上周五，全球金融市场彻底陷入滞胀交易逻辑，中东美伊以三方冲突进入第三周，霍尔木兹海峡封锁引发的能源供应危机持续发酵，彻底改写各类资产定价规则。美元指数凭借避险属性强势突围，时隔一年多重回100大关；贵金属遭遇双重打压，黄金白银连续下挫；原油则依托供应收紧预期稳步冲高，布油站稳百元关口。红狮金业认为，这场市场巨震，不仅是地缘冲突的短期应激反应，更折射出全球经济重蹈70年代石油危机滞胀覆辙的隐忧，央行降息预期全面逆转，资本市场承压加剧。

美元强势破百，美债收益率冲高，降息预期彻底反转

中东局势的高度不确定性，让美元成为全球资金的核心避风港，美元指数走出震荡上行的强势行情，实现三连涨，上周五自2025年11月以来首次突破100整数关口，最终收涨0.78%，报100.52，阶段性多头趋势确立。汇率层面，美元兑日元一度逼近160大关，创下2024年7月以来新高，同时兑澳元、纽元、欧元等非美货币同步走强，凸显全球资金对美元资产的追捧。

美债市场同步反映市场对通胀与政策的悲观预期，基准10年期美债收益率收报4.282%，2年期美债收益率收报3.734%，双双突破2026年年内高点。此前市场普遍押注全球央行开启降息周期，而高油价推升的通胀恐慌，让市场叙事快速反转，降息预期被加息预期取代，美联储、欧央行等主流央行被迫延后宽松步伐，美债收益率上行进一步强化美元涨势，形成政策收紧与货币走强的正向循环。

贵金属全线承压，黄金大跌超百美元，白银失守80关口

无息贵金属成为滞胀预期下的牺牲品，在美元走强与降息预期降温的双重打压下，黄金白银遭遇连续抛售。现货黄金日内单边下行，盘中一度触及5009.75美元/盎司的低位，较高点大跌超100美元，最终收跌1.19%，报5018.61美元/盎司；现货白银走势更弱，盘中直接失守80美元关键支撑，最终收跌3.97%，报80.55美元/盎司，二者均录得连续第二周下跌，避险属性完全失效。

贵金属走弱核心在于市场交易逻辑转变：以往地缘冲突触发的避险买盘，被高油价引发的“政策收紧担忧”覆盖。黄金的抗通胀价值，在央行被迫维持高利率、美元持续走强的背景下被大幅削弱，资金纷纷从贵金属市场撤离，转向美元、美债等具备收益性的避险资产。短期来看，只要油价居高不下、滞胀阴云不散，黄金白银仍将面临下行压力，反弹动能严重不足。

原油站稳百元关口，能源乱象倒逼全球经济承压

霍尔木兹海峡事实上的封锁，成为油价最强支撑，即便市场偶有回落预期，原油依旧稳步冲高。WTI原油亚欧盘震荡整理，美盘发力上冲逼近100美元大关，最终收涨3.04%，报99.29美元/桶；布伦特原油成功站上100美元，收涨1.96%，报100.90美元/桶。自今年1月初以来，油价累计涨幅已高达72%，且精炼石油产品涨幅远超原油，亚洲等进口依赖型地区成本压力陡增。

油价持续走高的负面影响正快速传导，能源大宗商品的混乱已演变为全球经济重大难题。高油价直接推升通胀水平，挤压企业盈利空间，削弱居民消费能力，全球股市近期遭受重创，前期韧性彻底消散。更值得警惕的是，20世纪70年代石油危机引发的长期滞胀阴影重现，当时禁运带来的滞胀影响持续近十年，最终导致经济大幅降温。如今市场已从“短期冲突”定价，转向“长期持久冲突”定价，叠加美国政府缺乏明确退战计划，全球经济复苏进程被迫中断。

后市展望：滞胀风险高悬，市场波动仍将延续

当前全球市场已进入地缘冲突主导的高波动周期，霍尔木兹海峡通航进展、美伊以冲突走向，仍是决定资产走势的核心变量。若油价长期维持百元上方，全球通胀将加速反弹，央行降息周期全面延后，美元有望继续走强，贵金属持续承压，股市仍将面临调整压力；若冲突缓和、海峡通航恢复，油价回落将缓解滞胀担忧，市场或迎来修复行情。

对于投资者而言，需紧盯中东局势动态、全球通胀数据及央行政策表态，规避能源相关产业链成本压力，同时警惕资产价格极端波动风险。红狮金业提醒，在滞胀交易逻辑未逆转前，谨慎把控仓位，优先布局抗通胀、高现金流的优质资产，应对复杂多变的市场环境。