2026年1月，功效护肤品牌绽妍母公司绽妍生物科技有限公司（以下简称“绽妍生物”）正式启动北交所上市辅导工作，并于1月14日顺利完成四川证监局辅导备案登记，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。

近年来国货美妆市场持续升温，作为细分赛道之一的功效护肤领域也在不断进化，从成分内卷到研发体系构建、从功效宣称到规范化实证，越来越多品牌瞄向更细分、更精准的护肤解决方案，以专业背书和全链条掌控巩固自身竞争优势。

资本转向硬科技，功效护肤赛道迎来价值重估

绽妍生物的资本化路径呈现明显的高效性，2025年6月提交新三板挂牌申请，同年9月8日成功挂牌，12月迅速与中金公司达成辅导合作，2026年1月顺利完成四川证监局IPO辅导备案，挂牌新三板仅4个月财务指标已符合北交所上市条件。

数据显示，2023至2024年绽妍生物公司营业收入从4.86亿元增至5.97亿元，同比增长22.89%；净利润从6847.76万元升至7350.11万元，毛利率从62.33%大幅提升至68.34%，为其快速推进上市进程提供有力支撑。

类似的还有锦波生物凭借重组胶原蛋白技术实现营收与净利润大幅增长，2021年至2024年，公司营业收入从2.33亿元增长至14.43亿元，复合年增长率超80%；归母净利润从0.57亿元增长至7.32亿元，同比增幅超过140%；公司毛利率长期保持在90%以上，2024年毛利率达92.02%；证明具备核心技术壁垒的企业更易获得资本青睐。

当前功效护肤行业正进入硬科技驱动期，赛道从化妆品属性向医疗器械或生物科技属性靠拢，例如锦波生物作为国内唯一拥有三张重组胶原蛋白三类医疗器械注册证的企业，不仅涉及原料添加更涉及基因工程、蛋白质结构的底层生物技术，具有更高的专利和技术壁垒；绽妍生物利用合成生物学技术实现重组贻贝粘蛋白的微生物发酵量产。

在资本寒冬与行业洗牌背景下，资本正从“营销噱头”向“研发实力、专利储备、临床数据”等硬指标倾斜，过去依赖销售额、市占率、营销声量的价值评估标尺已变，转向寻求确定性、可持续性和抗周期能力，推动行业进入价值投资新阶段，相关品牌的专业实践验证了“技术领先 → 产品竞争力 → 财务表现优异 → 资本青睐 → 反哺研发”的正向循环，有利于增强资本市场对整个硬科技护肤赛道的信心。

从单一成分内卷到全链路研发体系构建

此前在功效护肤消费市场教育深化和“成分党”崛起背景下，烟酰胺、玻尿酸、维C等经典成分成为主要卖点，竞争焦点瞄向成分浓度、配方组合等方面，例如某品牌护肤水宣称“VE+VC+阿魏酸、抗氧金三角”，另一品牌宣称“15种氨基酸、海洋灵魂成分”等。

但成分内卷本质上是低水平同质化竞争，其根源在于行业普遍的研发短板，许多品牌研发思路模糊，盲目追求市场热门缺乏基于自身科学理念的长期研究规划，还依赖于公开的玻尿酸、烟酰胺等标准化原料；多数品牌的“医研共创”仅停留在合作背书层面，并未深入参与前端基础研究、作用机制探索和原料创新，无法形成真正的技术壁垒。

领先企业正跳出低效内卷构建从基础研究、原料创新到产品转化、临床验证的全链条完整闭环，例如绽妍生物搭建西安德诺海思、成都英普博集两大基因工程研发平台，形成“原料研发、终端产品、临床验证”的全链路体系，其重组贻贝粘蛋白规模化生产技术解决行业原料痛点，该成分纯度高达95%，多巴含量达5.81%，并以自主研发的原料为基础开发涵盖医疗器械和功效性护肤品的终端产品。

锦波生物聚焦重组胶原蛋白结构优化，通过建立人Ⅲ型胶原蛋白核心功能区筛选技术，从百万条候选功能区中锁定具有特定功能基序、电荷分布、结构稳定性及表达纯化性能的核心功能区，并通过合成生物技术实现规模化生产；薇诺娜深耕青刺果提取物的靶点机制研究，选定具有中国特色的植物成分进行长期、系统的研究，用现代科学语言阐明其如何作用于皮肤。

核心原料的技术突破与全链路研发能力是功效护肤品牌构建护城河的关键，全链路掌控不仅有利于提升产品研发效率与精准度，也意味着企业不再受制于上游供应商的波动，能够保证核心成分稳定供应、成本优化和持续迭代，还能在原料、配方、功效数据等多个环节形成知识产权保护矩阵，以完整的证据链构建强大信任资产。

功效回归循证医学，合规化成为行业准入门槛

早期功效护肤依靠社交媒体红利、KOL种草和流量投放快速起量，品牌竞争力聚焦于营销创意和流量获取效率，产品“讲故事”和“炒概念”的成分较重，但宣称功效需要完整的证据链支撑，包括发明专利、基础研究、临床试验数据、真实世界研究等。

