机构抱团,很快就要换个姿势了

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趋势的背后,是资金风格转换的信号。
本文来自微信公众号:君临财富

基金抱团在继续,白酒、新能源车继续高歌猛进。

什么时候是个尽头?不知道。

散户们天怒人怨,逼得近期上面终于出手。

1月22日,沪深交易所发布新规:

基金管理人拟开发指数基金,其标的指数为非宽基股票指数的,成分股不低于30只,单一成分股权重不超过15%,且前5大成分股合计占比不超过60%。

没错,就是针对当下愈演愈烈的抱团。

千万别说基金们单一持仓没达到15%,难道非要说死?非要悬崖上走钢丝,刀尖上跳舞?

走正道,买好股,国家支持。

没见要求成分股近1年日成交额位于全部股票的前80%,这就是不准炒垃圾股。

可总不能没完没了玩梯云纵吧,过了。

别说向美股看齐,美国是资本主义国家,就是要让穷的越穷,富的越富,就算吹出大泡沫把全球带沟里,资本也不会在乎。

我们要保持定力,容不得资本(基金)乱来。


01


开年不久,拜登就为股市送来大礼包。

1.9万亿美元!

真是壮哉大美利坚,再加上特朗普12月28日签署的8920亿美元的新冠纾困法案,2.8万亿美元已经在路上。

真TM优秀,中国人民几十年努力才攒了32165亿美元外汇,美国轻轻松松就印出来了。

钞能力,真爽。

当然这在拜登上台前就可预见,看看他的经济政策,放起水来比特朗普有过之而无不及,水出个未来。

虽然拜登说要把1万亿用于救助美国家庭。

可这是鱼不是渔,打个转还是会到资本家手中,参考去年富豪们资产蹭蹭蹭地往上涨,屁民们还不是该死的死,该破产的破产。

毕竟美国都快0利率了,谁还存银行,肯定要拿去投资。

投资实业?

那是不可能的,美国都空心化了,再加上疫情影响,投资实业不是傻缺嘛,最佳选择自然是资本市场、大宗商品和房地产。

千万别怀疑,2021年美股还会继续涨。

美国这样大放水,美元显然要继续贬值,对我们有那些影响呢?

3.2万亿美元的外汇储备要被动贬值;

由于美元是世界货币,在需求不变甚至下降而货币供应量增加时,大宗商品价格会暴涨,能买到的东西越来越少;

别人还拿着贬值的美元抢购我们核心资产;

人民币升值后,出口也会受影响……

在输入性通胀的压力下,中国保持宽松是必然选择,不然就等着被收割。

在这方面,各国都不甘人后。

欧盟去年11月启动了1.8万亿欧元复苏计划,日本取消了国债购买上限,韩国更是表示要无上限放水。

水是信心,水是胆!

天降大水,何愁股市不涨?

美股新高不断,韩国紧随其后,日本同样创了30年新高,还有台湾、印度……

接下来,再怎么也该轮到大A了。

1月21日,连高盛都在急吼吼地喊,A股百花齐放和板块轮动势头尚未结束,看好A股2021年的走势。

A股也的确该涨,中国作为全球经济增速最快的国家,凭什么总在后面吃灰?

2021,仍是充满希望的一年。

只要美国通胀不起,继而货币政策转向,都可以放心嗨。

国家这次出台政策给基金戴紧箍咒,也不是要打压股市,毕竟党中央从来没有像今天这样重视资本市场。

更多是在吹风,抱团要适度。

毕竟从明星基金经理们公布的年报持仓看,已经高度雷同,新募集基金也是在相互抄作业:

抱新能源车的换点光伏,抱光伏的换点白酒,抱白酒的换点医药……

你我兄弟相互抬轿,大家都有美好的未来。

更有甚者,明星基金经理焦巍两年大赚209%,还在检讨:

心理素质不够强、格局不够高……

这是抱团没抱够?


02


抱团是否合理呢?

合理,拥抱核心资产是经济发展的必然。

股市是经济的晴雨表,虽然很多人嗤之以鼻,可从A股历轮行情看,并没有说错。

在2007年前,我们携加入WTO的红利,经济年年保持10%以上的增长,这是传统工业的巅峰,也是顺周期板块最辉煌的时候。

此后经济危机爆发,世界经济进入存量时代,日子就没那么好过了。

中国由高增长向高质量发展转变,向新经济转型,中小创登上历史舞台。

再后来供给侧改革出台,传统行业存量博弈,剩者为王,我们开始进入核心资产时代。

专利带来效率,垄断产生效益。

在行业集中度持续提升的情况下,行业龙头们强者恒强,特别是疫情肆虐时,中小企业业绩压根没法看,别说钢铁煤炭家电等板块,消费医药同样如此。

不买行业龙头,买什么?

