光器件厂光库科技，并购成瘾？

两年内，光库科技的第三场并购，于2025年底正式拉开帷幕。根据规划，公司将拿出16.4亿元用于收购安捷讯99.7%的股权。

这样的金额，在安捷讯2.26亿元的所有者权益账面值前，映射出光库科技相当大的诚意，溢价率高达630.26%。

同时不难想象，高额商誉也必将随之到来。据测算，待收购完成，光库科技的商誉届时将直接飙升到15.94亿元，不仅较2025年底（2.32亿元）大翻6.9倍，在公司不足2亿元的净利润面前更是犹如惊天手笔。

那么，光库科技为何一定要拿下安捷讯？

补全产品拼图

历来凡是收购，基本少不了两大原因，要么是推动业务协同，要么是跨界进入新兴领域。

此次光库科技的算盘，显然是前者。

从业务上看，成立自2000年的光库，多年深耕于光纤器件、激光器件、光芯片等领域，长期占据光通信“有源”器件的核心高地。

而安捷讯，它则主攻光纤连接器、分路器、波分复用器等无源器件，产品渗透到中际旭创、烽火通信、剑桥科技等不少权威客户中，与光库科技正好战略互补。

这样一来，通过整合，光库就可以兼顾光电信号转换、光传输两大角色，有能力提供“有源器件+连接组件”一站式方案，单个模块的价值量也会随之跃升。

更不用说，现在无源器件的发展动力也很足。

就拿上游仕佳光子的AWG无源光芯片来简单举例，2025年，在数据中心的高需求推动下，仕佳光子该类产品营收高达5.45亿元，较2024年直接翻倍。甚至于，仕佳光子还推动收购福可喜玛，加大对光纤连接器MPO产业链的布局。

MPO，未来有量价齐升趋势。

这款产品，不仅广泛分布在服务器与交换机、交换机与交换机间，甚至在结构化布线的主干光缆中也有它的身影。当网络架构从H100向B300升级，GPU与MPO的配比慢慢从1:3提升至1:4甚至更高，前途广阔。

而安捷讯的核心产品之一，正是MPO。

这样一来，受益于行业风口，安捷讯的业绩顺势高增。2023年至2024年，安捷讯的营收从1.51亿元大增至5.09亿元，净利润从50.13万元飙升至1.1亿元。

这在一定程度上说明，此番并购，不仅能增厚光库科技业绩，其在短期内也不必担心商誉减值风险。

实际根据测算，2025年安捷讯的全年净利润有望达到1.75亿元，在“2025年-2027年累计净利润不低于4.95亿元”的业绩承诺面前，完全可以称得上是首年大捷。

这样一来，相对于高额商誉，光库此次收购更大的阻碍，是资金。

16.4亿元，对光库而言并不是小数目。近年，光库每年的经营净现金流不超过2.5亿；截至2025年末，光库的货币资金仅10亿元。

换句话说，若单靠自己，光库不仅会把余粮耗尽，甚至还要把未来几年赚的钱都搭进去。于是乎，光库转而采取“股份+可转债+现金”三线并行的策略，拿下安捷讯几乎是志在必得。

但有一说一，尽管对安捷讯十分看好，光库此次收购更大的底气，还是来自于自身。

铌酸锂调制器全国第一

站在风口上，猪都能飞起来。

话糙理不糙，作为一名做光纤器件的老将，光库科技实际早已挤上AI的牌桌，如今业绩增势十分夺目。

2025年，公司实现营收14.74亿元，同比增长47.56%；实现净利润1.77亿元，同比大增163.76%，并预计2026年第一季度扣非净利润将达到3526万元-3635万元，同比增幅高达551%-571%，依旧增势不减。

其中，推动这一业绩增长的功臣，少不了铌酸锂调制器。

在业内，目前大概有硅基、磷化铟、铌酸锂三种材料的电光调制器同台竞技。其中，硅基适用于短距离传输，磷化铟适用于长距离传输，铌酸锂则主攻长距离、高速光通信。

随着3.2T光模块渐行渐近，薄膜铌酸锂成为“优胜选手”。

这在一定程度上是因为，相对于硅基、磷化铟调制器采用非线性调制方法，铌酸锂调制器的工作机制与载流子的移动无关，它利用线性电光效应，可以实现更高的调制速度、线性度以及更低的功耗，有望成为3.2T时代的重磅参与者。

而光库科技，在这一领域实力不俗。

据悉，光库通过自研，成功打破了海外垄断，已批量交付96 Gbaud和130 Gbaud薄膜铌酸锂相干驱动调制器、70GHz薄膜铌酸锂模拟调制器等不少高端产品。

截至2025年6月末，光库成为全球唯三、国内唯一可以批量供货体材料铌酸锂调制器的玩家。

在这一产品的带动下，2025年，光库科技的光通讯器件营收达到7.86亿元，同比翻倍，首次超过光纤激光器件跻身第一大业务。

从这不难看出，能取得如此稀缺地位，想必光库付出了不少研发精力。

事实确实如此，2021年-2025年，光库科技的研发费用从不足8000万元大增至1.63亿元，实现翻倍；研发费用率始终在10%以上，远超天孚通信和太辰光。

但意外的是，有如此竞争优势、殚精竭虑投入研发的光库，在毛利率上却落了下风。2025年，光库科技的毛利率为34.66%；而同期，天孚通信为56.6%，太辰光为38%。

这种情况，很大程度来自于产品差异。实际上，以上三家公司虽然都以光器件业务为生，但由于光器件范畴太大，彼此间底层产品有很大差异。

就好比，天孚通信推动向高速光引擎等高端产品倾斜，太辰光则仍以陶瓷插芯、MT插芯等为主。

与此同时，处在扩张期的光库，因为规模效应还未完全释放，也在一定程度上制约了盈利能力。

于是乎就有了公司通过并购整合，提升竞争力的举措。2024年1月，光库以1.56亿元收购拜安实业52%的股权，补全车载激光雷达光源模块；2025年6月，光库全资控股捷普科技，强化光器件制造及封装能力；时至今日，光库又推动收购安捷讯。

值得关注的是，光库收购捷普科技在补全制造封装能力之外，还藏着一个很深的彩蛋——OCS交换机。

据悉，通过收购捷普科技，光库获得了业内稀缺的MEMS OCS整机制造能力，并与Calient开展合作。而Calient，早在多年前就打入了谷歌的供应链。

在OSC崛起的背景下，这种优势让光库收获了意外之喜。

2025年11月，谷歌发布第七代TPU及大模型Gimini3，跻身英伟达在AI算力江湖的强劲对手。这一革命的核心抓手，正是OCS光交换机，它绕过光电转换直接进行光路交换，有效降低了通信硬件成本和功耗。

后来随着英伟达的入局，OCS顺势成为OFC 2026上最大的“意外”，行业将此前对2026年OCS市场规模预测大幅上调3倍。这种行业趋势，进一步增厚了光库科技的底气。

结语

总的来说，光库科技这两年的并购之路，就像是在AI浪潮里不断强化技能。它跨越式增长的业绩、稀缺的薄膜铌酸锂调制器以及OCS整机制造能力，就是支撑它并购的最大底气。

但与此同时，并购带来的高额商誉，也将始终是光库未来不得不面对的课题。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。