极米科技成立五年登顶国内市场,智能投影赛道黑马是如何炼成的

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智能投影受年轻人青睐,极米科技研发、生产齐头并进稳坐第一。

作者 | 尼莫

来源 | 格隆汇新股

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智能手机的出现及进化的过程,亦是对传统电视和电脑的娱乐需求衰落的过程。如今手机霸占着我们最多日常休闲时间,是第一大霸主。但不代表其他消费电子产品就没有机会,智能投影、智慧屏幕、VR眼镜……新产品喷涌,意图从手机霸占的用户时长中分一杯羹。尤其是疫情以来,智慧投影销售火热,加速渗透。

近日,成都极米科技股份有限公司(以下称“极米科技”)披露了招股意向书,即将在科创板挂牌上市。极米科技成立于2013年,专攻智能投影设备,目前公司的出货量为我国投影设备市场第一,占据22.2%的市场份额。

截至2021年1月6日,极米科技的实际控制人为钟波,直接持有公司25.02%股份,合计控制46.34%的表决权。百度网讯及百度毕威合计持有15.48%股份,是最大的机构投资方。此外,四川文投、经纬中国、创东方投资拥有公司5%以上的股份。

极米科技靠什么吸引到了百度的目光,市场地位以及未来前景如何呢?


屏幕的极致延伸


智能投影仪发展到今天,是什么样的变化逐渐受到青睐呢?

以极米科技新出的产品为例,大,不过一张A4纸;重,不过一台微单;厚,不过一本读物,却能体验大屏的快感、实现手机电脑投屏、游戏娱乐,其2000-3000元的价格对年轻人来说比一部手机便宜。这些,就足以吸引一个普通人的目光,让其驻足研究。但其最大的吸引点,还是极致的大屏。智慧投影,有着比手机、电脑、电视等产品大得多的屏幕,可做到与墙壁同样大小。

图片来源:公司官网

而一代又一代的产品更新,也让投影许多让人诟病的问题也得到不断完善,智能投影仪拥有更大的屏幕,成为了手机的替代品与互补品。极速开机、开机过程中完成所有的校正工作、自动对焦、运动补偿、投影仪的噪音、发热不断降低、4K画质、充当鼠标的遥控器等等,智能投影仪不断地满足人们的需求。在基础的体验感之外,智能投影设备正追赶着人们的想象力。

资料来源:IDC、前瞻产业研究院、公司招股书

据IDC的数据,近年来我国投影设备的市场发展迅速,2015-2018年出货量分别为219万台、252万台、316万台、435万台,增速较为明显,年均复合增速达25.70%。高增速依赖于LED光源投影设备与智能投影设备的放量,同时,便携性、多功能、高性能使投影设备从商用市场主导快速转向了消费级市场主导,需求人群发生了转变,消费主力年轻化,消费场景也转为家庭为主,家庭娱乐属于刚需,未来市场规模想象空间较大。

资料来源:公司招股书

2018年,极米科技出货量已在国内市场夺冠,这距其成立仅仅五年。而2018年到2020年1-6月,极米科技的投影设备出货量一直占据着市场第一,且每年的市占率不断提高,2020年1-6月的市场份额上升至了22.2%。整个市场在不断集中,出货量前五大公司占据了将近一半的市场,坚果、小米追赶的势头不小。

在产品日趋同质化的背景下,巨头们掌握着核心技术与画质算法,这样的情况下占据的市场份额越大,就有更大的出货量,出货量增加带来的边际成本就越小,平均成本方面,极米科技在中国市场中占据着龙头优势,在未来能更快速地抢占市场。

那么,极米科技做了什么,使自己能够稳坐第一宝座呢?


出货量稳夺冠的背后


数据来源:公司招股书,格隆汇整理

极米科技2017-2019年的营收分别为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元,2018、2019年的同比增速分别为66%、28%,增长较快。在净利润方面,2019年实现了突破,从2018年的952万元增长到了9340万元,2020年1-6月实现了9730万元,增速明显。

图:极米科技主要产品及服务

资料来源:公司招股书、华安证券研究所

公司的主营业务为智能投影整机产品、配件产品、互联网增值服务,整机产品的销售额占总营收的九成以上,其中以智能微投产品为主。既然是科技产品,那么研发能力便是公司在市场中竞争的基础。

市场产品同质化导致了消费者无法一瞬间就下决定购买哪样产品,但如果能有领跑市场的技术,那便能鹤立鸡群。

资料来源:公司微信公众号,天风证券研究所

从图中可以看出,极米科技每年都能有领先于其他公司产品的技术,让其能够被消费者与许多测评者一眼相中。

自主研发方面,2017年和2018年,公司光机均为非自研光机,2019年公司实现了零的突破,光机部分自主研发,并逐步量产,自研光机的比例为7.92%。而在2020年1-6月,公司的自研光机比例达到58.72%,超过五成,在光机的采购方面节省了不少成本。

成本控制的另一项利器是自主生产,极米科技近几年在此下了许多功夫。

资料来源:公司招股书

自主生产方面,近几年公司产品的生产结构发生了比较大的优化,智能微投整机的自主生产产量占比从2017年的0.02%提升至了2020年1-6月的41.38%,激光电视整机的自主生产产量占比从2017年的零提升至了2020年1-6月的30.28%。

数据来源:公司招股书,格隆汇整理

自主研发和自主生产方面的进步使得公司在产业链的地位受到更少的制约,从毛利率的不断提高,以及经营活动现金流的情况,可以看出公司在研发方面与成本控制方面的努力是达到效果的。而自主研发率和自主生产占比还有一定的提升空间,这也代表着公司的毛利率还存在提升空间。


小结


极米科技这几年产品的不断创新,将一众国外品牌抛诸身后,对标国产同类产品颇具亮点。这一次次的进步,体现了其能够跟随时代奔跑,并以“领头羊”的身份跑在中国投影设备的最前端。

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