更别说还有北上资金指路,疯抢核心资产。

存量经济时代,行业龙头理应享受高估值。

可讲道理,剩者为王类的核心资产玩的仍是存量替代,没那么珍稀,真正硬核的是互联网科技股,只有他们才能带来增量经济。

以美股为例,互联网科技股霸绝全球。

半导体军团有IDM的英特尔、美光科技、德州仪器、亚德诺、安森美,IC的高通、博通、英伟达、AMD、微芯科技、赛灵思和Skyworks……

占据了全球半导体产业的半壁江山。

互联网企业有FAAMG(Facebook、苹果、亚马逊、微软、谷歌),同样在各自领域独领风骚。

他们是高科技的代表,是全球最靓的仔。

更NB是他们成长速度还远超中小企业,而这皆因科技行业赢家通吃的特性。

12月17日,欧盟委员会发布了《2020版欧盟工业研发投资记分牌》,对全球2019年研发投入超过3470万欧元的2500家公司进行了分析,这2500家公司占据了全球研发总支出的90%。

美国公司以775家名列榜首,中国536家排名第二,欧盟421家,日本309家,世界其他地区459家。

从研发投入总额看,美国3477亿欧元,欧盟1889亿欧元,中国1188亿欧元,日本1149亿欧元。

横看竖比,美国的强大不是没道理。

美国科技企业有先发优势,又走在赚钱投入研发再赚更多钱的正循环道路,弯道超车省省吧。

他们自然成为投资的首选,不然买垃圾股?

以FAAMG为例,2020年,苹果上涨了82.74%,微软上涨了42.93%,亚马逊上涨了76.26%,facebook上涨了33.09%,谷歌上涨了31.03%。

看似不多,可这几货是年年这样涨啊。

再加上FAAMG在纳斯达克100的权重超过40%,在标普500的权重超过25%,在道琼斯中仅苹果的权重就超过10%,直接把美国三大股指整嗨了。

可极端行情也出现了。

以标普500为例,就FAAMG涨得欢,其他495只股都被祸祸成啥样了,全程陪跑,甚至跌出了快感。

嗯,这就是美股,不可否认FAAMG的强大,可这样的极端行情真的很伤。

前面说过,股市是经济的晴雨表。

美股走成这样只能感叹资本的强大。


03


要知道资本主义是比烂的社会制度。

由于马太效应存在,贫富差距加大不可避免,到极限后必然因需求不足爆发经济危机。

可资本家们压根不会考虑,在他们的主导下,美国盘踞在食物链的顶端,别说传统制造业,连半导体制造他们都看不上,留给东亚那几个破落户。

半导体设计和互联网足矣。

美国股市和经济何其相似,都是核心资产(富人)席卷一切,中小企业(穷人)压根没啥机会。

买核心资产,就是站在富人这边,有源源不断的增量资金,爽歪歪。

美股的机构化也是如此。

虽说机构在信息和专业性方面碾压散户,可要说去散户化全因这也欠妥吧。

以美国为例,上世纪四五十年代也是散户众多,个人投资者持股市值占比超过90%,可从70年代开始却急剧减少,2019 年末已经降到 38.4%。

原因嘛,都说是养老金入市开启了散户化进程,现在养老金和以养老金为主的共同基金持股市值已高达35%。

同时外资也在稳定增长,持股在15%左右。

咋看有理,可养老金和外资都是增量资金,散户不是应该发财了吗,为何还会被淘汰?

2017年,美国养老金总资产高达31万亿美元,我们呢,1.3万亿美元,如果大A有如此体量的养老金入市,何愁股市不涨。

除了打不过就加入他们,或许还有种原因是美国人变穷了。

70年代是美国贫富分化的开始。

散户多的时候是美国人最幸福的时候。

可里根上台后,中产被虐到体无完肤,开始空心化。

参照我们身边,中产是买房炒股的主力,中产没落了,不就去散户化了么。

日本也是如此,80年代经济最辉煌的时候,个人投资者是资本市场的主力,可泡沫破灭后,个人投资者持股占比却从32.7%迅速下降到17.2%。

短短4年,就完成了去散户化。

老百姓都破产了,还炒啥股,还有比这更快的方法去散户化?

2020年3月,美国CNNC搞过调查:

年收入5万美元以下的美国人,有近半数的存款最多撑三个月,其中有18%的人没有任何存款;那些中高收入的人,也有31%的人的存款最多撑三个月。这意味着,如果没有足够的补助和救济,美国人中至少31%的人无法撑到2020年7月。

就这还炒股?

大A散户化为何居高不下?

看看买遍全球的中国大妈就知道了。

散户多说明国家富强,人民富足,有钱投入资本市场,如果老百姓都穷的光腚,你看谁炒股。

美国这次1.9万亿美元刺激方案,1万亿美元用于救济美国家庭,如果是中国,用得着?中国家庭会这样惨?

但很多专家不是这样看的,他们嚷嚷着:

散户不会被教育,只会被消灭。

每每谈到股市,必曰去散户化是成熟市场的表现,去散户化资本市场才更稳定……

咋滴,散户惹你了?

散户没了,你就能赚钱了?

