作者：明明债券研究团队

来源：明晰笔谈

核心观点

北京时间11月15日，15个成员国正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的消息备受市场关注。RCEP自2012年由东盟发起，到如今正式签署协定文本已历时八年。那么什么是RCEP？中国与RCEP成员国之间的贸易现状如何？RCEP的签署又具有哪些重要意义？本文将针对以上问题展开，为大家详解RCEP。

什么是RCEP：《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）是由东盟十国发起，再加上中国、日本、韩国、澳大利亚以及新西兰五国，制定的全球规模最大的自由贸易协定。从RCEP的整个形成过程来看，其经历了初期酝酿、持续推进和加速发展三个阶段。从RCEP的主要内容上来看，协定框架涵盖了货物贸易、服务贸易以及海关程序与贸易便利化等20章内容，其中最值得注意的一点是关税方面，协定生效后各成员国将主要通过立刻降税和10年内逐步降税的方式，最终实现区域内90%以上的货物贸易零关税。从RCEP与此前的TPP之间对比来看，二者在成员国、谈判内容和目标上具有相似之处，但在主导国家类别，自由化水平和待遇差别方面存在差异，因此RCEP在实际执行中更为灵活，同时RCEP是当前唯一将中日韩三国同时囊括的自贸区框架。

中国对RCEP成员的贸易现状：从中国对RCEP成员国的贸易现状来看，中国与RCEP成员国贸易总额占比约为总贸易额的31.9%，出口总额占比约为27.1%，RCEP成员国对中国外贸行业具有重要影响，而成员国当中东盟占比最重，这也与我国今年疫情期间表现出与东盟外贸关系愈发紧密相一致。从中国对东盟的出口结构来看，我国对东盟的出口主要以机电产品、纺织品和贱金属及其制品为主。而从东盟对外出口货物的结构上来看，东盟出口结构与我国重合度在一定程度上较高，在RCEP的作用下或推动我国部分低端产业转移，加快国内产业升级步伐，使得我国在全球产业链当中的位置向上提升。

RCEP签署的三个重要意义：如何看待RCEP签署对于我国经济发展的重要意义？我们认为其突出意义主要表现在三个方面，首先通过RCEP我国在东亚区域内的贸易互动将更加频繁密切，区域间合作将明显加强，特别是与东盟之间的贸易合作将得到进一步强化。其次，RCEP的签署或在一定程度上对冲中美贸易关系恶化给我国带来的不利影响，改善我国外贸方面的外部环境，同时在亚洲地区国际政治关系方面占据主动。最后，RCEP的签署也有利于我国构建双循环的新发展格局，有力推动国内国际双循环的相互促进，在国内大循环为主体的同时，兼顾外部循环的重要性。

债市策略：RCEP的正式签署标志着全球规模最大的自由贸易协定的诞生，从中国对RCEP成员的贸易现状来看，RCEP成员国对中国外贸行业具有重要影响，同时由于东盟与我国出口结构重合度在一定程度上较高，RCEP或推动我国部分低端产业转移，加快国内产业升级步伐，推动中国在全球产业链地位的提升。RCEP的签署将加强区域内合作，一定程度上对冲中美贸易关系恶化的不利影响，改善我国外贸外部环境，同时也将助力双循环新发展格局的建立，实现需求端的内外兼顾。

正文

什么是RCEP

《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）是由东盟十国发起，再加上中国、日本、韩国、澳大利亚以及新西兰五国，制定的全球规模最大的自由贸易协定。《区域全面经济伙伴关系协定》（RECP）的谈判时间实际上开始于2012年，发起方为东盟十国，协议最初是采取“10+6”的模式，除东盟十国之外还包括中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰以及印度六国，其中印度在2019年谈判接近尾声时宣布退出RCEP，因此本次达成的实际上是“10+5”模式的贸易协定。从成员国总体的人口规模上来看，RCEP覆盖了约22亿人，约占全世界总人口数量的30%。截至2019年底，RCEP的15个成员国GDP总和约为25.6万亿美元，约占全球经济总量的29.3%，区域内贸易额达到10.4万亿美元，占全球贸易总额的27.4%，因此RCEP的最终签署标志着全球规模最大的自由贸易协定的诞生。

