摩比发展(0947.HK)路演纪要:行业景气度持续,明年增长可期

东尔11 天前25.9k
行业景气度持续,明年增长可期

会议主题:全球投资嘉年华——上市公司路演
会议时间:2020年11月17日14:00-17:30
会议地点:成都世纪城国际会议中心锦江厅

下面路演的公司是摩比发展(港股上市代码00947),摩比发展致力于全球领先无线通信与信息解决方案服务的提供商,今天摩比出席的有证券投资部的陈总,和摩比发展的财务总监吴倩吴总,现在有请陈总上台展示。

陈总:各位投资者朋友们大家下午好,我们这边特别为大家准备了一个公司的宣传视频,有请工作人员帮忙放一下视频,大家了解一下我们摩比。

(视频播放)

相信大家从刚才的视频中大概对摩比有了一定的了解。我们摩比是致力于全球领先无线通信与信息解决方案服务的提供商,亦是集产品研发、生产、销售为一体的高新技术企业。我们目前在深圳科技园、深圳光明区、江西省吉安市、陕西省西安市拥有我们的自有物业,我们的生产基地面积达到11万平方米,同时我们在深圳、西安还有湖北设有我们的研发中心。

从2020年半年度的业绩可以看到我们半年销售额是达到4.57亿元人民币,我们的毛利率在24.1%,我们的净利润是1400万元人民币,我们的净利率较2019年上半年大幅增长至3.3%。客户分类来看有四个板块的客户,首先是中国设备商,像中兴通讯和中兴科,第二个就是中国运营商,像中国联通、电信、移动,铁塔以及广电。第三个就是国际设备商,像爱立信、诺基亚、NEC等国际设备商。第四个就是国际运营商,如海外比较大型的跨国运营商,和中小型的海外运营商等。

从客户占比来看的话,我们的客户结构随着5G采购策略的变化发生了一些相应变化,5G由原来4G的拆包模式变成了捆包的模式,从半年度的业绩可以看到中国设备商收入的占比在43.6%,中国运营商的占比在13.2%,国际设备商占到收入的16.9%,国际运营商占比在24.5%。

产品分类我们主要有三大类别:第一是天线系统,这部分产品主要是做电磁波的信号收发,目前我们覆盖了2G到5G全系列的产品,也形成了产品的商用,这部分占比占到整体营收的61%。第二是,基站射频子系统,这个板块的产品主要是做电磁波的过滤处理,主要产品像滤波器、双工器、合路器等,这部分产品占到我们整体收入的25%;第三是,覆盖延伸方案,这部分主要是一些垂直行业应用业务和工程服务类业务等,这些占到整体营收的14%。

从费用来看的话,我们整体费用规模是匹配我们的业务规模,我们比较大头的是研发费用、销售费用及管理费用三个板块。研发费用占比会比较高,大概占到总体营收收入的10.9%,主要是由于一些研发人员的投入,以及一些研发测试和材料费的投入。通过对目前的情况来看,5G建设步入了爬坡阶段,我们对5G的技术开发需求和海外项目的开发需求显著上升,相信将来能够为公司带来持续的业务机会。

从市场的分析与展望来看,主要从中国的市场以及海外的市场两方面来看。首先我们看中国市场,我们是属于通信行业的一个企业,我们的营收会与运营商的资本开支高度相关,受周期波动的影响。可以看到2020年三大运营商总开支计划是3348亿元,是较2019年的开支计划同比增长11.6%,资本开支是在加速向上的。其中对5G的投资是同比增长了337.6%,可以看到占到总预算的53.85%。同时对于2020年的三大运营商的资本开支中,无线网的开支占比提升至54.11%。从运营商开支中这两个50%的结构占比可以看到5G无线测产业链高景气度持续,有望带动整个产业链的向上发展。