君不见现在刚入市的投资者,张口核心资产,闭口赛道论,机构抱团的不是这些?

新股民们成长很快好不。

当然也有可能是因为牛市远未到高潮,大妈们批量入市买低价股还没出现。

君不见投资者数量已突破1.7亿人,越去散户化,散户越多?

再说机构化的美股,同样该崩就崩,美国互联网泡沫、08年经济危机……

这锅散户不背。

而且机构的趋同性反而会助涨助跌。


04


机构的尿性,15年就见识过了。

这张图,想必大家不陌生吧。

全通教育牛气冲天,公募基金功不可没。

抱团一时爽,一直抱团一直爽,然后嘭把大家全带沟里。

美股抱团,好歹估值与盈利能匹配,核心资产享受估值溢价没毛病。

拿FAAMG说吧,苹果滚动市盈率37.38,谷歌19.26,Facebook26.59,亚马逊93.34,微软34.23。

科技股同样如此,高通滚动市盈率33.58,博通61.1,英特尔10.42,英伟达83.6,AMD43.2……

虽然别人年年涨,但估值真的不高。

反观我们呢?

以前是市值越高,PE越低,现在是市值越高,PE越高(三傻除外)。

贵州茅台动态PE58.15,海天味业105.95,爱尔眼科157.77,药明康德127.58,恒瑞医药98.28……

再看看机构持股,前10名都快包圆了。

只要新发基金跟的上,定价权妥妥地。

相比不同基金扎堆,提防别人抢跑,自己玩梯云纵多爽。

研究基本面,用的着?

不讲武德啊。

再说说成长性,FAAMG进入成熟期后,已经开始低速增长,这轮上涨完全是水放出来的,但架不住别人底子好,就算再涨一倍,PE都在100以内,这也是美股能长牛的根本原因。

我们的核心资产却是增长慢,股价还暴涨。

茅台预计2020年营收同比增长10%,净利润增长10%;恒瑞2020年Q3营收同比增长14.57%,净利润增长14.02%;海天2020年Q3营收同比增长15.26%,净利润增长19.2%……

超级核心资产们尚且如此,遑论其他企业。

虽然也有很多美股市梦率,比如特斯拉2020年涨了743.4%,滚动市盈率高达1136.11,市值超过通用大众丰田之和。

但毕竟是数十万亿的市场,以特斯拉的良性发展趋势,当销量达到百万级后,盈利将快速增长。

国内的赛道股们不管成长性如何,反正市梦率享受了。

就拿宁德时代来说吧,近三年净利润分别为38.78亿、33.87亿、45.6亿,2020年更是营收净利双降,要说有多少成长性,现在反正还未体现,但不妨碍公司2020年翻了三倍多。

这就是美股长牛,我们总风格切换的原因。

如果说美股继续疯涨,在货币政策转向后必然崩盘,我大A只会死得更难看。

对很多股民来讲,前面赚了个寂寞不说,后面还要挨最毒的打,基民们也别高兴的太早,基金经理们是赚管理费的,是赚奖金的,当泡沫破灭时,通通套住没商量。

再说美股抱团FAAMG和科技股,那是因为美国经济如此,抱团方向没问题。

台湾半导体最强,资金就青睐半导体,台积电已经被舔出高潮,日本汽车和电气设备占优,资金也往这方面倾斜。

我们的强项是全产业链,中国靠着制造业才有了国家的强大,才有了全球最大的消费市场,加码高端制造显然才是最正确的方向。

我们的基金却只撸消费医药,过分了。

学我者生,似我者死。

国内的基金们,就是四不像。

在美股的核心资产迭创新高时,出现了一个很有趣的现象。

罗素2000指数ETF已经创了历史新高,近三个月从149.88涨到211.57,,涨幅高达41.17%,远超美股三大指数。

小票们不知不觉已经起来了。

美股年初至今涨幅最大的10只股票,有7只股价都低于1元。

其中就有热得发烫的游戏驿站,散户抱团把华尔街大空头都干掉了,年初至今涨幅高达1476.3%。

资金已经蔓延到小票上,参照过往经验,消灭低价股正是牛市的典型特征。

美股的全面牛市来了。

问题来了,国内的基金们跟吗?

经济发展的必然决定了核心资产还会继续涨,但国家都放话了,白酒新能源们不可能涨到天上去的。

总要给新的板块,或者一些优质小票机会的。

于是人心思变,近期的次新股掀起了一股炒作的小趋势。

比如周一的时候,C秋田微单日暴涨101%,C药易购3个交易日累计涨202%,其余也有C信测、C中英等多只个股涨超20%。

这些个股,未必都有什么实质的基本面支撑,爆炒的结果往往是一地鸡毛,君临也不建议读者去盲目跟风。

但趋势的背后,是资金风格转换的信号。

尤其是近期正值业绩预告发布期,一旦某些优质个股板块在四季度的业绩上有超预期的增长,新的板块趋势很快就会形成。

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