高油价会持续吗？如何应对？
先告诉大家一个不太好的消息：过两天，也就是3月23日晚上24点，国内成品油价格将迎来今年的第六次调整。这次预计涨幅会非常大，92号汽油每升可能要上涨1.6元左右。
按照目前92号汽油大约7.6元/升的价格计算，调价之后，油价将重新回到“9元时代”。对不少朋友来说，比如油箱容量70升的车，加满一箱油就要多花一百多块钱，确实挺让人肉疼的。
所以很多人都在思考一个问题：这波高油价会很快回落吗？还是说，可能会长期维持在高位？
一、今年或持续高油价
最近我们看到，虽然伊朗局势反复，国际油价也随之波动，但整体降幅并不明显。以布伦特原油为例，目前价格依然维持在每桶100美元左右，没有大幅下跌。甚至咱们中国的“三桶油”——中石油、中石化、中海油的股价，大家如果去看的话，最近也有比较明显的回落。
从这些现象中，我们可以得出一个初步的判断：高油价很可能在一段时间内持续。但如果把时间拉长到两年以上，油价大概率会出现比较明显的回落。
基于这个判断，我大胆推测：今年年内，油价很可能会保持在高位。得出这个结论，主要有以下几点原因。
第一，地缘冲突短期内难以结束。
目前美国和伊朗之间还没有达成和平协议的迹象。从以色列的角度看，它对伊朗高层的清除行动并未停止，仍在不断刺激伊朗的神经。对美国来说，投入了那么大成本，人员有伤亡，在中东的基地也受损严重，如果现在草草收场，很难对内交代。所以特朗普政府目前也有些骑虎难下——投入没有得到对等的回报。
对伊朗而言，自己死了那么多人，高级指挥官被暗杀，舰队和设施遭到轰炸，必然会寻求对等报复，甚至要求赔偿。更何况，伊朗封锁霍尔木兹海峡，美国目前基本无解——这个地方离伊朗太近，想通过军事手段解除封锁难上加难，至今也没有有效的办法。
所以从战争角度看，目前仍处于僵持阶段。只有双方都打得疲惫了，才可能坐下来谈判。而现在，谈判的曙光还看不到。战争不结束，对国际油价的影响自然也不会消失。
第二，原油产能恢复需要时间。
冲突中有大量油井被关停或破坏，这些产能的恢复不是短期能完成的，需要相当长的时间。即便战争结束，油田产量要想恢复到之前水平，也不是一两天的事。
第三，大宗商品的周期性规律。
其实，即便没有这场冲突，油价上涨本身也是大概率事件。大宗商品价格上涨有其周期性规律，油价适度走高，本身也符合经济和商品周期的逻辑。
综合这三点来看，油价维持在当前每桶100美元左右的水平，是有较强支撑的。我们也不宜过度看空油价。
二、油价上涨或有“度”
当然，油价要想涨到特别高，也有难度。
首先，伊朗封锁霍尔木兹海峡并非完全封死，主要针对的是美国。而美国本身并不缺原油，真正受伤害的是美国的盟友（如欧洲国家）和该地区的产油国（如阿联酋、阿曼等），他们的油运不出去，损失惨重。
其次，经历过中东战争引发的石油危机和随后的经济危机，欧美国家对能源安全问题一直高度警惕。无论是欧美还是中国，都在提前布局应对可能的能源短缺。最典型的就是建立石油储备。
最近大家也看到了，几个主要国家相继宣布释放一定量的石油储备，以应对短期供应紧张。这是应对短期冲击的有效手段。有意思的是，中国这次并没有表态要释放石油储备。这或许从侧面说明，中国受这次冲突的影响相对较小。网上有消息说，中国船只仍能在霍尔木兹海峡正常通行。当然，战区难免会有误伤风险，影响肯定存在，但总体上可能比其他主要国家小一些。
此外，中国还有“一带一路”的铁路网络，除了海运，陆运也能分担一部分。而且除了中东石油，我们还有俄罗斯的原油作为补充。
所以，各国的应对策略主要有以下几点：
1. 释放石油储备：应对短期供应紧张。
2. 其他产油国增产：比如沙特等国，可能会通过增产来弥补缺口。当然，这些国家也会因此赚得盆满钵满——即使增产，价格也比原来高得多。
3. 替代能源加速发展：煤炭、光伏、风电、锂电新能源等，将加速对石油的替代。其实这两年，很多新能源产业都处于需求不足、产能过剩的状态。这次危机反而可能帮它们解决产能过剩的问题，同时缓解石油带来的能源压力，一举两得。
三、如何应对？
如果我们的上述判断基本靠谱，那今年我们该如何应对高油价呢？这是值得思考的问题。
首先要知道，高油价影响的不仅是加油的钱袋子。石油是很多产业的基石，我们的化工产品、原材料，很多都来自石油。石油不仅是燃料，更是基础化工材料。所以我们的衣食住行，都离不开它。油价上涨，会方方面面地影响日常生活——就连我们穿的衣服，很多也是化纤材料做的。对于各方面价格的上涨，我们需要有一定的心理预期。
