周一，全球金融市场迎来阶段性喘息，中东地缘紧张局势略有缓和，叠加美财长贝森特出面安抚市场，原油价格高开低走大幅回落，暂时缓解市场通胀焦虑。美元指数失守100关口，美债收益率同步下行，贵金属围绕关键关口窄幅震荡。与此同时，华尔街机构对美联储降息路径分歧加剧，摩根士丹利逆势坚守6月降息预判，与市场主流推迟降息的预期形成鲜明对比，在油价波动与通胀隐忧交织下，全球央行货币政策走向愈发扑朔迷离。

市场情绪缓和：美元走弱、油价回落，贵金属窄幅震荡

中东地缘扰动暂歇，叠加政策面维稳信号释放，周一全球风险资产与避险资产同步进入震荡整理阶段。美元指数未能站稳100关口，全天震荡下行，最终收跌0.71%，报99.81，此前连续走强的势头暂时受阻。美债收益率同步回落，基准10年期美债收益率收报4.224%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率回落至3.686%，市场对加息的恐慌情绪略有降温，为宽松预期留存一丝空间。

红狮金业贵金属交易软件显示，贵金属市场维持弱势盘整，现货黄金围绕5000美元大关反复拉锯，多空双方博弈激烈，最终收跌0.25%，报5006.20美元/盎司；现货白银紧随黄金走势，在80美元关口上下震荡，最终收涨0.2%，报80.71美元/盎司，整体依旧受制于美元与美债收益率走势，避险与抗通胀属性未能有效发力。

原油市场成为当日行情焦点，此前持续飙升的油价迎来大幅回调。受霍尔木兹海峡部分船只恢复通行、美财长贝森特安抚市场双重因素影响，WTI与布伦特原油高开低走，美盘前加速下跌。WTI原油跌落100美元大关，盘中触及92.98美元低点，最终收跌5.13%，报94.20美元/桶；布伦特原油同步走弱，收跌3.26%，报97.61美元/桶，短期供应恐慌得到一定缓解。

降息预期分歧加剧：大摩逆势坚守，市场集体推迟

油价剧烈波动彻底重塑市场对美联储货币政策的预期，华尔街机构观点出现明显分化，摩根士丹利成为少数坚守宽松预判的机构。该行首席美国经济学家迈克尔·加彭明确表示，依旧坚持美联储6月重启降息、9月再度降息的预测，同时坦言降息存在推迟风险，这一观点与市场主流预期背道而驰。

对比来看，市场对降息的押注已大幅降温。与美联储政策利率挂钩的期货数据显示，当前市场仅预计12月降息25个基点，9月降息概率仅60%，而上月市场还押注年内至少降息50个基点。受油价飙升引发的通胀担忧影响，道明证券、巴克莱等多家机构已将美联储首次降息预期从6月推迟至9月，市场降息预期持续后移。

近期美债市场的剧烈波动，也反映出政策预期的巨变。上周美国国债遭遇猛烈抛售，2年期美债收益率一度逼近3.75%，突破美联储准备金利率，市场对美联储宽松周期终端利率的定价自2月底上行约50个基点至3.4%以上。加彭对此表示，短端收益率大幅波动超出预期，终端利率被重新定价至高位，也印证了市场对通胀与政策的极度谨慎。

油价冲击可控性成关键，滞胀风险仍存隐忧

摩根士丹利坚持降息预判，核心在于其对油价冲击可控性的判断。该行经济学家认为，当前90-100美元/桶的油价水平，美国经济仍可承受，仅当油价长期维持在125-150美元/桶区间，才会显著压制消费支出、推升经济衰退概率。数据显示，中东冲突爆发后，美国经济衰退概率已从10%升至20%左右，但尚未触发实质性衰退风险。

针对油价引发的通胀担忧，摩根士丹利全球首席经济学家塞斯·卡彭特指出，油价驱动的通胀飙升大概率是暂时性的；若油价冲击持续拖累经济增长，反而会压低核心通胀趋势。该行全球宏观策略主管马修·霍恩巴赫表示，一年期远期一年期通胀掉期利率是观测市场变化的核心指标，当前该指标升至2.5%左右，若后续回落，将是押注美联储更多降息、做多美债的关键信号。

后市展望：地缘与油价主导行情，政策预期仍存变数

短期来看，全球市场仍将围绕中东地缘局势、油价走势展开博弈。若霍尔木兹海峡通航持续恢复、油价维持回落态势，通胀担忧将进一步降温，美联储降息预期有望小幅修复；若中东冲突再度升级、油价重返百元上方，通胀恐慌将卷土重来，降息预期将继续后移，美元与美债收益率有望再度走强，贵金属与权益资产仍将承压。

中长期而言，油价对经济与政策的影响仍需持续跟踪，90-100美元/桶的油价阈值将成为关键分水岭。红狮金业提醒，对于投资者而言，需紧盯中东局势进展、通胀数据表现及美联储官员表态，在降息预期反复摇摆的市场中，严控仓位、谨慎布局，警惕地缘与政策双重不确定性带来的行情波动。