小型外资企业初始的注册资本往往不高，面对较高的本地化合规成本，如果股东实力不强，规模增长恐难有大的突破。

三星财险作为一家小型外资险企，虽然背靠韩国最大的企业三星，但其保费规模长期在10亿元左右徘徊。于是它便在国内寻找了几家互联网巨头做自己的战略投资者，迅速进入了发展快车道。

然而，规模的快速扩张下，三星财险却迎来了一个“增收不增利”的矛盾现实。手握互联网流量以及产业资本的它，又该如何将这些优势转化为盈利增长？

规模狂飙下的“增收不增利”

2005年，三星集团将金融触角延伸到了中国，旗下的韩国三星火灾海上保险公司在上海成立了三星财产保险（中国）有限公司。

经过十年的发展，三星财险的保费规模来到了10亿元左右，但这之后就没有明显的突破了。而彼时的人保财险、平安产险、太保产险等国内财险市场头部公司，它们的年保费规模已经全都超过了千亿元。

转折点出现在2022年，三星财险引入腾讯、宇星科技等5家新的股东，正式成为一家由三星、腾讯等共同战略支持的合资保险公司。

互联网巨头加入后，仅一年时间，三星财险的业绩就有了质的飞跃。2024年全年公司实现保险业务收入21.32亿元，较2023年的11.02亿元同比增长93.47%，几乎翻了一倍。

进入2025年，增长势头进一步得到了延续。根据2025年4季度偿付能力报告数据，三星财险全年保费增速达30%，净利润也超过了1亿元。

该公司的保费收入增长非常亮眼，但盈利能力却不够稳定。

2024年，监管要求“报行合一”，整个财险行业也面临着费率下行的压力。在这样的背景下，依靠单一渠道实现增长的公司，比如三星财险，更容易出现“增收不增利”的局面。

当时，这家保险公司确实在冲规模。如此一来，其净利润就必然会受到影响。呈现在财务数据上，就是净利润从2023年的0.26亿元下降到0.12亿元。

收入大幅增加，盈利为何还面临着不小的压力？笔者注意到，2024年三星财险的综合成本率高达108.4%，远高于当年的行业平均水平。

这意味着公司每赚取100元保费，就得支出108.4元，承保亏损8.4元。换句话讲，在当时，保险业务并没有为三星财险带来实质性的盈利。

2025年，三星财险净利润倒是出现了大幅增长，实现1.09亿元，但这更多的是“低基数效应”带来的结果。简单讲就是在上一年利润极低的情况下，即使绝对增量不大，也会出现极高的同比增速。

与此同时，公司去年的综合成本率虽然下滑至99.83%，但与2022年的85.19%相比，仍然有一定的差距。这意味着其在成本控制上仍有较大的优化空间。

来源：三星财险2025年4季度偿付能力报告

牺牲短期利润来换取市场规模和用户基础，三星财险正处在转型的“阵痛期”。如何将腾讯带来的互联网流量优势转化为承保利润，将决定着其能否顺利穿越周期。

股东赋能下的新范式

最初的三星财险，是由韩国三星火灾海上保险公司100%持股。腾讯加入后，凭借着可以直接接入微信、京东、拼多多等腾讯生态流量的优势，分走了32%的股份，成为公司第二大股东。

如果说腾讯的加入，让三星财险获得了互联网流量，那美的的入股则为其带来了产业资本。

2025年9月，三星财险发布了一则变更股东的公告。原股东宇星科技将其持有的1.007亿元的全部股权，转让给佛山市顺德区君兰酒店管理有限公司，占全部注册资本的11.50%。

股权转让获批后，君兰酒店管理公司将成为与曼巴特投资并列的第三大股东。

值得注意的是，这家公司是由佛山市顺德区君兰控股发展有限公司100%持股。而君兰控股是美的控股有限公司旗下的全资子公司。

也就是说，君兰酒店管理公司属于“美的系”公司。美的作为家电巨头，全国范围内的线下门店超过3万家，几乎走进了每一个家庭的厨房与客厅。

这就等于三星财险在拥有纯线上互联网流量的基础上，又获得了来自美的的线上+线下产业资本。

“外资+互联网+产业”的多元化股东结构，这便是三星财险的独特之处。战略股东不仅能为其提供资金支持，更有技术、资源与业务上的帮助。

具体来看，依靠大股东腾讯的云技术支持，三星财险成为国内首家实现核心系统全量上云的财险公司，并完成了数据库的国产化替代。

再加上腾讯的生态优势，也让三星财险彻底摆脱了对传统车险的依赖。2024年，其退货运费险的保费规模为4.12亿元，成为该公司的第一大险种。

此外，新股东的加入打开了三星财险对于产业协同的想象空间。在美的庞大的产业链中，采购、生产、物流、销售等环节都有着巨大的可保需求，比如货运险、产品责任险、供应链信用险等等。

而且，作为智能家居赛道的头部玩家，美的早已对该赛道进行了生态布局。在智能家居场景中，三星财险的家庭财产险、产品质量保证险等产品就有了天然的落地机会。

同时拥有技术和产业优势，这是大多中小险企都没有的，三星财险的差异化竞争优势便凸显了出来。

既能变现流量，也要创造价值

盈利压力已经显而易见，三星财险正努力摆脱对单一互联网渠道的依赖，试图通过产品创新和科技应用，探索一条多元化盈利路径。

首先，在产品端，三星财险推出了多款核心健康险产品，得到了许多投资者的信任和选择。2025年，三星财险健康险业务全年累计赔付金额达1亿元，同比增长128.57%。

其中，该公司与腾讯微保平台合作推出了“微医保·家庭医疗险”产品，凭借产品保障与关怀理念，被《今日保》中国保险白象榜评为“年度普惠医疗保险领航产品”。

再者，三星财险还正在积极探索新能源车险领域。2024年，其联合腾讯研究院、北京大学数字金融研究中心、腾讯微保、律商联讯风险信息等多家机构，发布了《守正创新·2024新能源车险发展报告》。

报告中不仅分析了新能源汽车与传统燃油车的差异，也为新能源车险提供了参考，展现了三星财险在风险评估上的技术储备。

另外，为了降低成本，三星财险主动利用技术提升理赔效率。比如，通过票据自动识别、自动理算等技术，公司平均结案所花费的时间缩短至0.3天，不到半天时间就可处理完成一份理赔，最快仅需3秒即可完成。

结语

背靠腾讯、美的这些重量级股东，三星财险在技术上确实走在了前面。在国际权威评级机构贝氏的财务实力评级中，市场也给出了“A级（优秀）”的肯定。

但光有技术和流量还不够。回到业绩上，其盈利能力还不太稳定。至于控制渠道成本、探索多元路径的打法能否转化为可持续的盈利能力，时间会给出结果。

而当下，三星财险正在快速从一家小型外资财险公司向互联网财险新贵转型。