阿里巴巴-SW(09988.HK)季报前瞻:变革阵痛期,估值怎么看?

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料 FY2021Q3 核心电商经营稳健,云计算增长亮眼。

机构:国信证券

评级:买入

事项:

阿里巴巴即将发布 FY2021Q3 财报,考虑高鑫零售并表因素,我们预计公司 FY2021Q3 整体收入同比+35.7%至 2192亿元;Non-GAAP 净利润为 612 亿元,净利润率为 27.9%,同比+32%,经营依旧稳健。尽管短期面临反垄断监管、竞争环境恶化以及流量见顶的压力,但是中长期我们认为公司核心电商在优势品类方面依旧优势稳固,变现效率高于同行,我们看好阿里在核心电商的强韧性以及阿里云业务的高速发展,给予其 2022 年对应的估值区间为 308-335 港币,相对于相对于当前的涨幅空间为 19%-30%,维持“买入”评级。

评论:

季报前瞻:料 FY2021Q3 核心电商经营稳健,云计算增长亮眼

阿里巴巴即将发布 FY2021Q3 财报,考虑到阿里发力内容电商,All in 信息流生态,同时叠加“双十一”活动时间拉长,我们预计第四季度广告变现效率将有效提升,从而带来广告收入和货币化率的提升。我们预计 FY2021Q3 整体收入同比+35.7%至 2192 亿元,Non-GAAP 净利润为 612 亿元,净利润率为 27.9%,同比+32%,或略超市场预期。

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