从RCEP的整个形成过程来看，其经历了初期酝酿、持续推进和加速发展三个阶段。在初期酝酿阶段，2009年美国正式加入并开始主导TPP谈判，实际上在这段时间由于经济危机后世界经济增长放缓，各国进口需求萎缩，而东盟成员国又多以出口导向型经济为主，因此这一时期东盟经济发展下行压力较大，起初一些东盟成员对于加入TPP显示出浓厚的兴趣，然而随着TPP的迅速发展和扩容，东盟出于对TPP参加国和非参加国界限日渐鲜明以及自身在东亚区域一体化之中地位的担忧，便开始考虑组建以东盟为主导的自由贸易协定。2011年2月的第18次东盟经济部长级会议上，RCEP的概念第一次被提出。2012年11月，包括东盟十国、中国和印度等在内的16国共同发布了《启动区域全面经济伙伴关系协定谈判的联合声明》，RCEP谈判正式启动。2013年RCEP首轮谈判正式开始，RCEP也进入到了持续推进阶段，在2013年5月到2015年8月这段时间里，成员国共进行了9轮谈判，成员国各方之间在货物和服务贸易方面存在诸多分歧，因此谈判整体进展较为缓慢。2015年四季度，RCEP第十轮谈判开始，RCEP也进入到加速发展的阶段，2017年年初美国宣布退出TPP使得各国对于RCEP的重视程度明显提高，各方在谈判内容上进展更快，同时谈判的时间也更加紧凑。2019年RCEP谈判接近尾声，但由于担心低关税使得国内产业受损，印度宣布退出谈判，RCEP进程受到延误，至今年11月份，除印度以外的15国方才最终达成RCEP协定，结束了长达8年的长跑。

从RCEP的主要内容上来看，协定框架涵盖了货物贸易、服务贸易以及海关程序与贸易便利化等20章内容，其中最值得注意的一点是关税方面，协定生效后各成员国将主要通过立刻降税和10年内逐步降税的方式，最终实现区域内90%以上的货物贸易零关税。商务部11月16日发布了《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）各章内容概览，从协定的内容上来看，RCEP涵盖了货物贸易、服务贸易以及海关程序与贸易便利化等20章内容，如电子商务、知识产权和中小企业等都是较新的协定内容。在整个协定当中，市场普遍比较关心的是关税问题，根据商务部国际司对于RCEP的解读，15方将采用双边两两出价的方式对货物贸易自由化作出安排，协定生效后区域内90%以上的货物贸易将最终实现零关税，且主要是立刻降税到零和10年内降税到零，使RCEP自贸区有望在较短时间兑现所有货物贸易自由化承诺。

从RCEP与此前的TPP之间对比来看，二者在成员国、谈判内容和目标上具有相似之处，但在主导国家类别，自由化水平和待遇差别方面存在差异，因此RCEP在实际执行中更为灵活，同时RCEP是当前唯一将中日韩三国同时囊括的自贸区框架。在提到RCEP的同时，此前由美国主导的《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）经常被放到一起讨论，2017年1月美国总统特朗普宣布退出TPP以后，TPP的主导国家变成了日本，同时也改组为《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）。从RCEP与TPP之间的对比来看，二者在成员国、谈判内容以及谈判目标上具有相似之处。首先RCEP和TPP都包括新加坡、越南、文莱、马来西亚、新西兰、澳大利亚和日本七国，因此在成员国方面二者有重叠。其次，在谈判的内容方面，虽然TPP谈判所涉及到的议题多于RCEP，但如货物贸易、服务贸易、贸易便利化措施以及竞争性原则等都是二者的共同议题。最后，RCEP和TPP最终的目标都是形成亚太自由贸易区。RCEP和TPP虽然具有如上相似之处，但二者也存在较为明显的区别。首先，RCEP的成员国多为东亚新兴经济体，发展中国家数量占比较多，而TPP的成员国多为发达国家，这也就意味着TPP或更多受到发达国家主导。其次，从自由化程度上来看，TPP在调降关税方面的要求较为严苛，同时还涉及国有企业、竞争政策、环境和劳工标准等，而RCEP在这些方面的要求较为宽松。最后，TPP要求协议各国必须按照约定遵守协议，坚持无例外原则，不存在差别待遇，而RCEP对于经济发展相对落后或特殊行业需要保护的国家可以适当给予特殊和差别待遇条款，因此RCEP在实际执行中更为灵活。同时随着RCEP的正式签署，它也成为了当前唯一将中日韩三国同时囊括的自贸区框架。

中国对RCEP成员的贸易

从中国对RCEP成员国的贸易现状来看，中国与RCEP成员国贸易总额占比约为总贸易额的31.9%，出口总额占比约为27.1%，RCEP成员国对中国外贸行业具有重要影响，而成员国当中东盟占比最重，这也与我国今年疫情期间表现出与东盟外贸关系愈发紧密相一致。从中国对RCEP成员国的贸易现状来看，截至2020年10月，中国对RCEP成员国累计进出口总额为1.18万亿美元，约占中国进出口总额的31.9%。其中对RCEP成员国出口累计金额为5549.3亿美元，约占中国出口总金额的27.1%，因此从RCEP成员国对中国的贸易占比情况来看，其对于中国外贸行业具有重要影响。而在RCEP成员国当中，东盟在中国外贸当中的占比最重，中国对其进出口总额占比所有RCEP成员国约为45.8%，出口方面占比约为54.3%。今年疫情发生以来，我国与东盟之间的贸易关系不断强化，截至10月份我国对东盟出口金额累计同比增加5.3%，这也为我国在疫情当中的出口恢复提供了重要支撑。

