低利率下高速发展,这七只股有何“杀手锏”?

美股研究社2 个月前1.33k
3月15日,联邦公开市场委员会(FOMC)将联邦基金的目标区间从0.25%下调至零。这一举措并没有得到想要购买股票的投资者的欢迎。主要股指在第二天下跌了至少12%。降息通常被股票投资者视为利好消息,但在这种情况下,美联储的举措适得其反。尽

3月15日,联邦公开市场委员会(FOMC)将联邦基金的目标区间从0.25%下调至零。这一举措并没有得到想要购买股票的投资者的欢迎。

主要股指在第二天下跌了至少12%。降息通常被股票投资者视为利好消息,但在这种情况下,美联储的举措适得其反。

低利率下高速发展,这七只股有何“杀手锏”?

尽管如此,美国股市在过去几个交易日已经反弹。例如,标准普尔500指数收复了3月16日约四分之三的失地。由于美联储的举措现在得到了数万亿美元刺激计划的支持,投资者对美国经济能够度过冠状病毒危机越来越有信心。

换句话说,投资者又开始展望未来了。这些投资者应该考虑美联储降息的潜在影响。从理论上讲,低利率应该有助于所有股票。然而,对于这七个名字来说,接近于零的利率可能特别有益。

卡特彼勒(CAT)

美国全国广播公司财经频道(CNBC)去年的一项分析发现,卡特彼勒(纽约证券交易所代码:CAT)在美国联邦储备委员会(fed)降息当天的表现,在道琼斯工业平均指数成份股中排名第二。CAT平均上涨1.9%。

这一平均水平在今年受到了打击,因为在最近一次下调后的第二天,CAT的股价下跌了6%以上。但这一跌幅好于市场整体水平,卡特彼勒的股价自那以来一直强劲反弹。

未来可能还有更多的上行空间。在可能出现经济衰退之前,持有这样一只周期性股票似乎是危险的。至少在理论上,如果盈利下滑,卡特彼勒的市盈率应该会扩大。

降息可能也会有所帮助。较低的利率可以刺激建筑活动,进而推动对卡特彼勒设备的需求。大宗商品价格上涨是降息的另一个潜在影响,这些价格将提振采矿业的销售。

这就是为什么在美联储降息时,CAT历来表现良好的原因。如果全球经济能在短时间内从这场危机中复苏,CAT在这次降息后也会表现良好。

Lennar (LEN) D.R. Horton (DHI)

全美最大的两家房屋建筑商Lennar(纽约证券交易所代码:LEN)和D.R. Horton(纽约证券交易所代码:DHI)的情况很简单。较低的联邦储备利率意味着较低的抵押贷款利率,因此也就意味着较低的月供。因此,接近于零的利率应该会提振房价和需求。

针对莱恩和DHI的理由几乎同样简单:与卡特彼勒一样,这两家公司都具有特殊的周期性。在经济衰退期间,较的抵押贷款利率不足以吸引那些没有工作、工作时间或工资下降的客户。

事实上,这两只股票在最近的抛售中都大幅下跌。从长期来看,这两支股票都没有那么令人印象深刻。即使出现了反弹,LEN的股价现在也回到了七年前的水平。DHI做得更好:它在过去5年里32%的回报率最近超过了标准普尔500指数(现在DHI是30%)。但在一个基本上是上升周期的时期,这种表现是稳固的,但并不引人注目。

不过,在下跌的时候,这两只股票看起来都很有吸引力。住房需求不会突然停止。两家公司都有坚实的资产负债表,可以安然度过经济低迷期。3.5%的抵押贷款利率可能使买房比租房更受欢迎——这可能为两家房屋建筑商提供多年的有利条件。

AES公司(AES)

像AES公司(纽约证券交易所代码:AES)这样的公用事业公司在这次抛售中出人意料地暴跌。行业交易所交易基金Select SPDR Fund (NYSEARCA:XLU)较2月份高点下跌了23%。

AES的股价表现更糟:仍比峰值低37%。这是主要公用事业类股中跌幅最大的一次,这使得AES成为了一个有趣的选择,它购买了一个看起来有点不合理的抛售。

毕竟,公用事业公司应该主要是防御性企业和股票。随着各州遏制价格上涨(就像最近纽约州发生的那样)并要求延期支付未付账单,这种流行病将对利润产生一些短期影响。但从长期来看,收益不应该波动那么大。

与此同时,在零利率环境下,低利率通常会使该行业具有吸引力。美联储降息对储蓄账户(几乎不会产生任何收益)和美国国债等金融工具产生了连锁反应。

AES的收益率超过4% -支付应该看起来相当慷慨的未来。仅这一点就足以让买家介入。

强生公司

首先,作为一家跨国企业,较低的利率理论上应该会削弱美元。但这种情况尚未真正发生,因全球市场的"避险"令投资者推高美元兑欧元和日圆等替代货币。通常被称为DXY的美元指数实际上在降息后有所回升,但最近有所回落。

不过,随着时间的推移,较低的利率(以及较低的美国国债收益率)可能会阻止部分资金流入美元。美元走软对强生有利,该公司2019年近一半的海外销售额来自于此。

第二次提振可能来自强生自己的股息。鉴于法律责任(希望如此),强生应该是市场上风险较低的股票之一。3%的收益率可能会吸引那些在固定收益市场之外寻找收益的投资者。

日本强生公司的股票在跌至三年来的最低点后仅仅几个交易日就开始反弹。就其本身而言,我认为该股有上涨空间。零利率环境可以提供一些帮助。

宝洁公司

历史上,道指减息当天表现最好的股票是消费品巨头宝洁公司(Procter & Gamble),该股平均涨幅超过2%。

与CAT一样,这一次也没有延续这种趋势:在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)采取行动的第二天,PG的股价下跌了近5%。但与CAT一样,这一跌幅远低于该指数其它成份股或整个市场的跌幅。

展望未来,宝洁至少需要一个稳定的美元,尽管疲软的美元会更好。在2019财年(截至6月底),宝洁近58%的销售额来自美国以外

过去几年的强势美元对企业收益造成了巨大冲击。2017年,该公司估计其对利润的影响超过每年10亿美元。美联储(Federal Reserve)的降息不一定能解决这个问题,但至少不会让问题变得更糟。

Royal Gold(RGLD)

降息后金价应该会反弹,因为降息会增加通胀的可能性。数万亿美元的经济刺激计划也是如此,这只会增加不断上升的国家债务。

事实上,金价已经做到了这一点,本月早些时候触及7年高点。皇家黄金(NASDAQ:RGLD)应该是一个受益者。

Royal Gold被称为Gold streamer:它为矿业公司提供资金,以换取未来产量的下降。这种模式让投资者不再直接拥有矿商——这无疑是一件好事。

正如我在一份对巴里克黄金(NYSE: GOLD)的详细研究报告中所指出的那样,这些矿商在执行他们的指令、为金价提供杠杆方面做了一件可怕的工作。换句话说,事实证明,矿商在让高管发财方面做得很好,但在为股东做同样的事情方面,它们大多做得很差。

有些矿商值得一看,比如Kinross Gold(纽约证券交易所代码:KGC)。但对黄金押注的投资者来说,直接持有或使用Royal gold等流媒体会更好。

事实上,在过去10年的多年时间里,RGLD的表现一直好于金价。我预计金价将继续上涨,这对看涨黄金的人或那些希望对冲通胀风险的人来说是一个绝佳的选择。

本文作者:Vince Martin, 美股研究社(公众号:meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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