3月18日周三，美国劳工部公布2月PPI数据，美国2月PPI同比增长3.4%，创去年2月以来新高，高于市场预期的2.9%，前值为2.9%；环比增长0.7%，为2025年7月以来最大增幅，高于预期的0.3%，前值为0.5%。

剔除食品和能源后，2月核心PPI同比增长3.9%，预期为3.7%，前值为3.6%；环比增长0.5%，预期为0.3%，前值为0.8%。

分析认为，这是伊朗战争爆发前最后一次未受干扰的PPI数据，预计美国3月PPI数据将大幅跃升。强于预期的通胀数据提振了美元，市场担忧持续的通胀可能导致紧缩政策持续更长时间。

数据公布后，股指期货下跌，而国债收益率走高。交易员进一步下调对美联储2026年降息的押注。

服务成本飙升

具体来看，PPI的飙升很大程度上是由于服务成本上涨了0.5%，这显然是美联储所不愿看到的。

政策制定者将近期通胀的大幅上涨归因于关税，而关税对服务业的影响并不显著。作为PPI衡量指标中服务成本的关键驱动因素，投资组合管理费在2月份上涨了1%。同样，证券经纪、交易、投资咨询及相关服务的价格也上涨了4.2%。

商品价格环比上涨1.1%。

食品价格上涨2.4%，能源价格上涨2.3%。其中，新鲜和干蔬菜价格指数飙升48.9%。

该报告表明，上游通胀压力仍然持续，尤其是在服务领域，这使得美联储在权衡利率应维持高位多久时更加复杂。

这份报告发布之际，中东冲突加剧了通胀担忧。美国和以色列继续对伊朗目标实施打击，推动能源价格飙升。随着冲突持续，油价已升至每桶约100美元，今年以来涨幅超过70%。

目前的通胀数据尚未反映战争带来的价格上涨，但已显示在冲突发生前，通胀就是一个问题。

上周的一份报告显示，2月份消费者价格同比上涨2.4%。此外，美国商务部表示，其作为美联储预测工具的主要通胀指标显示，核心通胀为3.1%，整体通胀为2.8%。

市场预期美联储降息时间推迟

美联储将于周三晚些时候公布最新利率决议。市场普遍预计，央行将把基准隔夜利率维持在3.5%至3.75%的区间，该区间自2025年12月上次降息以来一直保持不变。

多数投资者与经济学家仍认为，美联储下一步政策调整仍将是降息，但自2月28日美国与以色列对伊朗发动空袭以来，市场对降息的信心已大幅削弱。

芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，6月降息的概率已跌至16.3%，7 月份降息的概率降至26.2%，9月份降息的概率降至34.6% 。

法国巴黎银行经济学家写道：“我们的基准预测是，决策者目前会推迟这一调整，因为美国劳动力市场似乎并未过热，且战争的持续时间、严重程度及经济影响均存在不确定性。”