从运营商目前的建网表现来看,“移动+广电”,以及“电信+联通”差异化的竞争可以看到运营商的建设是在加速。首先电信跟联通的共建共享可以进一步的去降低整体的建网成本,去加快5G整体的建网速度,网络频段覆盖的是3.3-3.6GHz的带宽,3.5GHz的频段成熟度比较高,作为5G的主流覆盖频段。中国移动及中国广电在今年5月20日签订了有关5G共建共享之合作框架协议,双方预计按照1:1的投资比重来共同建设并使用700MHz的 5G无线网络,广电的700MHz作为打底网,在密集城区建设移动的2.6GHz的增厚网,达到资源互补的目的。

从5G基站数预测来看,2019年全国开通的5G基站12.6万站,2020年力争达到5G的全覆盖,预计超过60-80万个5G的基站,2020-2022年5G基站量预计大幅度增加,2025年全国的5G基站预计可能达到500多万站,由此可以看到5G网络建设的规模是巨大的。

5G到来可以看到基站天线的产品形态以及技术也发生了比较大的变化。从4G到5G,首先是在产品形态上,4G天线多为无源的天线,而5G的天线多是RRU集成AAU,产品是往集成化及轻型化去走。其次是技术方面,由于5G目前是集中在中低频段的建设,那么为了提高频谱效率,我们运用了Massive MIMO,即大规模天线阵列技术。以前4G天线以4、8、12通道为主,而现在5G天线的通道数是大幅增加,以32、64通道为主。就好比同一条高速公路,原来4G的时候是只有4-8条道,现在到5G则变成了32条道甚至64条道,那么允许在高速路上行驶的车就更多了,行车的速度也会更快。

5G时代可以看到基站的天线及滤波器的结构是更加复杂了,集成度也更加高了。随着国内5G的发展,2020-2025年伴随着建站量的大幅增长,预计天线和滤波器的市场空间在逐步扩大,整体规模有望在2022年达到一个峰值。从全球的5G建站情况来看,中国的建站规模占全球的约一半的比例,预期整体的市场空间是非常巨大的。

国内4G建设已相对成熟,但是仍然有一些包括天面改造,低频重耕和物联网的需求。首先,从有源无源一体化来看,5G的建设主要分为2种方式。,第一种方式是改造利用4G的网络资源,对于能够满足5G的建网条件的基站可以直接利旧原有的4G基站,对于不能满足5G建网条件的基站,但通过改造后可以满足的则通过改造利旧,这就会产生了相应的一些天面的改造以及低频重耕的建设需求。第二种方式是独立新建5G的基站。从非有源无源一体化来看,中国移动和广电共建700兆的项目,与现有的LTE共享天面,这将会带来一些新增的无源天线的建设需求。

从1G到5G,移动通信技术由仅提供语音功能,发展到语音、短信、视频、VR、物联网等为一体的智能化、全方位的服务,服务功能的演进需要大规模、全面化的网络覆盖的支撑。2020年R16标准的冻结完成实现了5G从能用到好用的过渡升级,让5G进一步走入各行各业,催生数字生态产业。由此可见,5G的应用场景是广阔的,催生出垂直领域5G+的各项需求,运营商To B业务成为新的增长动力。因此我们可以看到ICT、AP、美化外罩方案、皮基站、室分产品等市场需求量在逐步增大。

另外我们看海外市场方面,海外客户有两种采购的模式,第一个是以日本、印度为代表的亚太地区会采用集采的模式,运营商向天线供应商采购天线。这个的好处是有利于公司开拓海外的大型运营商客户来拓宽海外的市场份额。第二个是通过捆包的模式,产品销售给设备商,我们通过中国设备商或者是海外的设备商去供给海外的运营商,通过捆包的模式销售给各个地区,有利于公司打破海外地区的限制,来拓展我们总体产品销售的范围。

