一. 驱动逻辑

（1）地缘局势影响

中东局势持续发酵，导致澳洲柴油供应紧张，预计4月中下旬将见底，已引发垃圾回收等行业停摆，并可能蔓延至锂矿开采端。

澳洲占全球锂供给约30%，若减停产造成供给收缩，影响巨大。

（2）资源保护主义抬头

2月25日，全球第四大锂矿生产国津巴布韦宣布，无限期暂停所有未加工原矿及锂精矿出口，直至另行通知。

该政策是2022年原锂矿石出口禁令政策的延伸，目的是推动本国锂精矿加工为更高价值产品，摆脱原料出口国身份。

据海关总署数据，2025年我国15%锂精矿进口来自津巴布韦，为第二大来源。

二. 锂资源概览

锂（Li）是自然界最轻的金属元素，质地柔软且化学性质活泼；因高能量密度、高电化学活性等特点，是锂电池不可替代的核心原料。

2.1 锂矿类型

（1）卤水锂矿：占全球锂储量70%，分为低镁锂比盐湖（提锂简单、成本低）、高镁锂比盐湖（提锂难度大、成本高）。

（2）硬岩锂矿：占全球锂储量30%，分为锂辉石（品位高，锂盐核心原料）、锂云母（品位低、但伴生铷铯等金属）。

2.2 锂资源分布

（1）南美锂三角：智利、阿根廷、玻利维亚合计占全球储量50%。

（2）澳大利亚：储量全球第二，以锂辉石为主，锂精矿第一大出口国。

（3）我国：储量全球第三，以盐湖卤水、锂云母为主。

2.3 锂产业链

锂矿经冶炼加工制成碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品，用于进一步制备下游产品。

（1）碳酸锂：最主要锂盐，工业级用于玻璃、陶瓷、润滑脂；电池级用于磷酸铁锂正极。

（2）氢氧化锂：用于高镍三元电池，对纯度要求高，价格高于碳酸锂。

（3）深加工锂盐：氯化锂、金属锂、氟化锂、磷酸二氢锂等，用于电解液、锂金属电池、医药、航空航天等领域。

90%以上锂盐用于电池行业，包括动力电池、储能电池、消费电池；新兴领域包括固态电池。

2.4 国内供应格局

以碳酸锂（LCE）直接计量或折算，国内产能排名：

（1）锂辉石提锂：赣锋锂业（澳洲Marion矿、阿根廷Mariana盐湖）、天齐锂业（澳洲Greenbushes矿）、中矿资源（津巴Bikita矿）、融捷股份（康定甲基卡锂辉石矿）。

（2）盐湖提锂：盐湖股份（青海察尔汗盐湖）、藏格矿业（察尔汗、麻米错、龙木错盐湖）、西藏矿业（西藏扎布耶盐湖）。

（3）云母提锂：江特电机（江西宜春7个采矿权）、永兴材料（江西宜春4个采矿权）。