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巴菲特又出手! 50亿逆市增持第二大持仓股!为何偏爱银行股?

寿司英雄2 个月前18.9k
“雷区“蹦迪?

隔夜美股大跌引起市场巨震之后,股神巴菲特却没闲着,再次出手抄底。

行情来源:Wind

根据SEC最新文件显示,在本周一至周三的三天内,巴菲特斥资8.13亿美金(约合57亿人民币)增持了美国银行3390万股,增持后持股比例达到11.33%(此前伯克希尔持有美国银行约9.47亿股,持股比例为10.54%),当前持股市值超过240亿美元。

资料来源:官方文件

这是本月以来巴菲特第二次出手抄底(月初曾以近百亿美元收购天然气储运业务)。显然,巴菲特对银行股的钟爱程度非同一般,毕竟在疫情这一特殊时期,前有清仓全部航空股,后有“踩雷富国银行“大出血”,而基于这一现状,其依旧对银行股一片痴心。

而究及原因,主要是基于其长期看好且信任美国银行股的发展潜力,但当今经济形势或将无法让他这么“如偿所愿”。

“踩雷”后的增持信心

要知道的是,新冠疫情对全球经济的冲击不容小觑,其中,在美国疫情形势严峻之下,美国银行股更是直接受到了负面影响,净利下降、被迫裁员、坏账拨备创记录等痛点频出,这也就是美国多家大型银行二季度业绩较为惨烈的原因。

摩根大通二季度净利润为46.8亿美元,同比下滑51.4%;

花旗集团二季度利润13.2亿美元,同比下跌73%;

富国银行则出现了2008年金融危机以来的首次季度亏损,或直接使得今年巴菲特在富国银行的损失或高达100亿美元(约合人民币698.5亿元)....

“上述三家银行的贷款坏账准备合计高达280亿美元(约合人民币1960亿元),已逼近2008年金融危机的水平。”——公开数据

美国各大银行2020年二季度股息与同期盈利普遍预期的对比

数据来源:Ycharts

而在其中,作为伯克希尔第二大重仓股,美国银行也难以幸免,净利大降。

根据其最新二季度财报,美国银行二季度实现营收223亿美元,超出市场预期(220亿美元);但净利润35.3亿美元,同比下跌52%,低于去年同期(73.5亿美元);每股收益37美分,低于上年同期(74美分)。其中,美国银行二季度计提坏账拨备40亿美元,其累计坏账拨备创出纪录(210亿美元)。

数据来源:官方文件

截止到目前,今年以来美国银行股价跌幅累计超过30%。

数据来源:Wind

显而易见,如今来说,受制于疫情风暴,美国银行业的惨烈程度是想象以上的,今年以来KBW指数累计跌幅超过33%。

数据来源:Wind

毕竟在这场大流行之中,经济颓靡直接打击消费信心,会对人们的资产负债表和偿债能力产生极大的负面影响,而为应对信贷质量的疲软这一挑战,拨备和贷款冲销的增加以及非利息支出的激增都是必不可少的,而这一系列激增的指标都已成为银行业盈利的“拦路虎”。

纵然是这样,似乎没有什么可以阻止巴菲特对银行股的青睐,无论是不对“雷区”富国银行减持,还是继续对美国银行的增持,都表明了巴菲特的看多态度。

“银行业是一个好行业,只要你在资产方面不做蠢事...我们拥有的银行的有形资产净值在12%到16%之间,这相对于2%的长期债券,将是一笔不错的交易。”——巴菲特

2019年底巴菲特前十大持仓情况

资料来源:天风证券

事实上,这倒与其奉行的“越跌越买”的价值投资理念有所重合,毕竟目前美国银行业的整体估值水平处于30年以来的低位,其低股价有形账面值比(Price to Tangible Book Value)是长期投资者持有优质银行股的有力理由