从海外市场潜力来看的话,目前海外4G的渗透率仍未饱满, 5G的进度也不如中国走的那么快。天线产品方面,首先看4G方面,东南亚、拉美、非洲等地区仍有持续大量的4G网络建设需求,这些地区4G的网络渗透率非常小,且土地面积非常大,可见4G业务的增长空间是巨大的。另外看5G方面,大规模部署5G的国家主要集中在北美、东亚还有西欧这些地区,我们预估在2021-2023年这些地区会进入5G建设的高峰期,这也将产生新的业务增长点。滤波器产品方面主要是以金属滤波器和介质滤波器为主,未来通过行业升级我们预估滤波器的形态会发生变化,会由金属腔体滤波器向介质滤波器进行演进。主设备商以半介质或小型化金属滤波器为主,随着介质波导技术成熟,将逐步向介质波导方向产业化。未来4G滤波器与人口基数较大的国家和地区的网络建设空间最为广阔。而5G滤波器随着产品技术的成熟,不断适应5G发展的需求,逐步转换为介质滤波器。随着中国4G技术的不断演进和产业链的不断成熟,中国基站天线及滤波器设备厂商在国际市场的份额不断扩大,国际市场对高性能价格比的产品需求仍然迫切,而海外的同行在降成本上难度很大。通过公司连续多年积极拓展海外运营商市场,品牌也在海外运营商市场中有了相当的知名度和影响力,市场份额也是实现连续多年的增长,公司对海外市场的拓展也是充满了信心。

从研发实力来看,首先是天线方面,我们研发团队从频谱效率,扇区密度以及频率三个方面去提供了室内覆盖,室外容量解决方案和MIMO天线解决方案等一系列的解决方案。射频方面,滤波器产品往小型化,轻型化发展。由金属腔体滤波器到小金属腔体滤波器再到介质滤波器进行演进。

垂直应用领域方面,我们也是随着多款解决方案的推出,紧抓市场新机遇。为满足市场产品的需求。我们推出了皮基站,智慧灯杆,云WIFI,、客户终端设备等产品。这些宽带化定制化的产品,为实际的应用场景提供解决方案,未来可以服务智慧城市、智能交通、智慧医疗、智慧工厂、智慧校园等一系列的场景。

在产线实力方面,我们目前着重对自动化设备以及产线进行布局,进一步提升4G和5G的产品制造工艺水准,加大产能利用率并减少我们的成本。

从战略方向来看,我们秉承公司使命——以全体员工的智慧探索,并实践企业生存与发展之路,不断进行管理与技术创新,致力于成为全球一流的移动通信射频产品技术供应商。我们朝着三大战略方向推进,即市场拓展、技术研发和成本管控。市场拓展方面,我们坚持内循环和外循环两条路,内环是抓住中国5G新机遇,外循环是抓住海外黄金的机会窗。技术研发方面,首先是要加大5G研发投入,紧跟国策,另外一方面不断的开拓新业务,特别是垂直应用领域智慧系列的一些产品研发。第三是成本管控方面,我们通过持续内部费用控制以及优化产品和客户结构进一步提升我们的毛利率。

这是对公司的一个大概介绍,今天也是非常有幸的请到我们的财务总监吴倩吴总跟大家做进一步的交流。

吴总:今天非常荣幸与各位投资者有面对面交流的机会,感谢格隆汇提供的平台,我先对摩比核心的竞争力做一些总结以及我们今年的一个业务机会,以及以后的业务机会做一个展望,接下来想跟各位投资者有一些我们进一步问题的沟通。

对于公司的核心竞争力,我的总结是,其实对于工厂管理它是有人技料法环的管理,我们的总结是基于这个。人方面来看,公司的人才和管理层的稳定度,可以看到从1999年成立,我们人才的培养培育,以及我们福利的机制非常完善。管理层创始人团队一直是在公司核心的地位上,同时一直带领公司往前走。技术方面,我们在这个行业持续耕耘超过20年时间,我们1999年成立,一直专注在天线、滤波器,无线通信的领域,同时我们专利技术的申请量累计超过600,我们有自己核心的发明技术,也是非常多的。另外我们对料的部分非常关注质量,我们在质量部分是有国家认定的实验室。公司整体对研发团队的搭建是公司核心的竞争力,我们对项目平台以及工艺技术的研发形成了三层研发的体系。环是在大环境下,在新基建大环境下我们是在这个5G核心的中心,我们这个行业就是在国家新基建的行业下面去做一个相应的发展,所以我觉得从这几个方面来看,公司的核心竞争力还是非常强的。