国家药监局发布的《化妆品功效宣称评价规范》明确规定，祛斑美白、防晒、防脱发、祛痘、滋养、修护等6类功效宣称，必须通过人体功效评价试验，相当于为行业功效宣称设立了一套国家级的、强制性的“统考标准”，推动行业从经验宣称迈向循证式功能护肤时代。

例如玉泽与瑞金医院联合研发，主打“皮肤屏障修护”技术，强调恢复皮肤自身健康而非强力干预，从2003年初代植物仿生皮脂（PBS）技术到结合AI网络药理学技术的青蒿应用，不断优化成分筛选和功效验证，提升技术的精准性和有效性；品牌与中国皮肤科top机构合作也意味着产品从机理研究、配方设计到临床验证，都经过其严苛审视和全程参与。

溪木源等品牌也强调通过实验室测试确保配方的温和性与低敏性，例如其核心成分氧白因™宣称经过31道工序提取，并通过10项安全性测试，与国内多家三甲医院合作，截至2023年累计完成717项人体功效检测；绽妍生物联合第三方机构完成1500 +人体功效实证；薇诺娜特护霜通过60多家医院的随机双盲对照试验验证产品功效与安全性，契合监管与消费需求。

循证医学中的临床证据不仅是营销亮点，更为品牌构建更高的科学信任壁垒，除实验验证和真实世界研究外，敷尔佳、可复美等品牌强化械字号产品的临床背书，推动妆械联合模式发展。

械字号审批流程比化妆品（妆字号）更为严格，必须提交临床评价报告才能获批，使得“械字号”本身成为强有力的官方功效背书，同时也提高了行业准入门槛，规范的人体功效评价试验费用高昂、周期长，从产品立项到获得合规证据上市周期被大大拉长，直接淘汰一批资金实力弱、追求短期快钱的玩家。

需求细分，从广谱护肤到精准场景化解决方案

随着功效护肤赛道进一步细分和市场需求升级，消费者通过专业渠道学习了解更精确的皮肤科学知识，不再满足于“抗衰老”等模糊概念，需求转向精细化、个性化衍生出紧致、淡纹等子类目，早期关注A醇、维C等单一明星成分的“成分党”如今已进化为“机制党”，要求产品针对具体靶点和具体问题设计，美白聚焦靶向淡斑、抗氧化，医美术后修复、婴幼儿护肤等细分场景增速显著。

上述提到的全链路研发体系使品牌具备深入探索细分问题的技术基础，相关品牌的产品布局也探索出矩阵式精准解决方案，系统性地覆盖细分市场。

例如绽妍生物布局人群与场景三维矩阵，其中绽妍主打敏感肌修护，针对日常敏感、皮肤屏障脆弱的泛人群，绽小妍主打婴童护肤，切入“婴幼儿”这一对安全性、温和性要求更苛刻的细分市场，德菲林聚焦问题肌院线护理，锁定“医美术后”“痤疮等皮肤病辅助治疗”等专业场景，通过与专业渠道深度绑定构建专业壁垒和用户黏性。

覆盖全生命周期和场景有利于品牌实现风险分散和增长多元化，薇诺娜在巩固成人敏感肌市场的同时也选择“儿童特应性皮炎（AD）”这一细分赛道，完成0-2岁临床观察；玉泽针对干敏肌和油敏肌分别推出PBS Moist和PBS Clear，根据不同肤质特点调整配方；倩碧 302 光子镭射瓶构建“拦截黑色素生成、转移、代谢全通路”的多靶点美白体系，针对痘印、暗沉、色斑等具体肤色问题提供相应解决方案，印证场景化、精准化是产品突围的核心方向。

未来功效护肤竞争维度将进一步升级，谁更懂特定皮肤问题背后的生物学机制，并能提供有效解决方案将在市场竞争中占据更大优势，当大而全的市场被巨头占据，更多精细化“微场景”依旧为品牌提供创新机会，例如针对戴口罩引发的“口罩脸”、熬夜人群的“都市倦容”、特定药物治疗伴随的皮肤副作用等，都可能催生系列专业解决方案。

专业渠道信任背书与全渠道协同融合

功效护肤消费决策高度依赖专业推荐，医院、皮肤科诊所、OTC 药房等专业渠道是建立品牌信任的核心阵地，在此类特定场景中，医生和药师推荐通常基于临床观察和产品证据，具有更高可信度。

但当前行业存在伪医研共创品牌乱象，即便市场上大量品牌宣称“医研共创”，但不少产品并未进入医院实验室或临床观察，仅与个别医生合影或获取模糊背书缺乏实验室研究、临床试验等实质性工作，这种“蹭概念”行为短期可能获利，但长期看严重透支“医研”二字的公信力，既扰乱市场秩序也使消费者对真正专业品牌产生辨识疲劳。

领先品牌正在打破渠道壁垒实现信任价值与商业价值的流转，专业渠道不仅提供销售功能，更是信任沉淀与精准触达的场所，例如绽妍生物产品覆盖1400多家医院、20000多家OTC药房，相当于构建了一个庞大且稳固的科学信任网络，通过医生－药师－美容顾问三级推荐体系实现专业信任传递，也有利于将一次性的医疗推荐转化为长期专业护肤指导，提升用户忠诚度。