而且，油价上涨带来的物价上涨（即通胀），很多时候是一种“输入性通胀”。意思是价格涨了，但需求可能反而降了。历史上典型的“滞胀”问题，就是由石油危机引发的。
如果物价上涨是因为经济好、需求旺，那是良性循环，说明经济状态好。但如果是因为原材料涨价（比如石油），那对经济往往是个副作用，会拖累发展。所以，如果今年油价持续高位，对整体经济不是好事，对股市自然也不是好事。
股市受影响，哪些板块会更受伤？一般来说，市场偏弱时，科技成长类方向受影响会更明显。所以今年在股票投资上，要适当保持谨慎，不要太激进，尤其对科技成长这类弹性大的方向，要留有余地，别动不动就满仓，同时降低对市场整体的预期。
从进攻端来说，我们可以适当布局一些受益于高油价的板块，做风险对冲。除了前面说的“三桶油”，煤炭、煤化工，以及新能源板块，其实都算利好。这些方向今年可以高看一眼。
回过头看，今年年初给大家的配置建议还是比较有针对性的。虽然当时没预料到这场冲突，但“防守反击”的策略依然适用：先配置一些低波动、偏价值、低估值的板块作为基础，它们应对市场冲击的能力更强。在这个基础上，再等待高弹性方向（如科技成长）出现深度回调时，择机补仓。这样操作，体验感可能会更好。
短期来看，冲突的反复性和对市场的影响也很反复。从“三桶油”最近的股价看，基本已进入下行趋势。这时候不太建议去“接飞刀”。包括黄金，我觉得也挺有意思——可以说已是“强弩之末”。大家回头看这次冲突对金价的影响，基本是一日游，后面都回落了。在这么大的利好下，金价影响仍然有限，短期我们对金价可能偏悲观一些。
股价的波动虽然受短期影响，但相对于商品价格，股价会更多考虑长期因素。所以我们看到，股价比油价回落得更明显。这说明市场从长远看，还是倾向于认为油价会回归。
如果大家想配置“三桶油”这类方向，更建议分批买入，或者等回落到一定幅度、企稳后再介入。现在三桶油的股价，基本已回到冲突爆发前不远的水平——我看了下，比2月底的价格大概高10%左右，也就是说之前的涨幅已经消化得七七八八了。但股价目前仍在下降通道，这时候不适合“梭哈”。要么每下跌5%加一次仓，要么用周定投的方式投一两个月，逐步分摊成本，或者干脆等它企稳再说。
受高油价影响最明显的，还有航空、运输等相关行业。这个板块今年年初开局本来不错（因为美元有贬值预期），前两个月走得挺好，结果油价一涨，就被打下来了。所以，油价对结构性行情的影响也值得关注。
另外，高油价还会影响央行政策。因为它推高通胀后，可能会延缓央行的宽松节奏。比如美联储，本来处于降息通道，逻辑很清晰：通胀控制住了，开始逐步降息。降息意味着资金宽裕，对美股和其他主要市场都是利好。但油价一涨，很可能打乱这个节奏。对美股不是好消息，对港股更不是。最近港股跌得比较惨，一定程度上也与此有关——油价上涨，货币宽松预期减弱，风险偏好下降，对离岸市场自然不利。
不仅如此，高油价对债券市场也可能有较大杀伤力。通胀上升后，央行政策没那么宽松，市场利率就会上升，进而导致债券价格下跌。对我们国内的债券市场来说，油价上涨简直是雪上加霜。本来这两年债券的票息就很薄，经不起风吹草动，再加上国内物价在涨、市场利率在抬升，高油价等于又把这事儿往前推了一把。
所以今年，对理财产品这类纯债资产要特别留意，它们可能会受到明显冲击。股票跌两三个点大家可能不太在意，但债券类产品要是跌两三个点，甚至持有一年不赚钱，很多人可能心里就不舒服了。所以我们要明白背后的逻辑，提前应对。
应对理财产品可能的波动，基本就两招：一是如果完全不想有波动，就转回存款或短期限产品，持有到期拿稳稳的收益。二是如果能承受一定波动，可以转成固收+类产品，特别是低波动的固收+，仍然是很好的替代选择。
另外我们还会发现，这段时间油价上涨的同时，美元指数也在涨。这说明传导路径是通过货币政策：高油价推高通胀，美元宽松预期减弱，对美元形成升值支撑。
今年，油价很可能在相当长一段时间内维持高位，明年可能会有所缓和。
对咱们个人来说，加油成本会上升。
对资本市场来说，整体偏负面。
对板块来说，部分传统板块和新能源板块可能受益，但对大多数板块是利空。
对债券市场来说，妥妥的利空。传导路径是：油价 → 通胀 → 利率 → 债市价格。
对汇率来说，有利于美元升值。
对货币市场来说，可能推高利率，货币基金类产品的收益可能会比去年好一些。
咱们怎么应对？一句话：打不过就加入。不管是做风险对冲，还是做资产配置，都要适当关注那些受益于高油价的板块，尽可能减少高油价对我们资产的负面影响。
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