从未来的发展来看,我们从客户情况来看,我们客户类别都是大型的运营商或者是设备商。

从客户的情况来看,我们今年比较大的变化,刚才讲到我们运营商客户的占比可能有一些下降,其实它是跟随5G建设采购的方式变化的,采购的方式分为两种,一种是捆包,一种是拆包,今年5G集中在中低端的建设,主要是捆包为主。所以最后给到移动、联通、电信运营商的产品可能更多的体现在设备商部分。从今年整体产品分类来看,我们和国内运营商产品合作建立在不断的加强。我们今年除了在传统的基站方面有传统业务的发展,我们在其他的美化项目,包括像一些其他滤波器,还有智慧的应用场景和AP的产品,其实都和运营商有更深层次的合作,而且是有出货。我们觉得运营商在未来5G基础设施,已经建好的未来是万亿级的市场,这部分我们今年拿到了40多个招募和招标的项目。估计今年落地比较晚一些,会带来明年业务的增长。

设备商即是全球的四大设备商,除了华为自己本身做端到端的一些产品,不是我们的客户,其他的都是我们的客户。从国内和国际设备上来看,国内设备商积极参与5G建设。从国际来看4G的渗透率比较有限,全球的渗透率只有50%左右,50%还包括中国的数据,国际4G的发展有未来5-7年的时间,像东南亚和拉美,还有非洲国家3G还在建设,国际设施这部分目前来看是以4G以前的产品为主。

国际运营来看,近年国际运营商业务会有快速发展,从前期我们国际运营商会要求进入到短名单,要进入到运营商和设备商的短名单才可以供货,今年受到疫情影响没有实现大幅度的增长,我们保持以往的预期,未来国际运营商业务会有非常大的提升。

我们除了运营商还有设备商之外的客户,包括现在提到的智慧类的垂直场景,其实它的主导除了运营商还有政府、机关单位都有相应需求,目前也有很多的基础,包括我们现在做的智慧农业,智慧工厂之类的等等。未来我们整个业务分两个板块,第一就是在传统的部分,就是进行了二十多年的天线和滤波器的业务。另外就是垂直场景的部分,这是未来非常大的一个业务机会。我们今年体现了突破,我们相信在未来会带来持续增长。

主持人:感谢吴总的分享,下面我们进入问答环节,有哪位朋友想提问,麻烦举手示意。

Q&A问答环节

提问:国内外5G建设到底是怎么样的,对于5G落地场景,公司怎么看5G全球进度放缓,以及5G未来的应用?

吴总:对于5G的建设今年在年初工信部给了指引,基本上是60万站的规模,从整体建设的情况来看,在三季度提前完成了建设规模,60万站基本上移动是30万站,联通和电信加起来大概是30万站,建设的速度会相对比较快,其实集中在了三月之后,因为二月份受到疫情影响,三月也受到疫情影响,四月开始才会有比较集中的建设。从建设的规模来看,其实是符合工信部的预期。这中间的一个变数有几个方面:第一是中美贸易摩擦和中美关系的变化,使得华为作为中国非常大的一个提供商,它的供应链会受到一些影响。从国家层面来看的话,这部分一定需要考虑到整体建设速度,来满足国家整个产业的稳定,所以这部分会受到一些影响,会影响到今年三季度之后的一些情况。第二是从前一段工信部的一个会议上可以看到,对于5G的基调定下来是要建,而且要适度超前的建,对于5G建设未来的一个指引。相信接下来很快会发明年建设的一个规划,我们相信规划的速度和建设的速度应该是符合以往的预期,只是说项目不是取消了,可能是有一些延后。

提问:您觉得对5G未来的应用场景如何,现在好像没有什么大的应用场景,没有看到场景落地?

