核心观点

权益择时观点：本周增长指标由空转多，宏观胜率边际好转，同时估值赔率、资金趋势分数也有所上升。当前估值赔率、资金趋势分数信号偏空，宏观胜率中性偏多，拥挤反转信号偏多，综合来看本周打分为0.05分，观点中性。行业轮动观点：关注汽车、电子、化工、电力、电新。

摘要

本周权益观点如下：

权益择时观点：本周增长指标由空转多，宏观胜率边际好转，同时估值赔率、资金趋势分数也有所上升。当前估值赔率、资金趋势分数信号偏空，宏观胜率中性偏多，拥挤反转信号偏多，综合来看本周打分为0.05分，观点中性。

行业轮动观点：关注汽车、电子、化工、电力、电新。

①权益择时观点：宏观胜率边际好转。本周增长指标由空转多，宏观胜率边际好转，同时估值赔率、资金趋势分数也有所上升。当前估值赔率、资金趋势分数信号偏空，宏观胜率中性偏多，拥挤反转信号偏多，综合来看本周打分为0.05分，观点中性。当前四个维度的状态如下：

估值赔率：估值赔率指标属于最左侧的交易信号。本周市场震荡下行，估值赔率指标分数为-0.25分，估值性价比较为有限。

宏观胜率：宏观胜率属于右侧基本面的边际驱动信号。本周增长指标由空转多，综合来看分数为0.33分，信号中性偏多。

资金趋势：资金趋势主要表征当前价量层面对权益市场的推动信号。本周大单净流入由空转多，当前资金趋势分数为-0.55，当前市场趋势偏空。

拥挤反转：当前上涨个数占比、隐含升贴水、VIX、SKEW、CPR指标发出看多信号，而可转债定价偏离度信号偏空，综合来看市场拥挤反转分数为0.67分，当前市场处于低拥挤度阶段。

②行业轮动观点：关注汽车、电子、化工、电力、电新。我们以净利润增速、营收增速和ROE的环比变动刻画行业景气度，以过去12个月信息比率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业的交易拥挤度。本周景气度-趋势-拥挤度行业轮动模型的最新观点如下：

本周行业配置建议为：汽车、电子、化工、电力、电新。

当前强趋势：有色、化工、电新、石化、通信。

当前高景气：通信、农林牧渔、电力、化工、煤炭。

当前低拥挤：家电、非银、汽车、食品饮料、银行。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

注：本文内容来自天风证券2026-04-06发布的《权益观点：宏观胜率边际好转—金融工程》，报告分析师：林志朋SAC编号S1110525110001、梁思涵SAC编号S1110525120001、张栋梁SAC编号S1110525120006、贾英SAC编号S1110526010001、张国安SAC编号S1110526020001