作者｜龚兴朝

编辑 | 魏樊曦

4月7日，国产高端处理器龙头海光信息同步披露了2025年年度报告与2026年一季度业绩公告，以连续两个报告期的高增表现，正式宣告公司迈入百亿营收规模的全新发展阶段。

突破百亿

年报显示，2025年全年实现营业收入143.77亿元，同比大幅增长56.92%，首次突破百亿大关；归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%。

与此同时，2026年一季度营收达40.34亿元，同比增长68.06%，增速较2025年全年进一步提升；归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%。

营收与净利的双增态势，标志着海光信息“CPU+DCU”双轮驱动战略进入全面收获期。

拆解增长动能，2025年呈现逐季强化的特征。第四季度单季营收48.87亿元，同比增长61.50%，环比增长21.38%，创下历史新高，集中体现了年末信创招标交付与AI算力订单落地的行业旺季效应。

利润端增速略低于营收，主要源于四季度集中计提的大额研发费用与股份支付费用，2025年全年研发投入再创新高达45.69亿元，同比增长32.58%。

值得关注的是，2026年一季度净利润增速与营收增速的剪刀差已显著收窄，剔除股份支付影响后，扣非净利润增速与营收增速基本匹配，显示规模效应正逐步释放，盈利质量持续改善。

前瞻性指标更为亮眼。2025年末，公司合同负债高达20.19亿元，较上年末增长超2倍；存货规模达64.06亿元。充足的预收款与备货为一季度高增提供了坚实支撑，也印证了下游信创与AI算力需求的持续性，这并非短期脉冲，而是由行业结构性变革驱动的长期趋势。

此外，公司发布2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利1.5元（含税），全年现金分红合计5.57亿元，在高速成长期以真金白银回馈投资者，彰显了对自身经营的充足信心。

财务结构上，经营活动现金流同比大幅增长114.53%，整体财务状况极度稳健。

海光信息的百亿突破，根植于国产算力行业的结构性机遇。当前，中国高端处理器市场正处于国产替代的关键窗口期，政策端，党政及金融、电信、能源等八大关键行业已明确2027年核心系统100%国产化目标，而目前国内高端服务器CPU国产化率尚不足10%，替代空间极为广阔。

市场端，AI算力供需缺口长期存在，海外高端芯片供应受限，国产AI加速芯片的替代需求尤为迫切。海光信息作为国内唯一实现x86架构CPU与DCU双芯规模化量产的企业，精准踩中了信创深化与AI算力爆发两大红利，成为AI时代核心的“卖铲人”，无论下游大模型应用赛道谁最终胜出，算力需求都是确定性的长期增量。

集群部署

2025年DCU业务已在20多个关键行业、300多个应用场景落地，服务国家税务总局、海关总署、三大运营商及多家头部互联网厂商，实现了万卡级集群部署。

技术与生态的持续突破，构筑了海光难以复制的护城河。在CPU侧，公司面向全栈开放CPU互联总线协议（HSL），提供完整总线参考设计及开放指令集，助力整机厂商快速搭建多品牌芯片生态。

在DCU侧，针对MoE大模型万亿参数化趋势，重磅升级自研软件栈并全面开放，为超节点及分布式训练推理提供软硬件耦合支撑。

研发投入上，公司始终保持高强度节奏，2026年一季度研发投入合计12.11亿元，同比增长58.61%。

研发人员占比超过80%，累计申请国内外专利近2000项，为产品迭代与生态完善提供了持续动力。

具体来看，海光信息的增长动能来自三大方向，信创深化带来的行业渗透机会，向电信、金融、互联网等行业深水区延伸，海光CPU的全场景产品矩阵可适配不同层级的替代需求。

AI算力替代的缺口机会，海外高端芯片供应受限背景下，海光DCU凭借万卡集群部署经验与生态兼容度，正优先承接国内互联网厂商及智算中心的增量订单。

新兴场景扩容机会，边缘计算、自动驾驶、医疗AI等领域的布局，以及东南亚、中东等海外市场的批量订单，正在打开全球化增长的新空间。

加速迭代

客观来看，海光信息仍面临多重不确定性风险。供应链安全风险不容忽视，公司高端芯片先进制程代工仍主要依赖台积电，EDA工具及核心IP部分依赖海外供应商，若美国进一步升级出口管制，可能对产品研发与量产交付造成直接冲击。

行业竞争加剧的风险同样存在，CPU赛道上，华为鲲鹏、飞腾等ARM架构厂商持续发力；AI芯片赛道，华为昇腾已形成生态与份额的绝对领先，寒武纪、壁仞等企业加速迭代，同时英伟达针对中国市场的特供芯片持续降价，可能挤压公司毛利率与市占率。

技术迭代与盈利平衡的挑战持续存在，高端芯片迭代极快，需持续保持高强度研发投入，而信创集采、运营商招标带来的降价压力，可能导致盈利增速持续低于营收增速。

客户集中度风险同样需要关注，前五大客户营收占比超过90%，若核心客户采购波动将直接影响业绩稳定性。

海光信息2025年百亿营收的突破与2026年一季度的高增延续，充分验证了“CPU+DCU”双轮驱动战略的有效性，也印证了其作为国产算力龙头的行业地位。

在信创全面落地与AI算力持续爆发的双重红利下，公司凭借稀缺的x86生态优势、完善的产品矩阵、深厚的技术积累与规模化的落地能力，长期成长确定性较强。

百亿营收只是新起点，未来的核心看点在于，海光五号CPU与深算四号DCU的研发量产能否持续缩小与国际巨头的性能代差；HSL总线协议与DTK软件栈的生态开放能否联合更多伙伴完善国产算力生态；以及边缘计算、海外市场等新增量场景能否顺利拓展。

对于投资者而言，在把握国产算力替代红利的同时，需持续关注供应链风险、竞争格局变化及研发投入成效，理性看待估值波动与长期成长挑战。海光信息的未来走向，不仅关乎一家企业的价值兑现，更深刻影响着中国算力产业的自主化进程。

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