在大众零售渠道，丝芙兰引入可复美、闻献等本土功效品牌，屈臣氏通过独家先发敷尔佳新品强化渠道价值，对渠道而言引入了具有科技感和专业背书的新锐国货，提升自身货架的科学属性，对专业品牌而言是从“专业小众”走向大众化的有效思路，大众零售渠道有利于发挥信任转化和规模放大作用。

专业渠道与线上线下全渠道协同成为品牌增长的关键抓手，专业渠道获得的信任资产成为线上内容营销的有力素材，线上渠道则承担广泛教育、便捷购买和用户互动功能，将专业信任转化为可规模化的商业流量，相关品牌需要构建专业渠道为信任基石、零售渠道为规模枢纽、线上渠道为体验延伸的融合生态。

供应链升级，从轻资产代工到重资产自主可控

功效护肤行业竞争从终端产品延伸至供应链，部分品牌依赖OEM/ODM的“轻资产”模式初期具有灵活、启动快的优势，但随着行业进入硬科技和精准护肤时代，其存在的产品品控不稳定、产能受限等固有弊端在放大。

功效护肤尤其是针对敏感、术后等脆弱肌肤的产品，对生产环境洁净度、工艺稳定性、原料批次一致性要求较高，代工厂同时服务多个品牌难以满足某一品牌对安全与稳定的苛刻要求；代工模式下新品试制、配方微调、工艺优化都受制于人，流程冗长难以实现快速迭代和灵活的定制化生产；同时品牌利润被代工分割在成本控制上缺乏主动权。

不少品牌正在构建自主供应链壁垒，例如华熙生物布局透明质酸全产业链，从透明质酸的研发、发酵、生产到终端护肤品、食品、医疗器械等产品打造，实现“从细胞到商品”完全自主，基本掌握整个产业的定价权、技术标准和产能命脉，不仅保障自身成本优势与品质基石，更构建深度护城河。

贝泰妮建立云南特色植物提取实验室，依托云南“植物王国”的地域优势，将地域性的自然资源通过自主研发转化为拥有专利的标准化原料，掌控从种植、提取、活性研究到功效验证的全过程，确保核心成分的独特性、故事性和科学性的统一，实现差异化竞争。

绽妍生物在陕西西安、湖南湘潭自建符合医疗器械和化妆品双重要求的现代化工厂，确保从实验室配方到大规模生产的产品安全性和有效性高度一致，并通过 MES 系统实现生产全流程可追溯、数据透明化，提升供应链效率与成本控制能力。

重资产投入、供应链自主可控是品牌保障产品品质与持续创新的基础，依赖代工的品牌运营商生存空间将被挤压，须寻求独特的品牌定位或渠道优势，然而重资产投入意味着巨大资金、时间和专业门槛，自建或深度掌控供应链已成为功效护肤领域头部玩家的护城河，加速行业集中度提升。

行业竞争重构，从单向挤压到多维超越

在功效护肤行业的传统格局中，国际品牌凭借先发优势占据高端市场，在品牌价值、高端心智和前沿科技方面优势明显，国货品牌多以平价替代、成分跟随和渠道下沉争夺基础市场，曾长期陷入“成分堆砌”的同质化竞争，如今竞争已演变为多赛道、多维度、多圈层的立体战局，国货品牌依托本土研发与供应链优势实现弯道超车。

已经有不少国货品牌凭借对中国消费者皮肤问题的深度洞察、快速响应的本土研发以及医研共创的紧密模式，在“功效精准解决”赛道上实现突破，例如上述提到薇诺娜以青刺果提取物为核心，构建敏感肌修护的差异化优势；绽妍生物凭借重组贻贝粘蛋白技术领跑细分赛道。

国货品牌正从“替代者”转变为“标准制定者”，除了上述案例还有HBN以A醇抗老为切入点，通过自主研发的“蚕蛹”黄金微粒包裹技术等解决A醇刺激性问题；丸美以重组胶原蛋白技术为核心，提出重组胶原高质量标准倡议参与制定行业标准；林清轩主导制定护肤精华油行业团体标准，深耕线下渠道和体验式营销。

国货“弯道超车”拥有天时地利人和等多方面优势，即本土化研发与临床洞察、在地化高效全产业协同以及新消费心智与政策红利，国货品牌凭借更懂中国皮肤、更快研发响应、更深产业协同的组合拳成功开辟了以医学实证和精准功效为核心的新战场，但真正的“行业标杆”之争才刚刚开始，未来行业竞争将聚焦技术壁垒+循证背书+全渠道运营的综合能力，国货品牌需平衡技术迭代、盈利可持续性与品牌资产沉淀，才能实现从细分龙头到行业标杆的跨越。

行业思考：从成分内卷到体系竞争，中国功效护肤行业正告别营销驱动的浅层逻辑，步入以硬科技和系统性研发为核心驱动力的高质量发展阶段，整个功效护肤赛道将从美妆生意进化为皮肤科学生意，相关品牌需将研发内功置于战略核心，构建自我造血、持续迭代的研发生态系统。

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