狂服货币“鸦片” 全球市场躁得厉害

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文 | 姬姐

今年全球市场剧烈波动，一边是新兴市场经济放缓，一边是美联储可能启动加息周期。这使得全球经济和市场的未来变得扑朔迷离。

继市场预期美国半年内难加息，及欧洲央行暗示12月将加码放水后，2015年10月24日，霜降，中国央行减息0.25厘及降准0.5个百分点。农历“霜降”之日，就是双降之日，真的应了节气!

随后，全球市场巨震。富时中国A50指数大涨，欧洲股市涨幅扩大，美股上涨，黄金下跌，油价急挫，人民币重挫。

上周八大股市全部上升，平均升幅2.43%。德国上升6.83%，升幅最大。法国上升4.70%，第二。相比，上证上升0.62%，恒指上升0.37%，升幅最小，乏善可陈。

恒指在阻力位附近徘徊

恆指从今年9月29日的20368点起步反弹，于本月23日最高见23220，由低位上升2,852点，上升幅度14%。但是市场依然未能打破缩量的状态，对于目前的弹升势头要有所保留。

以循环周期分析，恆指的短期低位循环平均长度38天，现已运行至周期末段。港股已连涨四周，在累计涨幅已多的前提下，加上恒指逐步升至23,500点重要阻力位，中短期需要提防有趁偏好氛围获利与解套双重回吐的压力。

香港市场中长期走势仍将受到人民币贬值压力、国内经济疲弱和美国加息预期的多重抑制，从而也限制了可能的反弹高度。

美股飚至两个月高点

中国“双降”消息发布后，欧美股市继续高歌，已升至两个月以来的新高。尤其美股，已回到大跌前不远的位置。但技术上，美股正在进行第三次头肩顶的右肩构筑，距离新一轮大跌无可避免。触发的可能因素：1)中国经济仍处低位徘徊;2)人民币继续贬值;3)美国12月份加息或加息预期大幅提升。

A股进入反弹诱多阶段?

A股创业板指10月涨幅高达18%，如果从9月2号最低1779点算起已反弹了42%。不过，龙虎榜数据显示，在这一波反弹中，机构在持续出货，截至10月22日，累计出货金额67.76亿元，创今年以来新高。

机构利用反弹出货很正常，何况反弹已越来越接近成交密集区域。要突破成交密集区域，需要放更大的量。现在就差权重股还没怎么上涨，最后的上涨，很可能就由石化双雄以及银行股等大家伙带动，它们还有拉大阳线的空间，当然一定要清楚，权重一启动意味着这波反弹就到头了。

正所谓：“新手套在顶部，老手套在山腰。新手死于追涨，老手死于抄底”。特别是在2016年元月份5%以上大股东减持禁令解除到来之前，趁机拉升以便可以卖个好价。涨是为了卖，希望你不要接最后一棒!

金银铜油又跌到近期低点

双降令全球股市一片欢腾，但奇怪的是，大宗商品和贵金属市场在短暂的上涨之后竟然掉头向下，跌去之前的涨幅。原油更是跌至两个月新低。

下图为中国和欧洲宣布了刺激经济的宽松货币政策后的纸黄金走势，纸金价上升了一会后，共被三笔抛盘砸下，有人在纽交所美东时间上午8:58砸下了7.8吨纸黄金(2692个衍生合约)，时间9:00-9:30，又有约63吨纸金砸下(21855个衍生合约)，时间上午9:30–10，再砸出75吨纸金(25914个衍生合约)。

央行双降的兴奋剂只维持了不足短短两个小时。通胀下滑压力令中国央行采取必要的刺激措施，这推动大宗商品和贵金属在双降之后第一时间上涨。然而，市场在冷静下来之后，悲观情绪又开始占据上风，投资者认为经济表现疲软才令中国不得不采取行动。

大宗商品最大需求来自中国。中国经济不断下行，以及严重产能过剩的问题，将在相当长的时间对大宗商品造成不利影响。除非中国经济出现改善或至少停止下跌，基本金属和其他大宗商品才会完成探底。

理论上，经济越差，股市也应该越差，但现在因为实体太差，导致全球央行不断放水，无疑引发了资产价格泡沫，但这个游戏显然不可持续，因为迟早引发新一轮债务危机，从而引发新一轮经济危机;反之，理论上经济越好，股市也应该越好，但现在如果实体开始好转，宽松预期就会消失。这是一个悖论!

今天在全球低利率环境下，资产如何配置已俨然成为朋友圈热门话题。下期我们接着探讨。

附中国十年来一年期存款利率变化