​A轮估值达333亿,高端医疗器械龙头联影医疗拟上市

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近日,上海证监局网站披露,联影医疗已签订上市辅导协议,上市流程正式开启。

作者 | 喜火

来源 | 格隆汇新股

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联影医疗是中国高端医疗器械的领导者。2017年,联营医疗A轮的投后估值已突破300亿元人民币,一直是受资本市场关注的独角兽。


主打高端医疗器械

打破国外巨头垄断


与医疗器械普遍的竞争格局相似,医学成像设备市场上,高端产品仍由国际三巨头GE、飞利浦、西门子垄断,国产品牌一般从中低端产品为切入点。高端市场进口比重仍然较高,国产化率仍有提升空间。

但联影医疗有所不同。其主打高端医疗设备市场,具有较明显技术优势。公司的核心团队来自于德国西门子,有国内唯一设计、研发、制造医用 1.5T、3.0T 超导磁体的能力。国际上,相关技术主要由 GE、飞利浦、西门子垄断。

联影医疗自主研发生产覆盖影像诊断和治疗全过程的高端医疗产品,并提供创新的医疗信息化解决方案。具体来看,其业务主要包括影像诊断设备、高端放疗设备以及医疗信息化解决方案三大板块。其中,影像诊断设备领域,联影医疗自主研发并生产全线高端医学影像诊断设备,涵盖分子影像 (MI) 、磁共振(MR) 、计算机断层扫描仪 (CT) 、X 射线 (XR) 产品;高端放疗设备领域,公司自主研发并生产放疗 (RT) 设备,提供高清图像引导的全方位放疗技术解决方案;在医疗信息化方面,公司提供融合互联网、云计算、人工智能、大数据分析等前沿技术,提供U+ 互联网医疗方案。医疗影像设备,是联营医疗的核心产品。

联营医疗成立于2011年。短短三年的时间内(即2014年),联影即发布了首批包括 MR\CT\DR\PEC-CT 在内的 11 款产品。2015年,联影医疗的128层CT以及3.0T MR皆获批。2017 年,联营医疗与美国分子影像科研团队“探索者”联盟携手打造世界首台全景实时扫描 2M PET-CT。PET-CT 是高档 PET 扫描仪和先进螺旋 CT 设备功能的一体化完美融合,临床主要应用于肿瘤、脑和心脏等领域重大疾病的早期发现和诊断。联影医疗已经在高端MRI、 PET-CT等方面打破了进口垄断。


赛道高速增长

有望进一步受益于国产化浪潮


医疗影像设备是医疗器械的最大组成部分。根据中国医学装备协会的统计,2017,在全球医疗器械市场中,医疗影像排名第三,占比为 12%。在中国,医疗影像设备为中国医疗器械细分领域中最大组成部分,占比达到 16%。在中国医 疗影像设备市场中,CT、MRI 和超声营收占据市场前三甲,占比分别达到 22%、19%和 17%。

我国医疗影像设备领域市场快速发展。2013 年-2017年,平板 DR 设备保有量由 14678 台增长至 44160 台,年均复合增长为 32%;MR 设备保有量从 4376 台增长到 8287 台(不含军队),年均复合增长为 38%,CT 设备保有量由 10461 台增长至 19027 台,年均复合增长率 为 16%,彩超设备销售量由 1.9 万台增长至 2.8 万台,年均复合增长率为 10%。

受益于新增市场需求以及国产替代,医疗影像设备市场有望高速发展。

根据安信证券,2017 年9月15日,联影成功完成 A 轮融资。此轮融资由中国 人寿大健康基金和国投创新投资管理有限公司共同领投,中国国有资本风险投资基金、中金 智德、中信证券、国开开元、招银电信等投资机构共同出资完成。A轮融资的融资金额达33.33 亿元人民币,投后估值已高达 333 亿

目前,二级市场上,无论是高端的医疗器械还是医疗影像设备的标的,都较为稀缺。联影医疗在A轮融资估值即高达333亿。作为后起之秀,其上市之后的估值将多高?

中国医疗器械行业正在发生着深刻的变化,国产化的进程进一步加快,或将进入黄金时代。

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