华测检测遭外资“买爆”,股价2年半已飙涨3倍

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外资在加仓中大赚!
昨日,美的集团、索菲亚、华测检测三只个股同时达到了26%的外资持股比例预警线,这也是历史上首次同时对3只个股预警。

数据显示,截至5月26日,外资分别持有索菲亚、美的集团、华测检测2.44亿股、19.1亿股、4.36亿股,占公司总股本的比例分别达到了26.77%、27.28%、26.23%。

(图片来源:深交所官网)

值得一提的是,相较于索菲亚和美的集团而言,华测检测近两年的股价表现无疑要强势很多,自2018年以来,该股持续走高,期间涨幅已经超过了300%,是市场中数得着的大牛股。

(图片来源:Wind)

而外资的持续买入正是该公司股价持续飙涨的最大原因。

2018年年初,外资持有华测检测1.57亿股,此后从2018年年中开始整体呈现出持续增持的状态,到昨日,持股达到了4.36亿股,期间加仓2.79亿股,增持的股份占总股本的比例达到了16.78%。

(图片来源:Wind)

资料显示,备受外资青睐的华测检测上市于2009年10月,公司是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构,目前服务领域主要分为四大领域:生命科学、贸易保障、消费品测试和工业测试。

从近些年的数据来看,生命科学领域是该公司最为核心的业务板块。

(图片来源:Wind)

所谓的第三方检测公司的商业模式简单来说就是收钱,然后出具检测报告。因此,华测检测作为第三方民营检测龙头,开展业务的核心竞争力就在于品牌和公信力。

2019年的年报显示,该公司依据ISO/IEC17025建立实验室管理体系,依据ISO/IEC17020建立检查机构管理体系,具有中国合格评定国家认可委员会CNAS认可及计量认证CMA资质,取得CQC中国质量认证中心授权。

除此之外,公司还获得英国皇家认可委员会UKAS、美国消费品安全委员会CPSC、新加坡SPRING、美国航空航天和国防工业Nadcap等诸多国际认证机构认可。

在具备品牌和公信力的基础上,网点的数量和全项目的检测能力则是检测机构另外一个极为重要的竞争点。

据悉,截至2019年年末,华测检测在全国拥有化学、生物、物理、机械、电磁等领域近140个实验室,集团及各分子公司每年出具超过200万份具有公信力的检测认证报告,服务客户10万多家,其中不乏世界五百强。

正是在上述优势加持下,该公司的营业收入从上市初的2.64亿元增长到了2019年的31.83亿元,增长超过12倍;归母净利润也从0.57亿元增长到了4.76亿元。

(图片来源:Wind)

虽然净利润中间在2014年、2016年有所下滑,但是这主要是因为投资加快后,大部分实验室处于初步建设状态,陷入亏损,最近三年已经恢复了增长的趋势。

不过,今年一季度,该公司的净利润仅为1000万元至1500万元,同比下滑67%至78%。

(图片来源:华测检测公告)

业绩变动的原因主要有两点:一是受新型冠状病毒肺炎疫情的影响,公司及客户复工延迟,部分需求后移,对本期经营业绩造成一定的影响;二是预计非经常性损益对公司净利润的影响额为2500万元,主要是报告期收到多项政府补助,上年同期非经常性损益为1745.60万元。

另外,随着近些年业务的拓展,实验室新建较多,华测检测的销售毛利率曾持续下滑,2017年时仅为44.37%,2018年至2019年有所回升,但是这一指标在今年一季度大幅下滑至41.49%,这也是公司上市以来的新低。

资产负债率前些年一直在持续增长,近两年则开始回落。不过,该公司的资产负债率最高时也不过31.64%,处于较低的水平。

(图片来源:Wind)

另一方面,由于检测业务一般实行的先收款后服务的模式。同时由于检测具有“小批量,高频率”的特点,因此该上市公司的现金流是比较充沛的。

(图片来源:Wind)

行业前景方面,根据国家认监委的统计数据,2018年国内检测市场规模达到2811亿元,过去10年复合增速达约19%,高于GDP增速约3倍;其中,国内第三方检测行业市场规模从2013年的456亿元增长至2018年的1004亿元,年复合增速达到17.1%,在检测行业中的占比达到了35.7%。

(图片来源:财富证券研报)

伴随经济高质量发展,中国检测行业预计将实现快速、持续发展,根据IHS预测,2020年中国将成为全球增长最快、最大的检测市场,预计市场规模达590亿欧元,全球占比达29.5%。

目前,中国的检测行业呈现出两个趋势:

一是未来大型检测机构市占率有望持续提升。通过大型检测机构和小微型检测机构营收增速的对比可以发现,前者的营收增速要明显快于后者,这在一定程度上说明大型检测机构的实力在不断的增强,未来大型机构的市占率有望逐步提升。

二是民营检测机构渗透率逐步提升。数据显示,2014年至2018年民营检测机构数量从8953家增长至1.9万家,年均复合增速达到21.06%。民营检测机构占比从2013年的31.59%增长至2018年的48.72%。

(图片来源:Wind)

就市场现状而言,华测检测作为民营第三方检测龙头相较于其余一些检测公司,有比较大的先发优势,而对比国际成熟的大型检测机构,国内市场的检测机构之间免不了要经历吞并重组的阶段,这对于该公司来说既是挑战更是机会。

目前,该公司也在积极拓展自己的业务面。2019年,公司收购浙江远鉴51%股权,进入燃烧测试领域;2020年初拟收购Maritec公司100%股权,进入了船用油品检测市场。

从目前的情况来看,虽然行业前景向好,但是华测检测受疫情的影响,一季度的业绩出现了较大幅度的下滑。现在公司在股价大涨的同时又被外资买到了预警线,后续如果外资大肆撤离,或者业绩未能快速复苏,股价或许会出现较大幅度的回调,投资者需要留意相关风险。

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