TCL电子(1070.HK):Q3营收同比增长77%,互联网业务收入同比大增62.1%

DavidChou198211 天前12.9k
近日,TCL电子(1070.HK)发布三季报。财报显示,TCL电子于2020年第三季度表现再次刷新历史记录,其中最吸睛的是海外市场和互联网业务表现。

 近日,TCL电子(1070.HK)发布三季报。财报显示,TCL电子于2020年第三季度表现再次刷新历史记录,其中最吸睛的是海外市场和互联网业务表现。

 一、出货量全球前三地位稳固   互联网业务突飞猛进 

TCL电视机Q3的销售量再创新高,并取得了全球第一的同比增速。2020年Q3,TCL品牌电视机销售量达724万台,同比/环比增长达49.7%/24.7%,销量稳居全球第三;市占率11.3%,同比提升2.7pct。电视的智能化、大屏化、高清化趋势明显,其中智能电视销量占比提升10.3pct至91.4%;65吋及以上超大屏销量同比增长62.3%;4K电视销量占比提升4.1pct至54.8%。

TCL的全球销量基本与排名第二的LGE持平,并进一步缩小与排名第一的三星的差距。TCL电子已经成为全球TV市场集中度提升的主导力量。

图:第三季度全球TOP5出货量

资料来源:TrendForce,公司公告

在出货量大幅提高的背景下,TCL电子的业绩迎来爆发增长。2020年Q3,公司实现来自持续经营业务收入达146.8亿港元,同比/环比增长高达76.6%/43.9%;毛利达28.2亿港元,同比/环比增长达55.7%/32.1%。盈利能力更是大幅提升,来自持续经营业务的扣非后归母净利润达3.6亿港元,同比增长1,021.9%。

表现持续强势的海外市场仍是增长的最重要驱动之一。Q3海外品牌电视机的销量进一步攀升,销售量达到552万台,同比/环比增长81.3%/31.4%。在强劲销售表现下,海外品牌电视机销售收入达到84.8亿港元,同比/环比增长71.5/40.2%;毛利达14.7亿港元,同比/环比增长85.9%/43.1%;毛利率为17.3%,同比/环比提升1.3pct/0.3pct。

互联网业务表现亦十分抢眼,Q3收入同比升62.1%达2.6亿港元。首三季度整体收入实现翻倍增长,同比增幅100.4%达7.8亿港元;经营利润3.3亿港元,同比提升169.7%,经营利润率42%,占公司整体经营利润超30%。

在前三个季度,公司进行了大刀阔斧的改革,剑指5G + AI x IoT。公司继续布局OTT平台,并先后收购TCL通讯、剥离代工业务,聚焦于消费电子领域,多点布局智慧显示。

二、全球化战略高速复制,欧洲市场爆发性增长 

在全球TV市场表现低迷的情况下,TCL电子在Q2逆势爆发;全球经济逐步恢复秩序,公司于Q3销售再创新高。公司突破周期局限,成长属性显著,得益于北美、欧洲及新兴市场的良好表现。

据公司三季报援引 GfK和NPD数据,2020年前三季度公司海外品牌电视销量在全球 19 个重点国家位列前五,市占率同比提升 1.0pct。多个国家及地区的市场强劲增长,推动北美/欧洲市场/新兴市场快速增长。

作为TCL电子海外业务的核心市场,北美市场的表现依然亮眼。2020年前三季度,北美的销售量同比增长24.8%。公司的销售量市占率在美国稳居第二,并于加拿大/墨西哥提升至第三/第四。而欧洲市场更是取得爆发性增长,大幅超出市场的预期。2020年前三季度,欧洲市场的销售量同比增速高达96.3%。TCL的销售量市占率排名在法国稳居第三。欧洲市场已接棒美国市场,成为TCL海外市场的强劲驱动力。

欧洲市场的成功,再次印证了TCL电子的全球化战略的有效。

过去,发达国家电视市场由巨头把控,进入壁垒高筑。因此中国企业往往选择新兴市场作为出海的首要目标市场。但TCL电子反其道而行,选择美国市场作为国际化的第一站。TCL电子以“广覆盖的渠道+强辐射的品牌影响力+本土化的产品内容生态”的战略,在海外电视市场攻城略地。激烈的竞争、来自三星等巨头的挑战,是公司能力及战略的试金石。

占领主流渠道打开市场

在美国市场上,TCL电子成功打通六大销售渠道后,市场渠结构进一步优化,BestBuy和Target中高端渠道占比 提升9.5个百分点,产品多次受到美国主流评分机构如《福布斯》和《Digital Trends》等高度认可,树立良好品牌形象。此外,公司还针对美国用户习惯优化软硬件,并携手美国本土OTT龙头ROKU,完善内容生态平台。TCL电子首先于美国市场取得成功。

紧接着,欧洲市场因地制宜地复制美国模式。渠道方面,TCL电子推动与Amazon及各个国家当地的渠道商合作,建立成熟的销售网络。品牌影响力上,公司为欧洲提供了较多体育赞助支持,如赞助捷克国家足球队和邀请英格兰著名足球员哈里·凯恩成为代言人。而产品力的打造上,TCL电子除了继续推出高性价比产品,还推行TCL及Thomson双品牌策略。

另外,新兴市场亦表现不俗。根据GfK,报告期内,TCL销售量市占率分别在巴基斯坦/澳大利亚、菲律宾/摩洛哥/巴西、泰国及越南市场排名第一/第二/第三/第四。进一步说明TCL的国际化战略进程在提速。

本土化策略加速海外互联网业务增长

更值得关注的是,TCL电子在欧洲市场亦积极与Google等互联网巨头合作,推出多款安卓TV,打造硬件+OTT平台生态,并在意大利、西班牙、乌克兰、俄罗斯、泰国、法国和德国等市场,持续积极推广TCL Channel,推行产品本土化及互联网内容本土化。硬件与OTT相辅相成,推动TCL电视销售持续放量。目前,欧洲的增长势头,大有当年美国市场的风范,是TCL电子重要增长点。

目前TCL电子海外互联网业务已小有成绩。首三季度,TCL电子海外互联网业务收入2.1亿港元,同比增长30.3%。经营利润同比增长166%至1.6亿港元,经营利润率高达76%。第三季度收入同比增长32.3%达8,144万港元,增长势头保持强劲。未来,海外互联网业务将成为驱动公司海外市场再高速增长的重要齿轮。

结语

当前,国际环境的复杂程度大幅降低,将利好出海企业的发展。但在TV领域,面板减产,大屏面板加工产能稀缺,唯有TCL电子由于产业链的优势,能优先获得资源,首先受益。从这个角度来看,TCL电子具备稀缺性。

此外,当前市场对于TCL电子的估值,主要围绕硬件业务。而值得注意的是,由于硬件销售的基本盘,加上硬件+OTT内容生态的领先经验,TCL电子目前已成为引领全球电视行业转型的龙头。加上公司进行资产重组,聚焦于消费电子,意在布局OTT端+智慧屏+智能移动终端+可穿戴设备生态,为5G + AI x IoT打下基础。因此,公司未来估值方式有望迎来切换。现时TCL电子市盈率不足7倍,以港股互联网相关公司平均市盈率约35倍,即使只算一半,18倍的市盈率,股价仍然有很大上升空间。

 

TCL电子

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