周期股又杀疯了！

2月25日，截至A股收盘，三大指数集体上攻，上证指数上涨0.72%，报4147.23点，深成指涨1.20%，创业板指涨1.1%，全市场近3800个股飘红，100股涨停。

表现最亮眼的是周期品涨价主线——贵金属、有色、化工、建材等多板块轮番上攻，澄星股份强势2连板，川金诺、清水源双双录得20cm涨停；有色金属板块更疯狂，北方稀土、锡业股份、驰宏锌锗、云南锗业、章源钨业等20余只个股集体封板；油气航运板块中，中远海能、招商轮船两大千亿巨头盘中四天三板，通源石油涨超18%……

很显然，这场周期品种的涨价狂欢行情已席卷整个周期板块，正成为贯穿全场的强势投资主线。

01

磷化工上演“王炸”行情

化工板块今日延续强势，磷化工概念股成为全场最靓的“仔”。

盘中时段，澄星股份强势2连板，川金诺、清水源双双20cm涨停，川发龙蟒、云天化、司尔特封死10cm涨停板，湖北宜化、兴发集团、川恒股份大涨超6%。

这场磷化工暴涨行情的最直接导火索，来自美国的一纸行政令——

2月18日，美国总统特朗普援引《国防生产法》签署行政命令，将元素磷及草甘膦正式列入国防关键物资清单。白宫在声明中明确指出，这两种物资的供应中断将直接威胁美国国防工业与粮食安全，要求农业部与国防部立即制定配套措施，保障本土稳定供应。

而这并非美国首次出手。

早在2025年11月，美国地质调查局（USGS）已首次将磷酸盐纳入关键矿产清单。

如今政策再度升级，从“关注”到“管控”，释放出的信号再明确不过：全球磷供应链重构，已经箭在弦上。

于是市场迅速做出反应——国际磷肥价格应声突破700美元/吨，创下近三年新高。

国内磷化工产业链整体估值也随之水涨船高，进而再次点燃A股化工板块的上涨热情。

其实，国内磷化工行业得到基本面也出现供需偏紧的势头。

近年来，随着国内环保政策持续收紧、安全生产监管趋严，大量中小产能退出；而新增产能投放周期漫长，导致有效供给增长乏力。

隆众资讯数据显示，30%品位磷矿石现货均价近三年始终维持在1000元/吨高位，产业链利润向资源端集中。

草甘膦市场同样供应偏紧。据行业数据，当前主流企业普遍选择“低价惜售”，成本端压力持续加大，进一步强化了涨价预期。

在同时，随着春耕备肥旺季来临，化肥行业本身就处在容易被市场炒作的重要时间节点。

数据显示，截至2月24日，磷酸一铵（55%粉状）市场价已达3850元/吨，同比大涨16.67%；硫酸钾复合肥较去年同期上涨16.9%；尿素较去年年末上涨3.25%。

而新能源赛道的磷酸铁锂扩产浪潮席卷全球，带动工业磷铵需求持续井喷，更是助长了行业涨价的底气，

光大证券测算显示，新能源用磷量每年增长超过20%，到2030年可能占到总用磷量的三成。若叠加储能需求，这个数字只会更高。

此外，机构认为，美国近年来一直在努力‘减少对中国磷矿的依赖’，但这反而倒逼全球电池厂商（尤其是依赖美国市场的企业）加速锁定上游磷矿资源，在需求预期得到强化的同时，也使得磷矿因战略资源属性而获得更强的‘地缘溢价’。

目前，全球每年生产约125万吨草甘膦，中国企业占比近七成，在上述几方面需求共振刺激磷资源价格上涨的驱动下，中国磷化工企业在今年迎来业绩稳健增长的概率已经基本被锁定。

02

有色股批量涨停，稀土锂矿钨锡锗全线“狂飙”

如果说化工板块是今日的“领涨先锋”，那有色金属板块就是当之无愧的“涨停王”。

早盘，稀土、锂矿、钴、钨、锡、锗……各个细分领域全面开花。

北方稀土、华锡有色、锡业股份、驰宏锌锗、云南锗业、中稀有色、章源钨业、永杉锂业、坤彩科技、中色股份、罗平锌电、再升科技、大中矿业等20余只个股封死涨停。

头部的热门股盘中涨幅同样亮眼：洛阳钼业涨超4%，中国铝业涨近6%，华友钴业涨超6%，盛新锂能涨近9%，赣锋锂业、江西铜业、中钨高新涨幅均在5%以上。

稀土板块的强势，直接源于价格持续走高。

包头稀土产品交易所报价显示，氧化镨钕最新价88.2万元/吨，金属镨钕103.67万元/吨，氧化镝162.29万元/吨，氧化铽643.8万元/吨——相较于节前，分别上涨4.16万元/吨、3.17万元/吨、8万元/吨、17万元/吨、11.8万元/吨。重稀土同样紧张。钇欧价飙至850美元/公斤，镝达1100美元/公斤，创下2015年以来最高水平。