从中国对东盟的出口结构来看，我国对东盟的出口主要以机电产品、纺织品和贱金属及其制品为主。2019年我国对东盟的出口数据显示，中国向东盟出口规模最大的五个产品类别依次是：机电、音像设备及其零件、附件（1368亿美元，38.0%）、纺织原料及纺织制品（390亿美元，10.8%）、贱金属及其制品（377亿美元，10.5%）、化学工业及其相关工业的产品（202亿美元，5.6%）和矿产品（188亿美元，5.2%）。从细分项看，机电设备中，电机、电气、音像设备及其零附件占比63.9%，机械设备占比36.1%；纺织原料及纺织制品中，布料、服装及衣着附件等成品（针织物及钩编织物+针织或钩编的服装及衣着附件+非针织、非钩编的服装及衣着附件）占比43.3%，棉花、化学纤维长丝、化学纤维短纤等原料占比34.1%，纺织品成品出口占比高于原料；贱金属及其制品中，钢铁及钢铁制品贡献绝大部分出口，共占66.7%，此外铝及其制品的占比也达到了12.4%。

从东盟对外出口货物的结构上来看，东盟出口结构与我国重合度在一定程度上较高，在RCEP的作用下或推动我国部分低端产业转移，加快国内产业升级步伐，使得我国在全球产业链当中的位置向上提升。从2019年东盟对外出口货物的结构上来看，如机电产品、塑料制品以及纺织原料和制品等也是东盟的主要出口货物，东盟的出口结构与我国重合度在一定程度上较高，在RCEP整合作用之下，我国部分附加值较低的低端产业的转移或受到推动，这也将在一定程度上加快我国国内产业升级的步伐，从而带动我国在全球产业链当中的位置向上提升，转向附加值相对较高的产品出口。

RCEP签署的三个重要意义

如何看待RCEP签署对于我国经济发展的重要意义？我们认为其突出意义主要表现在三个方面，首先通过RCEP我国在东亚区域内的贸易互动将更加频繁密切，区域间合作将明显加强，特别是与东盟之间的贸易合作将得到进一步强化。从RCEP签署的重要意义上来看，我们认为RCEP将使得我国在东亚区域内的贸易互动更加频繁密切，在新冠疫情使得全球经济下行加大，贸易单边主义、保护主义日趋明显的当下，RCEP的签署将使得区域内合作明显加强，多边主义和自由贸易也将带来共赢的局面。同时今年疫情以来，东盟国家对我国出口的支撑作用明显增强，RCEP协定将使得我国与东盟之间的贸易合作得到进一步强化。

其次，RCEP的签署或在一定程度上对冲中美贸易关系恶化给我国带来的不利影响，改善我国外贸方面的外部环境，同时在亚洲地区国际政治关系方面占据主动。对于RCEP签署的另一点影响，自美国总统特朗普上任以来，中美之间贸易摩擦经历了多次反复，中美贸易关系快速恶化，我国对外贸易所面临的外部环境形势也日渐严峻。RCEP或在一定程度上对冲中美贸易关系恶化给我国带来的不利影响。同时2020年美国民主党候选人拜登在大选中获胜，若拜登政府上台，从其执政理念上来看或强调联合其盟友采取多边施压的方式处理中美关系，不排除其上任后沿袭前任总统奥巴马的思路通过重新加入TPP进而实施重返亚太的策略，因此RCEP的签署或使得我国在亚洲地区国际政治关系方面占据主动。

最后，RCEP的签署也有利于我国构建双循环的新发展格局，有力推动国内国际双循环的相互促进，在国内大循环为主体的同时，兼顾外部循环的重要性。RCEP的签署对于我国实现构建双循环的新发展格局也具有重要意义。5月14日，中共中央政治局常委会会议首次提出了“双循环”概念，主要是指以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。该格局主要通过提升产业链供应链现代化水平，推动科技创新，加快关键核心技术攻关等方式来促进国内循环、发挥内需潜力，同时保证国内市场和国际市场的联通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。为实现双循环格局，在需求端应做到兼顾内外，在扩大内需规模以国内大循环为主体的同时，坚持对外开放以加强国际贸易领域和金融领域的双边合作，兼顾外部循环的重要性，而RCEP便是我国兼顾外部循环所迈出的重要一步。