最近大陆全面放开二孩的政策引起了大家的高度关注。然而，作为港股投资者，我们不应忽视另一个近在眼前的先例——香港的人口变迁。

历史：低生育率陷阱

在过去的半个多世纪里，香港的经济得到了长足发展，人均GDP从1961年的2.9万港元增加到2014年的30万港元（不变价），增长率达10倍。

然而和所有国家一样，香港也出现了生育率随人均收入增加而下降的现象。其总和生育率（每1000名育龄妇女生育的子女数）在1971年是3500左右，当时ZF担心人口增长过快，还曾经通过各种宣传渠道鼓励居民少生——“两个就够晒数”（生两个就够了），不过并没有出台实质性的限制生育的政策。

然而随着香港经济增长，其生育率急剧下滑，1980年就跌破了2100的自然更替水平。也就是说，照此趋势持续下去，香港的总人口最终将逐渐减少，伴随着老年人口比例逐渐上升。

不幸的是，香港最终还是逃不过“低生育率陷阱”：当生育率掉到一个低水平（1300-1500左右）之后，就很难再回升。香港的总和生育率一路走低，近20年来更是在1000左右的极低水平徘徊：

衰老的香港

香港从上世纪八十年代到现在，因为曾经历过六、七十年代的移民潮，再加上本港的出生率不高，造成了当年构成香港人口鼎盛年龄段的移民逐渐向上挤，而“两端”中，0-14岁的人口逐渐萎缩，而老年人口却在慢慢膨胀。

根据香港特区ZF最新的数据推算，未来50年香港的人口将急剧老化，老年人数目会增至逾250万人，也就是说，香港在2064年时，每3个人就有1名65岁以上的长者。过低的总和生育率加上香港平均寿命增长，使得香港人口老化问题急剧恶化。

早在2005年，面对香港出生率低、老龄化日趋严重的情况，负责香港人口政策的时任香港特区ZF政务司司长曾荫权就公开呼吁香港人“生三胎”。当时香港特区ZF分析说，到了2031年香港男女比例将严重失调，曾荫权也说：“尤其是年青力壮的一代，最好能生育三名儿女，因为现时我们所讲的更替水准，即补充人口一直老化的情况，平均要2.1人，才能补充现时的人口，即是起码超过两个。”

香港人本身的晚婚晚育和高离婚率，也对香港人口结构的优化构成压力；加上越来越多的香港男性选择与内地人结婚，女性移民越来越多，香港“阴盛阳衰”的趋势加剧，同样也让人头疼。严重失衡的性别比将给人口增长带来负面影响，同时造成一系列社会问题：

长期的超低生育率的恶果在近些年终于逐渐显现。严重的老龄化带来了缓慢的GDP增速。与总体情况类似的新加坡相比，香港的GDP逐渐被甩在了后面：

社会问题与政策两难

几年前，“双非”儿童不断在香港出生（双非儿童即父母均不是香港居民而在香港出生的儿童，这些孩子一出生即获得香港身份。），由于这些孩子占用了香港本地的育儿和教育资源，引起了很大的社会争议。2013年起，香港推出“零双非”政策，即医院不接收内地的“双非”孕妇到港产子。

这一政策的效果是显著的。2013年，香港的出生人数出现了断崖式下跌：

然而这又带来了新的问题：在人口老龄化已经非常严重的香港，限制双非之后新生儿数目又明显减少，那么未来的老龄化问题必将更加突出。眼下港人关注的重点并不是这一批“双非”儿童及他们的家长是否能优化香港人口结构，而是将重点放在了这些“双非”家庭会不会跟香港本地人争夺社会资源。然而若干年以后，当这些儿童成为社会中坚，老龄化必然又会成为一大难题。一边是眼前的社会争议，一边是长远的人口结构，将香港ZF逼入进退两难的地步。

虽然香港特区ZF最新的数据推算显示，香港人口在2043年将增长至822万人的顶峰，但是到了2064年，人口大约会降至781万人左右。也就是说，未来50年，香港的整体人口数量增长量不过10%。

在这种情况下，香港的政策制定者其实别无选择，吸引更多外来人口是必由之路。香港特区ZF政务司司长林郑月娥今年早些时候表示，香港人口结构面临老龄化的挑战，长此以往将拖慢香港的经济发展速度。因而，制定人口政策、应对人口问题刻不容缓。ZF已实施50多项措施，以应对人口老龄化、出生率低及劳动人口下降等问题。措施包括延长新入职公务员退休年龄、优化专才输入计划等。

香港经验值得重视

香港并未实行过强制限制生育的政策，然而其生育率还是一路下滑至极低水平，并最终造成了老龄化的现状。相比之下，中国内地实行了三十年的严格的一胎化生育政策，总和生育率也已经多年远远低于2.1的自然更替水平，如果现在不做出改变，未来会怎样？香港的现状就是很好的前车之鉴。

上周内地终于宣布全面放开二孩生育，这当然是正确的方向。不过，二孩就够了吗？甚至，随便生就够了吗？香港一直是随便生，结果就摆在眼前。恐怕这是我们必须严肃思考的、迫在眉睫的问题。