海闻社观察 作为新疆区域乳制品龙头企业，天润乳业正遭遇近年来最严峻的经营挑战。2025年以来，国内乳制品行业深陷周期调整，原奶供过于求、终端市场价格战白热化、全国性乳企加速下沉挤压市场，多重压力下，这家区域乳企业绩大幅滑坡，甚至出现近十年同期首次亏损，即便近期斩获近千万政府补助，也难以掩盖主业盈利能力持续下滑的窘境。

去年前三季度由盈转亏 近十年同期首现亏损

2025年的乳制品行业，依旧处于深度调整周期，行业整体需求疲软、竞争格局加剧，区域乳企相较于全国性龙头，抗风险能力更弱，生存压力陡增。行业层面，原奶周期性供过于求态势明显，商超渠道酸奶、鲜奶等核心产品打折促销已成常态，利润空间持续被压缩；与此同时，伊利、蒙牛等全国化乳企进一步下沉三四线城市及区域市场，抢夺本地份额，进一步挤压了天润乳业这类区域乳企的生存空间。

财报数据显示，2025年前三季度，天润乳业实现营业收入20.74亿元，同比减少3.81%，营收端率先出现下滑；盈利能力更是遭遇断崖式下跌，当期归母净利润亏损1061万元，而去年同期公司尚实现盈利2227万元，同比大幅下滑147.7%，直接由盈转亏。值得关注的是，这是天润乳业近十年以来，前三季度同期首次出现亏损，经营业绩触达近年低谷。

针对业绩大幅承压的现状，公司董事长刘让在业绩说明会上直言，核心原因主要集中在两方面：一是行业大环境拖累，2025年整体终端消费需求偏淡，市场价格竞争持续加剧，公司常温、低温两大核心乳制品板块收入均面临明显压力；二是内部养殖端调整影响，公司加速淘汰低产牛只，由此产生的资产损失进一步拖累经营业绩，双重压力叠加下，公司盈利大幅恶化。

分产品来看，公司核心业务全线承压，无一类产品实现增长。前三季度，占营收比重超五成的常温乳制品实现收入10.96亿元，低温乳制品作为核心利润贡献品类实现收入8.22亿元，畜牧业产品及其他业务合计收入0.94亿元，三大业务板块营收较去年同期均出现不同程度下滑，产品端整体增长乏力，凸显公司经营困境的全面性。

业绩连降两年，毛利率持续走低 主业失血加剧

天润乳业的业绩滑坡并非突发状况，而是近两年持续恶化的结果，公司盈利水平逐年缩水，主业盈利能力不断弱化，经营颓势早已显现。财报数据显示，2023年公司归母净利润为1.42亿元，同比下降27.71%；2024年盈利进一步缩水至4366万元，同比增速暴跌69.26%，短短两年时间，净利润规模缩水近七成，业绩下滑态势十分迅猛。

进入2025年，公司业绩不仅没有企稳回升，反而进一步恶化，前三季度直接陷入亏损，彻底打破了过往同期盈利的纪录。与此同时，公司毛利率持续走低，盈利空间持续被挤压，2024年公司整体毛利率同比下降2.35个百分点至16.76%，2025年三季度进一步下滑至16.17%，毛利率连续下滑，直接反映出公司产品议价能力减弱、成本控制压力加大、市场竞争对利润的侵蚀愈发严重。

业内分析指出，区域乳企普遍面临产品结构单一、全国化布局受阻、渠道话语权弱等问题，在行业下行周期中，无法像全国性龙头一样通过规模效应、全产业链布局对冲风险。天润乳业虽此前尝试疆外市场扩张，但面对激烈竞争，疆外市场拓展进度放缓，核心市场又面临竞品低价冲击，最终导致营收、利润双承压。

近千万政府补助“输血” 难掩主业经营短板

就在业绩承压、主业亏损的背景下，天润乳业获得政府补助“输血”，试图缓解经营压力。3月18日晚间，公司发布公告称，旗下子公司阿拉尔新农乳业有限责任公司、新疆托峰冰川牧业有限公司，于2026年3月17日合计收到与收益相关的政府补助877.20万元。这笔补助金额占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的20.09%，对于当前亏损的公司而言，无疑是一笔重要的现金流补充。

但值得注意的是，政府补助属于非经常性损益，仅能短期缓解公司的资金压力，无法从根本上解决主业需求疲软、竞争加剧、盈利能力下滑的核心问题。此次补助虽能小幅改善当期利润，但难以扭转公司主业失血的现状，若后续行业周期未现拐点、公司自身经营策略未能突破，业绩颓势仍将持续。

区域乳企突围遇阻 未来发展存不确定性

作为新疆本土乳制品龙头，天润乳业曾凭借特色酸奶产品在区域市场占据优势，近年来一直推动“疆内巩固、疆外扩张”的发展战略，试图突破区域限制。但2025年以来，疆外市场拓展受阻，叠加行业价格战，公司全国化进程放缓，核心优势市场也面临竞争压力。

目前，乳制品行业周期拐点尚未明确，原奶供需失衡、终端消费疲软的态势短期难以逆转，对于天润乳业而言，后续如何优化产品结构、提升产品溢价能力、精准布局渠道对冲价格战风险，成为扭转业绩的关键。业内人士表示，区域乳企在行业调整期，需聚焦核心品类与核心市场，打造差异化竞争力，单纯依靠政府补助与低价竞争，难以实现长期可持续发展，这家新疆乳企的突围之路，依旧充满挑战。