3月24日，恒生指数开盘涨1.55%，恒生科技指数涨1.3%，热门科技股普涨，药明康德涨超5%，小鹏汽车、赣锋锂业、蔚来、快手、理想汽车涨超2%。

相关热门ETF方面，港股科技50ETF招商（159750）涨1.72%，近5个交易日，该ETF获资金连续净流入1.98亿元。

地缘冲突叠加流动性担忧，科技股遭遇“双重压制”

近期，在多重利空压制下，恒生科技指数持续下探，截至3月23日收盘，恒生科技年内下跌14.57%。

市场人士分析指出，一方面，中东局势持续升级，美伊冲突波及炼油设施，国际油价维持高位，加剧了市场对“滞胀”的担忧。与此同时，美联储官员近期表态偏鹰，市场对2026年全年的降息预期不断下调，流动性收紧预期对港股等新兴风险资产形成压制。

同时，随着市场持续调整，港股科技板块的估值性价比正在显现。截至3月23日，恒生科技指数最新估值约21.4倍PE，较前期高点已明显回落，在全球主要科技股指中具备相对优势。

值得关注的是，当前港股做空成交量占比约12%，已与2021-2022年熊市期间持平，触及历史高位，处于差无可差的境地。广发证券分析指出，做空规模高企本身并不必然预示市场继续下跌，进一步上行的空间相对有限。更重要的是，若市场出现上涨趋势，可能触发逼空行情，从而放大反弹力度。

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3月下旬多重利空集中落地，资金逆势布局ETF

尽管市场情绪低迷，但资金层面已出现积极信号。数据显示，港股科技50ETF招商（159750）近5个交易日获资金连续净流入1.98亿元，最新份额达20.15亿份，创成立以来新高。

资料显示，港股科技50ETF招商（159750）跟踪港股科技指数（CNY），全面覆盖“中国十大科技股”（阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际）。在AI应用层，港股科技同样覆盖全面，如智能汽车、医药医疗、智能硬件等领域均有着丰富的应用场景。

广发证券认为，3月下旬可能成为港股科技板块“利空出尽”的关键时间节点。

首先，解禁高峰即将落地。3月是上半年解禁规模的高峰期，涉及规模接近千亿港元。历史经验表明，限售股解禁更多是情绪冲击，个股往往在解禁时出现阶段性底部。进入二季度后，解禁规模将明显回落，本轮解禁落地反而可能成为利空出清的契机。

其次，年报披露接近尾声。本周，港股将迎来密集的财报披露——3月24日小米集团、商汤-W披露财报；3月25日快手-W、泡泡玛特发布业绩；3月26日美团-W将公布最新财报。随着主要成分股年报陆续落地，业绩层面的不确定性将随之消除。值得一提的是，阿里云近期宣布涨价，可能成为相关公司业绩反转的潜在催化因素。

第三，外部环境存在改善可能。受美伊冲突影响，市场对美联储降息的预期已显著‌后移且概率下降，但这一判断更多建立在短期地缘不可控因素之上。待相关扰动逐步消化后，前期被压制的估值存在修复空间。

华泰证券指出，港股科技指数AI相关预期修正已接近到位，3月中下旬大厂业绩说明会的资本开支指引、产业政策落地等将成为板块行情修复的关键催化。招商证券则认为，AI“吞噬一切”的悲观预期被过度放大，垂直行业AGENT或是当下更具现实可行性的突破路径，具备生态与数据壁垒的平台型公司有望率先构建高粘性、高壁垒的解决方案，这为港股科技龙头提供了清晰的商业化演进方向。