实际上，据生意社行情数据显示，2026年以来，大量稀土有色品种就迎来的强势涨价行情，且多数品种月度环比涨幅超过20%以上，显示涨速在加快。

数据显示，12月我国稀土永磁出口量创下历史同期新高，表明海外仍有较大补库需求。不少机构认为，稀土板块将继续演化估值与业绩双升。

近期碳酸锂期货大涨，也明显带动了锂矿股的大涨。

2月25日，广期所碳酸锂主力合约在前日大涨10.56%后，盘中一度重新涨破17万元/吨，涨幅近6.5%，自2月初来已累计反弹超过35%。

现货市场上，电池级碳酸锂均价站稳16.8万元/吨，较节前上涨明显。

瑞银最新报告指出，全球锂市或将进入“第三次超级周期”。

报告预计，到2030年全球锂需求将翻番至340万吨，2026年需求增速为14%，2027年进一步提升至16%。核心驱动力来自两方面：一是全球新能源汽车渗透率持续提升，二是储能电池装机量爆发式增长。

金瑞期货分析称，碳酸锂价格节后大幅上涨，主要由于商品宏观情绪回暖和基本面偏强。春节假期贵金属强势反弹，带动商品市场情绪回暖；基本面受低库存支撑，3月锂盐厂陆续复工，下游电芯生产维持火热，锂电产业链呈现“供需两旺”格局。

值得一提的是，今年来，钨金属堪称有色金属中涨幅最强的大黑马板块。近期连续强势大涨的章源钨业今日再度强势涨停，截至目前其年内涨幅已高达136%，同样大涨的还有翔鹭钨业、中钨高新，年内涨幅也分别达到了159.34%、112.31%。

2月24日公布的长单采购价，成为钨板块上涨的直接催化剂。55%黑钨精矿报价73万元/标吨，55%白钨精矿72.9万元/标吨，仲钨酸铵107万元/吨——三项主要产品价格较上半月均明显上调。

另外，还有锡、锗同样强势。LME期锡昨夜大涨5.41%报50300美元/吨，国内锡业股份涨停；云南锗业涨停，锗价持续走高。

中银证券发布研报称，进入2026年，随着市场步入牛市第二阶段“盈利驱动上涨阶段”，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望充分体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇。

03

运价创六年新高，两大千亿巨头四天三板

今天，油气概念股延续强势，航运股继续走高。

中远海能、招商轮船四天三板，最新市值双双突破1100亿元。通源石油大涨超18%，潜能恒信涨超11%，洲际油气涨停，中远海发早盘同样封板。

这一板块的上涨驱动同样来源“涨价”因素。

有报道称，租用一艘超大型油轮（VLCC）将中东原油运到中国的价格，已突破17万美元/天，创下2020年4月以来近六年新高。从年初至今，该航线运费已增长至原来的三倍多。

方正证券研报数据显示，截至2月20日，克拉克森VLCC-TCE指数达14.6万美元/天，周环比+24%、月环比+42%；TD3C-TCE（中东-中国）突破15.7万美元/天，TD22（美湾-中国）突破10.1万美元/天，双双创下春节历史同期最强表现。

欧佩克在最新月报中表示，VLCC即期运费在2026年初表现异常强劲，达到至少十年来1月最高水平，同比上涨64%。

据分析，运价飙升来自多重因素助推：

——地缘政治方面，美伊谈判僵持，美国持续升级中东军事部署，地缘风险驱动运输安全溢价；

——供给端方面，OPEC+计划于4月恢复增产，原油运输需求增加；韩国长锦商船（Sinokor）大举扫货VLCC，已控制至少78艘，目标或超100艘，成为VLCC现货市场最大营运方，掌控约24%的现货船队，全球VLCC总船队中占比接近12%，有效压缩了船舶整体供应；

——需求端方面，炼厂保持健康原油需求，印度等国的原油采购正从俄罗斯转向中东，进一步推高合规市场需求。

招商证券分析称，短期美伊谈判僵持，军事部署升级拉高风险溢价；中长期全球地缘混乱程度加深，新旧势力交替，原油运输合规市场需求将集中释放，中短期内行业供给无法及时满足，头部玩家快速提升市占率或改变行业定价逻辑，预计油轮仍有较大弹性空间。

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结语

总的来看，A股用一场全面爆发的周期行情，宣告了一个明确趋势：2026年，周期行情的大门已经打开。

从磷化工的战略重估，到小金属的供需紧张，背后都是供给被约束、需求在回升、库存处低位、价格向上走的清晰逻辑。这是一场由产业基本面支撑、由政策与海外预期催化、由资金持续推动的中期主线行情。

当然，狂欢之余也需保持清醒。

一方面，部分周期股短期内累积涨幅较大，不少龙头股已实现翻倍甚至更多，获利盘了结压力不容忽视。另一方面，若海外政策出现反复，或国内需求不及预期，市场预期可能迅速变化。

此外，需要区分“真周期”和“伪周期”——只有那些真正具备成本优势、资源壁垒、技术壁垒的龙头企业，才能在本轮周期中持续受益。而那些纯题材炒作、缺乏基本面支撑的个股，潮水退去后终将现出原形。