吴总:5G基站的建设是一种基础设施的建设,不管是我之前说的60万站还是明年的100万站,这对于5G的基础设施做相应的建设,对于5G应用端在于垂直的应用场景,相较于4G它的场景有很大的变化。4G以往是人和人之间的通信,5G有三个非常不一样的场景,就是人和人,人和物,还有物和物,大家也在探讨如何实现这样的场景,目前来看主要是先把基础设施建设落地之后,在4G的时候就使得我们的移动互联网发生了黄金十年的变化,催生出了像腾讯、阿里这样一系列非常伟大的公司,相信5G的基础建设挥催生出其他业态的公司。我们希望在垂直运用落地中,我们能够结合自己的一些优势,能够使得我们的产品和场景类的产品,以及我们对行业,对生态的一个理解,使得我们能够更好的去参与到这样的一个万亿级的市场当中去。

提问1:15-19年营业总收入每年都是下降的,这是好的行业吗,一般好的行业是增长的态势,为什么连续下跌呢?

吴总:看通信行业它整体的营收或者是利润的变化,其实是与国内的运营商息息相关的,运营商的资本开支决定了这个行业它整体的一个规模和它整体的一个走向。从以往情况来看,从2G到3G,3G到4G,4G到5G,它都是有周期性的,运营商的投资建设在前三四年会呈上升的趋势,到后面它的投资建设会是下降的趋势。4G在16年达到峰值,17年就开始往下走,基本上符合这样周期性的趋势,目前来看的话19年是往下走,20年资本开支在往上走,20年的话,主要因素在于中美和华为的情况。21年我们预期还是会呈上升的趋势,公司为什么做海外市场,目前海外市场的占比在30%,我们认为海外市场以后至少占到50%,为了使得周期有相对冲的效应。国内还是以5G建设为主,全球的5G建设集中在东亚地区,中国市场比较大,日本和韩国也在建,除了东亚的市场还是在进行4G的建设,从这种情况来看,国内和海外它的建设周期其实是不完全匹配的,它应该是有一个不同的周期,所以会产生不同的效应。

提问1:(接上问)说到建设周期会有波动,过去5年一直在下降,没有波动,好像只是一个趋势?

吴总:整个周期看它是波折中前行的周期,它整体的规模是在扩大的,比如说从14年开始,13-14年基本上它是4G建设的周期,进入到后面就下降,它整体是呈阶梯上升的态势。对于5G来说,5G的频段比较高,它传输的距离会比较短一些,它对于5G基站的规模要求是4G的1.5-2倍之间,要达到连续覆盖效果的话,规模来看应该要大于4G的投资规模。

提问1:几年过去之后5G投资潮过去之后,你们主营业务就减少了,还有其他的拓展吗?

吴总:您讲的问题是看通信行业的发展是不是5G之后就没有6G或者是7G了,昨天我还看新闻说已经在探讨5.5G的标准,我们认为随着人类想要在科技方面的发展,通信作为一个载体,它应该是作为最基础设施的投入,它还是不断要往前发展的。我们目前看到6G也在讨论标准,至于未来7G什么标准我们没有办法预知。5G基础设施投入部分与我们相关的是基站天线和滤波器,这个部分是我们以往的核心业务,我们坚持不断在这两方面耕耘,我们属于头部企业,我们这块渠道已经建立好,包括我们的技术研发都是有一个比较高的投入。我们认为5G它更大的一部分是在于应用端,应用端大家都在说万物互联,到底什么场景叫万物互联,包括政府、企业、运营商都在探讨这样的场景,这是未来非常大的一个业务部分。

——(结束)——

摩比发展

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