“自1990年以来,美国25家大型银行的股价有形账面值比(PTBV)的中位数于在2020年7月降到最低。”——Ycharts

美国各大银行ROE情况

数据来源:天风证券

想必正如巴菲特在今年股东大会上所说一样,其坚信“美国魔法一直都在”,美国经济可以尽早尽可能走出阴霾的,但现实形势或许真的没有如此乐观

疫情成为“绊脚石”

疫情是2020年市场上最大的黑天鹅,这并不是虚言

它的突发改变了人们的生活节奏,使得各国发展明显受挫,其中作为疫情的“震中”——美国更是如此。

根据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示,截至目前,全球新冠肺炎确诊病例已超过1555万例,死亡病例超过63万例。其中,美国新冠肺炎确诊病例超过416万例,死亡病例超过14万例。而就在本周二(21日),全美单日新冠肺炎死亡人数也超过千人,这是自5月29日以来的首次。

美国疫情反弹走势

数据来源:开源证券

“如果美国目前的新冠肺炎疫情形势持续下去,到今年年底,美国可能会有约30万人死于新冠肺炎,这将是目前死亡人数的两倍多。”——美国食品和药物管理局前局长Scott Gottlieb

尤其是基于美国对疫情的淡漠,其疫情反复爆发,卫生系统存在结构性缺陷进而无法做好有效防控,再加上需求低迷,劳动力市场继续走低,使得重启经济计划被迫搁浅,埋下了最大的风险因子,为经济复苏带来极大的不确定性

昨日公布的美国上周新申领失业救济人数近4个月来首次上升(7月18日当周初请失业金人数反弹至141.6万人,前值修正为130.7万人)便是个例子,这不仅拖累了隔夜美股走低,也足以反映了市场情绪对当下形势的担忧与不安

数据来源:开源证券

这也就是近期金价频频“高位出道”原因,毕竟疫情的严峻性加重,致使美国经济前路充满未知,市场避险情绪日益升温,急需抱紧硬资产的“大腿”

伦敦金现走势

数据来源:Wind

基于此,市场普遍对美国经济前景的担忧也便不是“空穴来风”

“尽管我们的基本预测是,经济将在明年逐步复苏,但(最近)新冠病例的激增和住院人数的增多让人们担心,更有可能出现的情况是,疫情导致的衰退尚未见底。”——标普全球经济公司

受新冠疫情重创经济活动影响,IMF预计美国经济二季度按年率计算萎缩37%,全年萎缩6.6%;

标普预计第三季度GDP年化增幅为22.2%的预期“有可能过于乐观”;

美联储前主席伯南克表示,倘若未能及时出台新一轮刺激措施,美国可能面临永久性的经济损害...

随着疫情对经济的负面冲击加重,银行业自然首当其冲。预计到2021年底全球银行坏账预计将高达2.1万亿美元,其中,今年预计达1.3万亿美元。其中,根据美联储最新压力测试,根据对未来一年美国经济出现“U型”、“V 型”和“W型”三种复苏路径的推算,美国银行业或将遭受最高7000亿美元的信贷损失

“长期低迷可能会将流动性问题转化为偿付能力问题。消费贷款和抵押贷款的拖欠可能会蔓延到银行。”——美联储主席鲍威尔

结语

首先,从巴菲特加码美国银行这一举动可以看出,其试图在这一低估值时期以合适的价格提前投资未来的成长性。

但整体来看,由于新冠疫情的持续性较为顽强,或将使得美国经济进一步深陷名为不确定性的困局之中,经济脆弱性不断攀升,或进而继续加大对银行业这一周期性行业的破坏力,使得其经营环境和资产风险继续承压,毕竟其业绩经营与宏观经济形势紧密相关。

即便是在后期存有一定的经济刺激计划,但倘若疫情还无法及时受控,一旦启用负利率策略,银行股遭遇逆风的可能性还是存有,信贷活动萎缩、坏账率激升等问题或将致使其业绩进一步恶化,届时投资者只怕是又要叫苦不迭了。



美国银行

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