原油进入震荡期，溢价率都已经快跌没了。

所以主品种不炒，像国泰大宗商品和银华抗通胀这种大概率也是不会被炒的。

投资这类品种，更需要关注其底层逻辑，比如是否看好再通胀行情。

利益相关：我自己已经大幅减仓原油，目前持仓还是以美股居多，不打算吃原油最后一口肉了，最多做做油基的跨境套利。

另外，随着3月底新增了53亿美元的QDII额度，创下了2021年以来最大的单次新增量，导致近期全市场的QDII基金其实都在被动的杀溢价。

像之前溢价很高的德、日、纳斯达克、标普，溢价率都跌回了2%以内。

也就是这种情况下场内建仓QDII，可以不用太关注溢价的风险了，反而如果要布局的话，还可以多一个涨溢价的机会。