2026年3月27日，长城基金发布公告，原总经理邱春杨因工作变动离任，督察长祝函正式接任总经理，并代任督察长职务。

《摩斯观市》注意到，祝函拥有近十年深圳证监局监管经验及多家券商高管履历，此次升任释放出强化合规经营的信号。然而，长城基金固收类产品占比超九成，权益规模较2021年高点缩水超30%，近六成基金规模不足1亿元。

副总经理杨建华、谭小兵等多只产品亏损严重，如长城消费30股票A累计亏损近50%。2025年10月，深圳证监局因合规内控问题对公司采取责令改正并暂停产品注册3个月的处罚，同时对两名高管出具警示函。在“合规大年”背景下，祝函上任后如何在守住底线的同时破解权益业务瓶颈，成为首要课题。

2026年3月27日，长城基金发布高管变更公告，原总经理邱春杨因工作变动离任，督察长祝函正式接任总经理，并代任督察长职务。此次人事调整，标志着这家管理规模突破3700亿元的“券商系”老牌公募完成了治理层面的关键过渡，同时也释放出公司在合规稳健发展底色上着力优化产品结构、破解权益业务发展瓶颈的积极信号。

祝函出生于1979年，拥有西南财经大学金融法学硕士学位，履历兼具监管与市场机构双重背景，与当下公募行业合规经营、稳健发展的核心诉求高度契合。

2005年至2014年，祝函在深圳证监局任职近十年，先后在稽查处、机构监管处、办公室从事资本市场监管工作，工作期间查办过多起虚假陈述、内幕交易、操纵市场和基金公司“老鼠仓”等有市场影响力的案件，积累了扎实的一线监管经验。

2014年，祝函从监管系统转战市场化机构，担任深圳德威德佳投资有限公司合规总监；2016年起加入中天国富证券，历任副总经理、首席风险官、监事会主席；2022年转任世纪证券副总经理。2023年，祝函加入长城基金，担任督察长。祝函从督察长升至总经理耗时约两年半

在原总经理邱春杨任职的五年间，长城基金实现了规模的跨越式增长。根据Wind数据显示，公司管理规模从2020年三季度末的1592.89亿元一路攀升至2025年末的3743亿元，行业排名从第32名升至第29名，非货币型产品规模同步实现翻倍增长。固收业务打造出核心竞争优势，债券型产品规模增幅超280%。

2025年上半年，长城基金实现营业收入5.41亿元，同比增长3.07%；实现净利润1.35亿元，同比增长7.12%，净利率约25.1%。而在2025年四季度，长城基金非货管理规模单季增长超200亿元。

从业务结构来看，长城基金以固收见长的特色十分鲜明。截至2026年3月，公司债券型基金规模达1188.33亿元，货币市场型基金规模2236.46亿元，固收类产品合计占比超过九成。相比之下，股票型基金规模仅62.39亿元，混合型基金规模250.87亿元，权益类产品合计约313亿元，占总规模比例不足10%。权益规模较2021年高点已缩水超30%，旗下近六成基金规模不足1亿元。

然而，部分权益产品业绩表现不及预期，业绩分化明显。截至2026年3月末，长城量化精选股票A近一年收益率为-23.62%，未能跑赢主要宽基指数；股票型基金近3年收益率-32.07%、近5年收益率-21.18%，均低于同类平均水平。此外，2022年至2024年三年间，长城基金旗下基金累计亏损14亿元，却收取管理费超30亿元，引发了投资者对“亏损不减管理费”模式的诸多争议。

从长城基金整体业绩来看，截至2026年3月，长城基金近一年回报7.02%，近两年回报11.74%，近三年回报5.01%，近五年回报3.59%。

值得注意的是，副总经理杨建华，10只现任基金亏损，代表作亏损超40%，其从业近21年，是公司资历最深的基金经理之一。

截至2025年9月9日，杨建华现任基金14只，管理规模43.57亿元，任职回报为负的达11只，其中亏损超过20%的达6只。2021年以来任职的12只产品中，有10只亏损，杨建华在2021年以来的这轮牛熊转换中几乎全线失守。2024年，其管理的产品合计亏损9667万元，而同期管理费收入却高达5217万元。

