新纽科技有限公司（以下简称“新纽科技”） 于2020年2月21日向港交所递交招股书，谋求在香港主板上市。

 图片来源：公司官网

1、公司简介

新纽科技于2011年在北京成立，是一家 IT 解决方案提供商，目前主要为金融机构及医疗机构提供IT解决方案。根据灼识报告，经过多年发展新纽科技已经成为中国顶级金融机构IT解决方案提供商，如果按2018年收入计，在超过2,500名中国金融机构IT解决方案提供商中排名前100，并且作为截至招股书日期中国唯一一家医疗质量控制与安全预警平台提供商，同时也是中国医疗大数据解决方案的先驱。该公司的解决方案可使金融机构、医疗机构及其他企业实现业务处理智能化以及数据可视化，从而提高运营效率及优化服务质量。

按终端用户所属行业划分的收入明细

 资料来源：招股说明书；

2、财务数据

 招股说明书显示，2017年、2018年和2019年前九个月，新纽科技的营业收入分别为人民币 0.21 亿、1.21 亿和 0.99 亿元，与之相对应的净利润分别为人民币 153.9 万、3,112.3 万 和 1,945.0 万元，而在该报告期的毛利率分别为42.1%、47.9%、44.4%，相应的净利率分别为7.3%、25.8% 、19.7%；

新纽科技财务数据简图（单位：百万元）：

资料来源：招股说明书；

3、公司分析 

新纽科技的客户主要包括中国的国有银行、信托公司等金融机构以及医院等医疗机构。新纽科技的客户也包括系统集成商，其购买新纽科技以软件驱动的解决方案以与其解决方案进行整合。2017年、2018年以及截至2019年9月30日止的九个月，来自新纽科技最大客户的收入分别占新纽科技同期收入总额的25.7%、24.0%及14.9%，来自新纽科技五大客户的收入分别占新纽科技同期收入总额的82.8%、65.8%及56.0%。

该公司在2018年8月推出记账式柜台债系统，且截至2019年9月30日，已在九家银行实施该系统，占截至同日与第三方提供商合作的共17家银行的52 .9%。凭借该公司的AI能力，该公司亦提供机器人流程自动化解决方案 （或RPA解决方案），通过以机器人执行实现流程自动化来取代劳动密集型程序，从而优化金融机构的运营效率。截至2019年9月30日，该公司于2018年3月推出的RPA解决方案帮助两家顶级 金融机构降低在各种应用场景中的人工成本。根灼识报告，截至2019年9月30日，该公司为中国国内少于十家已成功将RPA解决方案商业化并产生收入的金融机构RPA解决方案提供商之一。

下图说明柜台债系统如何运作：

下图说明RAP平台如何运作：

资料来源：招股说明书；

国家卫生和计划生育委员会在2016年9月出台了一系列医疗质控，加强医疗质量管理，规范医疗服务内容，保障医疗安全。三甲医院的评定由对规模的考察转向对医疗质量的量化考察。公司在16家参与投标的公司中脱颖而出，与解放军医疗系统达成战略合作，已与超过200家解放军医院立合作协议，计划于2020 年安装实施。对医疗质量的管控有可能降低因医疗事故引发纠纷的风险，而紧张的医患关系是当今医院管理中迫切需要解决的切实问题。

根据灼识报告，预计于2023年，超过3,000家银行（占中国所有银行逾70%）合资格于中国开展柜台债发行业务。中国人民银行及财政部要求申请提供柜台债发行业务的各银行安装一套记账式柜台债系统，以确保在开展有关业务前建立安全稳定的交易管理系统。公司作为市场的先行者，有望在前景广阔的市场中获利。

4 行业分析

金融行业已经广泛采用IT解决方案，以改善运营效率，提高客户满意度及降低成本。如果按收入计，中国金融IT解决方案行业的市场规模自2014年的人民币358亿元（占同年IT解决方案行业市场规模的3.1%）增至2018年的人民币778亿元，占同年IT解决方案行业的市场规模的4.1%，复合年增长率为21.4%。随着金融行业内部不断推进的信息化进程，预计按收入计，中国金融IT解决方案的市场规模将于2023年达到人民币2,010亿元，占同年IT解决方案行业的市场规模的5.6%， 2018年至2023年的复合年增长率为20.9%。

资料来源：灼识报告；

如果按收入计，中国医疗IT解决方案行业的市场规模自2014年 的人民币480亿元（占同年IT解决方案行业市场规模的4 .2%）增至2018年的人民币1,710亿元（占同年IT解决方案行业市场规模的8 .9%），复合年增长率为37 .4%。该市场预计将于2023年增至人 民币7,105亿元（占同年IT解决方案行业市场规模的19 .8%），2018年至2023年的复合年增长率为 33 .0%。

资料来源：灼识报告；

我们拿同为IT解决方案提供商的两家港股上市企业（中国擎天软件与首都信息）与新纽科技进行对比，对比发现无论是营业收入、还是净利润新纽科技的成长空间都非常巨大。

同行公司对比图：

资料来源：招股说明书；

5、股东构成 

招股书显示，新纽科技在上市前的股东持股结构中，翟曙春先生是控股股东，他通过Nebula SC持有54.6%的股份；袁宇凯先生则通过Earnest Kai持股36.4%，柏红女士则通过Silver Cooperation 持股 5.0%。

6、中介机构

新纽科技此次IPO的中介团队主要有：未来金融是其独家保荐人；安永是其审计师；国枫、威尔逊分别是其公司中国律师、公司香港律师；竞天公诚、欧华分别是其券商中国律师、券商香港律师；灼识咨询是其行业顾问。

7、新纽科技的招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/101362/documents/sehk20022100896_c.pdf

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