昨日市场情况：周二，全球金融市场进入美联储3月议息会议前的静默观望期，中东地缘冲突反复扰动，美元、贵金属窄幅震荡，原油受供应担忧小幅反弹。市场一边紧盯伊朗冲突升级动向，一边聚焦美联储即将出炉的政策指引，素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos发文预警，中东战火叠加通胀停滞，美联储降息周期或提前终结，年内降息预期已大幅降温，市场定价转向“长期高利率”逻辑。

汇市金银窄幅震荡，静待美联储政策定调

周二美元指数走出先扬后抑行情，盘中短暂冲上100关口后快速回落，多头动能不足，最终收跌0.25%报99.55，维持高位震荡格局。美债收益率同步小幅下行，基准10年期美债收益率收报4.203%，对政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.684%，市场对美联储短期降息的押注持续降温，债市情绪趋于谨慎。

红狮金业贵金属交易软件显示，贵金属市场陷入多空拉锯，现货黄金围绕5000美元大关宽幅震荡，多空双方均无发力空间，最终微跌0.02%报5005.45美元/盎司，走势完全锚定美联储政策预期。现货白银表现偏弱，在80美元关口反复争夺后失守，最终收跌1.87%报79.20美元/盎司，工业属性叠加降息预期降温，拖累银价走弱。当前贵金属避险属性被通胀与政策博弈掩盖，决议落地前难有单边行情。

地缘冲突再升级，原油冲高回落供需博弈加剧

中东局势再生变数，伊朗再次袭击阿联酋，加剧霍尔木兹海峡供应中断担忧，国际原油应声反弹。WTI原油盘中冲高至98.41美元/桶，随后回吐大部分涨幅，最终收涨1.67%报95.77美元/桶；布伦特原油美盘时段强势拉升，重返100美元关口上方，收涨3.23%报100.76美元/桶。

油价反复震荡，核心源于供需两端的持续博弈：一方面伊朗袭击施压供应，海峡通航隐患未消；另一方面IEA油储投放、市场对冲突缓和的预期，压制油价上行空间。高油价已成为美联储决策的核心掣肘，能源价格飙升推升通胀压力，彻底打乱美联储此前的降息节奏，市场担忧重演1990年海湾战争后经济衰退的剧本。

美联储陷入两难，降息预期濒临“归零”

决议前夜，市场对美联储政策转向的预期彻底逆转。Timiraos撰文指出，美联储抗击通胀进程已陷入停滞，中东战火、关税冲击、劳动力供应收紧多重压力夹击，官员们已从“何时降息”转向“能否降息”的核心难题，本次会议将按兵不动，释放强烈鹰派信号。

本次会议三大看点将主导市场走向：一是政策声明或删除降息暗示，承认宽松周期终结；二是季度点阵图或大幅上修通胀、下修经济预期，只要3名官员转变立场，年内降息中值预期将直接归零；三是鲍威尔发布会表态，将决定市场对高利率维持时长的定价。数据显示，交易员对年内至少降息一次的概率从战前74%骤降至47%，加息概率飙升至35%，降息预期濒临破灭。

多位前美联储官员与经济学家警示，当前核心PCE通胀回升至3.1%，高油价带来的滞胀风险升温，美联储已失去预防性降息空间。即便部分官员担忧劳动力市场疲软，在通胀抬头的背景下，也难以推动降息落地。鲍威尔任期临近届满，本次会议制定的政策基调，将成为后续决策的核心框架，美联储大概率进入“苦苦观望”模式，直至经济显露实质性疲态。

后市展望：决议落地前波动加剧，高利率成常态

短期来看，美联储决议将成为市场分水岭，若点阵图释放零降息信号，美元有望重返100上方，金银承压下探，油价受通胀预期支撑维持高位；若保留宽松余地，市场风险偏好将小幅修复。中长期而言，中东冲突走势与通胀数据，将决定美联储政策走向，高利率环境或持续更久，红狮金业提醒投资者需严控仓位，警惕决议落地后的市场剧烈波动。