长城消费30股票A这只2021年5月成立的基金，截至2026年4月2日，累计净值仅0.5043元，任职期间亏损达2.7亿元；成立以来亏损幅度达49.82%，跑输业绩基准22.76个百分点，同类排名1033/1059。

长城品牌优选混合A：杨建华自2013年6月起管理这只基金，过去3年累计净值下跌31.23%，；过去1年净值下跌0.18%，跑输业绩基准超19个百分点；2026年内净值下跌1.43%，同类排名4454/5051（倒数100名以内）。基金规模从2007年底超过250亿元大幅萎缩至2025年底的约10.21亿元。

长城价值领航混合A/C，2021年12月28日起管理，任职3年多，A类亏损20.19%，C类亏损21.87%，同期同类平均仅亏损11.91%。

杨建华多只基金亏损的核心原因是长期重仓白酒板块，但贵州茅台、五粮液、泸州老窖等核心持仓股在基金成立至2024年末期间分别下跌18.9%、47%、44.6%。在白酒板块整体回调时未能及时减仓，而在新能源车、医药板块结构性机会来临时仍固守消费赛道，连续四年跑输基准。

 此外，副总经理谭小兵10只在管基金7只亏损，谭小兵曾被市场誉为"医药女神"，最佳任期回报曾达159.37%。但近年来，这一光环彻底褪色。

目前谭小兵在管基金10只，其中7只业绩亏损。长城健康生活混合A，任职超5年又234天，任职回报-38.42%；长城健康消费混合A亏损最大，任职超4年，任职回报-42.24%。

长城健康生活混合A，这只2020年8月成立的基金，成立至今净值跌幅超32%，截至2026年4月，单位净值仅0.6752元，成立以来收益率基本在持续的下跌。更令人诟病的是，这只基金超高换手率问题长期存在，最高单期换手率突破587%，多个季度维持在500%以上高位，频繁买卖导致投资策略失去连贯性。基金规模从成立初期的38.16亿元急剧缩水至3.75亿元，缩水幅度近九成。

另外，长城健康消费混合A，这只2021年底成立的基金，成立至今净值跌幅接近50%，单位净值停留在0.5776元，近三年收益率为-25.91%，在消费板块轮动行情中持续落后于同类。

与此同时，根据长城核心优选灵活配置混合型在2025年年报中披露，2025年10月31日，中国证监会深圳监管局对公司采取了行政监管措施，具体类型为“责令改正并暂停受理相关品类产品注册申请3个月”，处罚原因为合规内控。

与此同时，2025年10月27日，深圳证监局还对长城基金两名高级管理人员采取了行政监管措施，并出具警示函，处罚原因同样指向合规内控问题。

此次处罚并非孤例。2025年被称为公募行业的“合规大年”，截至2025年末管理规模500亿元以上的86家基金管理人中，超过20家公司在年报中披露了监管罚单明细，其中规模前30的头部机构有12家收到罚单。

从处罚原因看，合规内控缺陷是核心痛点，超过八成的受罚公司涉及此项，表现为制度不完善、执行不到位、流程缺失等。

祝函从督察长升任总经理，本身即释放出长城基金强化合规经营的重要信号。中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，这一任命凸显了公司优化治理结构、强化合规经营的决心，借助祝函的监管与市场双重经验，长城基金将进一步筑牢风险管理与合规操作体系。

在2025年“合规大年”的背景下，深圳证监局在祝函升任总经理前不久刚刚对公司及两名高管作出处罚，这无疑为祝函上任后的工作增添了紧迫感，如何在守住合规底线的同时推动业务发展，将成为其首要课题。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯观市（MorseView）