摘要

事件：3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。

一、主要经济目标设定为区间形式，为调结构、防风险、促改革留出空间

“4.5%-5%”的经济增长目标，为调结构、防风险、促改革留出空间。“改革”和“创新”是本次报告的高频词，或意味着2026年经济工作重点在于制度改革和创新发展。对应地，经济增速目标中，4.5%的增速下限，既是保障就业民生、稳定财政收入、防风险的前提，也与2035年远景目标的总体要求相衔接。5%的增速上限结合“努力争取更好结果”的政策表述，明确政策保持积极主动的核心取向。

向“改革”要红利，2026年统一大市场建设、财税金融改革、民生保障相关改革、绿色低碳转型等或加快推进。统一大市场建设或可着重关注“反内卷”等；就业帮扶、“一老一小”等民生保障改革与居民增收计划或为扩内需提供持续支持，服务消费或是新增长点；财税金融改革中，消费税相关改革值得重点跟踪。扩大制度型开放将同步加速，或侧重服务业领域，并加速对接CPTPP等高标准经贸规则。

报告披露“十五五”规划的主要目标指标、重大战略任务和重大工程项目。“十五五”GDP目标增速延续“保持合理区间、年度视情提出”的务实基调，锚定2035年人均较2020年GDP翻番的的长远目标。研发投入维持7%以上的年均增速，提出数字经济核心产业增加值占GDP比重达12.5%。单位国内生产总值二氧化碳排放目标累计降低17%。人口教育与健康等指标均有上调，粮食及能源产能目标被重点提及。

二、“既要政策给力，也要改革发力”，用改革的办法打通经济循环的卡点堵点

“既要政策给力，也要改革发力”是核心施策导向。报告延续2025年中央经济工作会议的政策基调，在突出“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”、强化政策协同与精准滴灌的基础上，更加强调改革作用，提出“要用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能”。统一大市场建设、财税金融改革、制度型开放等或加快推进。

财政政策延续“更加积极”的总基调，政策力度保持平稳、投向结构持续优化。2026年赤字率拟按4%左右安排，与2025年持平，对应赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元；拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本。地方新增专项债券拟安排4.4万亿元。同时，报告重点强调增加对地方财力性转移支付规模，增强地方自主财力和统筹能力等。

货币政策延续“适度宽松”总基调，呈现目标更清晰、调节更灵活、投向更聚焦的特点。报告将“促进经济稳定增长、物价合理回升”纳入政策考量，强调“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”；针对结构性工具，在原有优化创新要求基础上，新增扩大规模、优化实施方式的部署；提出“促进社会综合融资成本低位运行”，引导金融机构重点支持扩内需、科创、中小微等领域。

三、扩大内需连续两年位列任务首位，更加侧重服务消费的释放和新基建的撬动效果

扩大内需连续两年位列政府工作任务首位，政策更加侧重服务消费潜力释放与新基建的投资撬动作用。消费端，除制定实施城乡居民增收计划外，重点推进服务消费提质惠民行动，配套中秋假期、带薪错峰休假制度；财政端，下调消费品以旧换新资金，新增千亿财政金融协同促内需专项资金；投资端，“两重”建设资金持平，新型政策性金融工具扩容至8000亿元，或重点布局新基建。

产业方面，数字经济上升为“智能经济”，重点提及算电协同等新基建。报告延续安排2000亿元特别国债资金支持设备更新，要求“高效用好国家创业投资引导基金”， “政府投资基金要带头做耐心资本”。同时，报告将数字经济上升为“智能经济”，重点提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。

低碳转型或与“反内卷”协同加码，推动落后产能加快淘汰。报告提出设立“国家低碳转型基金”，重点提及氢能、绿色燃料等增长点；制定“能源强国建设规划纲要”，“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能”等。报告指出，低碳转型推进的同时“加快淘汰落后产能”，结合“十五五”减碳目标，高耗能高排放传统行业的落后供给或加速出清，绿色技改能力需求有望进一步释放。

风险提示

外部环境变化，稳增长政策推进速度不及预期。

风险提示

外部环境变化，稳增长政策推进速度不及预期。

注：本文内容节选自申万宏源宏观2026年3月5日发布的《区间目标的双重内涵—2026年全国“两会”精神学习》，分析师：赵伟、贾东旭、侯倩楠