【盘面分析】

现在的全球金融市场紧盯着以伊问题，谈判的结果直接影响实体行业与金融市场的走向，今年已经过了三分之一的时间，然而一切都感觉很不明朗，大资金不敢进场，各国开始高呼：“加息！”这样的市场调控模式是非常极端的，因为降息周期没有走完，外围地缘政治的影响导致了新的经济模式出现，通胀的过快到来会让很多还没有赚到钱的企业与个人，在之后难以度过“寒冬”！现阶段切莫追涨杀跌，还是跟随主流资金来进行参与，这样做起码能够顺应市场乘风破浪。

骑牛看熊发现科创板次新的投资优势主要集中在科技属性、成长潜力、政策支持、市场机制等核心维度，科创板次新企业普遍聚焦新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、人工智能、低空经济、商业航天等前沿细分领域，其中新一代信息技术、生物医药等领域公司占比超八成，精准契合新质生产力发展方向，是把握科技创新产业升级机遇的核心赛道。这类企业多处于产业成长期，依托核心技术突破与行业景气周期加持，具备业绩爆发式增长的潜力，同时高研发投入形成深厚技术壁垒，支撑企业在国产替代等领域持续突破，为长期估值提升奠定基础。

三大指数集体高开，沪指高开0.32%，深成指高开0.66%，创业板指高开1.06%，创业板指持续走强，高开涨超1%，突破2021年7月22日留下的3576.12阶段高点，刷新2015年6月19日以来新高。两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面航天装备、非金属材料、物流等板块表现较强，油服工程、油气开采、化学原料等板块表现较差。创新药概念表现活跃，海正药业、瑞康医药等多股涨停，新诺威、回盛生物等纷纷跟涨，发布关于健全药品价格形成机制的若干意见，优化创新药等新上市药品首发价格机制，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。

量子科技概念大面积高开，神州信息一字涨停，格尔软件、科大国创等多股涨幅靠前，英伟达宣布推出Ising，号称全球首个面向量子计算校准和纠错的开源人工智能模型系列，该公司表示，这些人工智能模型将使研究人员和企业能够构建更出色的量子计算机，从而能够大规模运行实用的应用程序。商业航天概念再度活跃，广联航空涨超11%，西部材料出冲击涨停，电科蓝天、信科移动等多股涨幅靠前，4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集窗口，核心催化来自长征十号乙预计于4月28日在文昌首飞并同步海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收，单位发射成本降低有望加速商业化进程。

CPO概念延续强势，华盛昌12天6板，续创历史新高，龙头股中际旭创涨超4%，总市值逼近9000亿，剑桥科技、瑞斯康达等纷纷跟涨，Lumentum 将光芯片产能售罄的预期从此前的2027年底进一步推至2028年底，EML供需缺口已扩大至25-30%。PCB概念再度走强，宏和科技3天2板续创历史新高，南亚新材涨超5%逼近新高，迅捷兴、金禄电子等纷纷跟涨，英伟达全新架构发布带动PCB用量增长2-3倍、价值量提升4-5倍，因此对低介电、低膨胀特种电子布需求爆发。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三跳空高开，开始挑战60日线的高点，这里突破后，后面就是看新高走失了。除了对全球经济和通胀造成不利影响之外，中东的局势也未发生实质性改变，AI驱动的美股狂潮成为全球资本市场最大的驱动，即使其背后的千亿私募信贷存在巨大风险，也未改变美股的强势。接下来注意上证指数能否在4050点之上稳住。

创业板指数周三高开创出11年来新高，指数的高点已经超过2015年6月19日以来新高，唯一的区别在于这明显是熊市不是牛市。美伊和谈预期升温，美股主要指数十连涨逼近历史新高，原油大跌7%，有色和贵金属等品种跟涨。接下来注意创业板指数能否在3570点之上稳住。

【淘金计划】    

4月即将迎来一季报集中披露期。结合一季报业绩关注以下投资主线：当前市场受外部不确定性影响波动较大，把握基本面拐点以及修复弹性可能为当前重要的投资思路。业绩披露阶段重点关注：1）一季报业绩亮点领域，例如上游资源品板块、受益于AI高景气的TMT板块、出口链、非银金融等。2）景气成长：当前AI产业快速发展，产业趋势持续支持需求增长，关注直接受益于AI技术落地的光通信，以及同时受益于能源安全与产业链安全的电池、储能等。3）周期资源股：综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。4）高股息：在市场风险偏好尚未完全回升的阶段，高股息板块具备相对收益优势，但全年来看或呈现阶段性、结构性表现。

题材板块中的科创板次新、航天装备、近端次新等概念是资金净流入的主要参与板块，能源金属、化学原料、油服工程等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现从业绩表现来看，科创板次新企业盈利增速显著高于市场平均水平，例如 2025 年上半年科创板科创成长层 32 家存量企业营收同比增长 37.79%，净利润大幅减亏 71.23 亿元，展现出强劲发展动能。

从估值方面，当前科创板整体 PE-TTM 已接近 2012 年创业板市场底部水平，处于相对低位，同时 “科特估” 逻辑突破传统盈利导向估值框架，将研发投入、技术壁垒等核心要素纳入考量，为未盈利但高潜力的次新企业提供合理估值锚，打开估值空间。

科创板拥有 “1+6” 改革、“科创板八条”“并购六条” 等一系列政策举措，构建了全方位的制度支持体系。科创成长层的设置优化了上市标准，提升了对高研发、长周期科技企业的包容度；再融资制度针对性优化轻资产、高研发企业认定标准，提升企业融资灵活性，助力企业加速科技成果转化与产业化发展。同时，政策引导各类要素资源向科创领域集聚，为次新企业营造了良好的发展生态。

科创板次新股上市初期流通股本较少，资金推动效应明显，容易形成阶段性行情；作为市场 “新面孔”，其题材丰富且与热点概念共振效应强，股价弹性显著高于成熟板块个股。此外，次新股筹码结构干净，无长期套牢盘，上方抛压较轻，且上市初期原始股东有锁定期，短期内无大规模减持压力，减少了股价不确定性，无论一级市场打新还是二级市场交易，都具备较强的收益弹性。

科创板已构建起覆盖宽基、行业主题、策略的多层次指数产品矩阵，超 80 只境内科创板 ETF 成功上市，总规模超 2500 亿元，吸引了大量长期资金入市，为科创次新股提供长期价值支撑。同时，当前科创板占基金整体配置比例仍处于历史低位，参考创业板配置路径，后续存在较大加仓空间，进一步提升了科创板次新的配置价值与长期上涨潜力。

科创板次新股的上市往往引发同行业估值重估，新上市企业的估值水平会与同行业存量企业形成差异，倒逼存量企业估值向合理水平回归，为板块整体带来价值重估机遇。同时，企业首发募资到位后，研发能力与市场竞争力进一步增强，业绩兑现后将推动估值与业绩双提升，形成 “估值修复 + 业绩增长” 的双重红利。