冲突升温，铝锌共振，最核心7家企业梳理
伊朗局势的持续升温，已经不再是简单的地缘政治口水战，而是实打实地开始影响全球大宗商品的供给格局。
很多人第一反应是盯着原油看，这没错，但作为一名敏锐的投资者，你更应该看到有色金属板块正在酝酿的一场巨大风暴。
今天我们要聊的主线非常清晰：铝和锌。
这两个品种，目前正处于“突发地缘催化”与“中期基本面复苏”的完美共振期。尤其是霍尔木兹海峡的危局，正在成为引爆行情的导火索。
一、电解铝,霍尔木兹海峡的“硬伤”
如果要评选谁是这次伊朗事件中受影响最大的有色品种，非电解铝莫属。
目前的局势大家心里要有数，霍尔木兹海峡虽然名义上没有封锁，但实际上已经处于一种“事实性封锁”的状态。
什么意思？就是枪炮一响，商船不敢过。对于全球供应链来说，这种心理上的恐惧比一纸禁令更可怕。
我们来算一笔账，为什么说铝是受影响最明显的标的？这需要看产能分布的数据，数据不会撒谎。
此次事件的核心区域——海湾国家，是全球重要的电解铝生产基地。我们把地图铺开，一个个点名：
阿联酋全球铝业（EGA）： 年产能高达260万吨；
巴林铝业（Alba）： 年产能约160万吨；
伊朗本土：年产能约70万吨。
这三个点加起来，合计受影响的年产能规模约为500万吨。
500万吨是什么概念？
这是全球铝供给中一块巨大的拼图。如果霍尔木兹海峡的封锁状态持续，船只无法正常进出，这部分产能的出口将直接停滞。供给端的这一刀砍下去，缺口是显而易见的。对于全球铝市而言，这不仅是扰动，更是一次供给侧的休克疗法。
除了直接的产能封锁，铝价还有一个更强的支撑逻辑：成本驱动。
大家都知道，电解铝又被称为“固态电力”。在电解铝的生产成本中，电力成本占比超过30%。这意味着，铝价与能源价格是穿一条裤子的。
中东局势紧张，首当其冲的就是原油和天然气价格飙升。原油价格的提振，会迅速传导至电力成本，进而抬高电解铝的边际生产成本。当成本线被大幅抬升，铝价想跌都难。
所以，现在的电解铝面临的是“供给受阻+成本抬升”的双重利多。
再回到我们国内的基本面来看，虽然没有海外那么惊心动魄，但也非常稳健。春节过后的这一周，市场表现波澜不惊，但这恰恰是暴风雨前的宁静。下游复工正在正常进行，库存虽然还在季节性累库，但这都是预期内的明牌。更重要的是，我们观察到订单正在边际好转。
一边是海外供给的“黑天鹅”，一边是国内需求的“稳步复苏”，电解铝这波行情，逻辑硬得像石头。
二、锌,被忽视的供给断层与白银共振
说完铝，我们再来看另一个被很多人低估的品种：锌。
如果在铝身上看到的是直接的产能封锁，那么在锌身上，我们要看到的是进口矿端的紧缺和长周期的供给约束。
首先，还是伊朗因素。可能很多朋友不知道，伊朗生产的大部分锌精矿，最终目的地都是中国。伊朗局势动荡，直接切断了这部分锌精矿流向国内的通道。对于极度依赖进口矿的国内锌冶炼厂来说，这就是直接的供给扰动。
这种扰动发生在什么时间节点？恰恰发生在3-4月锌基本面预期尚好的时候。供给突然收紧，需求预期向好，价格弹性瞬间就被拉大了。
但如果你只看这一层，那还是浅了。我看好锌，更看重的是它长期的供给降速。
这里不得不提一个关键词：“火烧云”。这是国内一个巨大的铅锌矿项目。市场目前的目光都盯着火烧云项目的放量，认为它会缓解供给压力。但我建议大家把目光放长远一点：火烧云放量之后呢？
我们要看到，在火烧云项目达产之后，远期到了2027年，全球锌矿的供给将面临强约束。老矿山品位下降、新矿山投产寥寥，供给侧的瓶颈是结构性的，不是周期性的。这意味着，锌的长期基本面是非常抗跌的。
此外，锌板块还有一个极具吸引力的“隐形红利”——白银。
很多锌矿企业都伴生大量的白银。最近白银走势非常强劲，本轮冲高后的底部位置已经被市场确认。我们按银价两万元/KG来计算，目前很多相关公司的估值是全部被低估的。
这就形成了一个非常美妙的投资逻辑：锌银共振。
你买入的是锌的供给紧缺逻辑，赠送的是白银的价值重估。这种“买一送一”的低估值标的，在当前市场上是极具性价比的首选。建议大家增加对锌板块的长期关注度，不要因为短期的波动而丢掉筹码。
核心概念梳理
1. 电解铝梯队：进攻与防守兼备
华通线缆：这个票很多人把它当成单纯的线缆股，其实它的逻辑在于海外业务的扩张和成本转嫁能力。在铝价上行周期中，拥有海外布局和强供应链管理的企业弹性极大。
云铝股份：铝板块的中军大将。它的核心优势在于“绿电铝”。在国内碳中和背景下，云铝的水电铝优势不可复制。加上这次成本端的抬升，云铝这种低成本产能的利润空间会被进一步拉大，是机构配置的首选。
天山铝业：同样是低成本铝企的代表。天山铝业在新疆拥有完善的产业链配套，电力成本优势极强。不管外部油价气价怎么涨，它自备电厂的优势就是护城河，利润释放确定性极高。
创新新材：铝加工环节的龙头，与巨头绑定深入。随着下游订单的边际好转，加工费有望企稳回升，叠加铝价上涨带来的库存重估收益，弹性不容小觑。
2. 锌银梯队：低估值修复首选
金徽股份：这是一个非常纯粹的标的。矿山品位高，经营稳健。在锌价上涨和白银共振的逻辑下，金徽股份的业绩弹性非常可观，属于典型的“小而美”。
株冶集团：老牌锌冶炼龙头。伊朗锌精矿供给受阻，其实对拥有自有矿山或者长单保障的企业是利好，因为加工费可能会因为缺矿而下降，但拥有资源优势的企业将享受全额的金属价格上涨红利。
山金国际：名字里带金，但其实是多金属共生的代表。在白银价格底部确认、锌价看涨的背景下，这类资源综合利用企业的估值重塑空间最大，是目前市场上难得的“锌银共振”低估值标的。
免责声明：以上内容仅供参考，不作为投资建议
近期热点发掘文章：
格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。
